Zyski z kredytów prywatnych słabną w miarę pogłębiania się problemów kredytowych — MSCI

Fundusze kredytów prywatnych obniżyły wycenę ponad jednej dziesiątej swoich pożyczek o co najmniej 50%, wynika z nowych danych opublikowanych przez MSCI, co podkreśla narastającą presję na kredytobiorców na rynku kredytów prywatnych o wartości 3,5 bln USD.

W raporcie opublikowanym we wtorek MSCI podała, że pożyczki wyceniane poniżej 50% to poziom zwykle kojarzony z głębokim stresem finansowym lub ryzykiem restrukturyzacji.

Firma zauważyła, że długotrwały okres relatywnie wysokich stóp procentowych zwiększył presję na podmioty korporacyjne i osłabił zdolność do spłaty zobowiązań.

Wnioski pojawiają się w czasie, gdy kilku dużych zarządzających długiem prywatnym już w ostatnich tygodniach obniżyło wycenę swoich funduszy kredytowych.

Główne firmy, w tym Carlyle, Blackstone i BlackRock, dokonały odpisów części swoich portfeli, podczas gdy regulatorzy nadal ostrzegają przed ryzykiem systemowym związanym z ekspozycją banków na zarządzających private credit.

Loan distress reaches highest level since pandemic

Dane MSCI wykazały, że odpisy wartości pożyczek w funduszach kredytów prywatnych wzrosły do najwyższego poziomu od okresu po pandemii COVID-19.

Raport ustalił, że najmniejsze fundusze zadłużenia prywatnego odczuwały największą presję ze strony zadłużonych podmiotów.

Według MSCI 13% pożyczek posiadanych przez mniejsze fundusze zadłużenia prywatnego było wycenianych obecnie poniżej 50 centów na dolara.

Dane zbierano w trzecim kwartale 2025 r., który — jak podało MSCI — był najnowszym dostępnym okresem raportowania przez fundusze private credit.

Firma dodała też, że raportowanie wyników w tym sektorze często odbywa się z istotnymi opóźnieniami.

MSCI wskazała, że opóźnienia w raportowaniu przyczyniły się do obaw inwestorów dotyczących publicznie notowanych pojazdów inwestycyjnych opartych na kredytach, znanych jako Business Development Companies (BDC).

Inwestorzy coraz częściej wycofywali się z tych pojazdów z powodu obaw o przejrzystość wycen i opóźnione aktualizacje dotyczące wyników bazowych pożyczek.

Returns weaken amid market pressure

Zgodnie z obliczeniami MSCI zwroty funduszy zadłużenia prywatnego również ostro spadły w drugiej połowie 2025 r.

Raport wykazał, że zwroty spadły do 1,8% w czwartym kwartale 2025 r., z 3,7% odnotowanych sześć miesięcy wcześniej.

MSCI podała, że jej metodologia oddziela wyniki inwestycyjne od napływów inwestorów i wypłat funduszu, aby dać wyraźniejszy obraz wyników bazowych.

Spadek wyników odzwierciedla szerszą presję, z jaką borykają się rynki private credit, gdy kredytobiorcy zmagają się z wyższymi kosztami finansowania i pogarszającymi się warunkami biznesowymi.

Investors raise transparency concerns

Równocześnie z raportem MSCI przeprowadziła ankietę, która uwidoczniła rosnące zaniepokojenie inwestorów dostępem do wiarygodnych danych z rynku prywatnego.

Według ankiety jedna trzecia inwestorów stwierdziła, że nie ma dostępu do danych z rynku prywatnego, którym w pełni ufa.

Wnioski podkreślają szersze obawy dotyczące przejrzystości i praktyk wyceny na rynkach kredytów prywatnych, zwłaszcza gdy poziomy stresu rosną, a opóźnienia w raportowaniu nadal wpływają na zaufanie inwestorów.