Srebro znowu spada: czy obawy o podwyżki Fed uderzą mocniej w ceny?

Srebro przedłużyło spadki do trzeciej z rzędu sesji w poniedziałek, a XAG/USD handlowano podczas godzin azjatyckich wokół poziomu $74.20 za uncję trojańską.

Inwestorzy reagowali na niespodziewane ograniczenia importu srebra w Indiach, narastające oczekiwania kolejnej podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną oraz słabsze prognozy popytu inwestycyjnego od UBS.

Ten kruszec znalazł się też pod presją silniejszego dolara USA i ogólnej awersji do ryzyka na rynkach finansowych, ponieważ napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie wciąż niepokoją inwestorów.

Indyjskie ograniczenia importu uderzają w nastroje na rynku

Indie ogłosiły niemal całkowite ograniczenie importu srebra pod koniec piątku, w posunięciu mającym na celu zmniejszenie presji na rupię i zwiększenie krajowej podaży.

Oczekuje się, że restrykcje ograniczą lokalną dostępność importowanego srebra, co potencjalnie podniesie krajowe premie i wesprze ceny lokalne w krótkim terminie.

Jednak ruch ten jest powszechnie postrzegany jako negatywny dla globalnych cen srebra, biorąc pod uwagę znaczenie Indii jako jednego z największych konsumentów tego metalu na świecie.

Analitycy wskazali, że brak popytu importowego z Indii może mocno obciążyć rynki międzynarodowe w momencie, gdy nastroje wobec metali przemysłowych już osłabiają się.

Chociaż lokalni traderzy mogą skorzystać na zaostrzeniu warunków podaży i wyższych premiach, szerszy rynek globalny prawdopodobnie odczuje to poprzez słabszy ogólny popyt.

Obawy o podwyżki Fed wzmacniają dolara

Srebro było również pod presją narastających oczekiwań, że Rezerwa Federalna może dalej zacieśniać politykę monetarną w ciągu tego roku.

Rynki coraz bardziej wyceniają możliwość grudniowej podwyżki stóp w USA, ponieważ wyższe ceny energii i napięcia geopolityczne grożą utrzymaniem się inflacji na podwyższonym poziomie.

Niedawne wypowiedzi kilku urzędników Rezerwy Federalnej wzmocniły przekonanie, że decydenci koncentrują się na kontroli inflacji i są gotowi utrzymać wyższe stopy przez dłuższy czas, jeśli zajdzie taka potrzeba.

Perspektywa zacieśnienia polityki monetarnej umocniła dolara USA, co sprawia, że towary wyceniane w dolarze, takie jak srebro, stają się droższe dla nabywców zagranicznych.

Wyższe stopy procentowe także zmniejszają atrakcyjność aktywów niegenerujących dochodu, jak metale szlachetne, podnosząc koszt alternatywny ich posiadania.

UBS obniża prognozę popytu

Do niedźwiedziego tonu dołożyli także analitycy UBS, którzy obniżyli prognozę globalnego popytu inwestycyjnego na srebro i zrewidowali w dół prognozy dotyczące deficytu rynkowego.

Bank teraz oczekuje, że globalny deficyt srebra zawęzi się do między 60 a 70 milionów uncji, wobec wcześniejszych szacunków na poziomie około 300 milionów uncji.

UBS stwierdził, że słabszy popyt przemysłowy i wzrost podaży ze świeżo wydobywanego srebra znacząco zmieniły równowagę rynkową, która wcześniej wspierała bycze oczekiwania co do wyższych cen.

Według banku zwiększona produkcja kopalniana zrównoważyła słabszy popyt przemysłowy, zmniejszając obawy o poważny niedobór podaży, który wcześniej pomagał podtrzymywać ceny srebra w tym roku.

Ta rewizja podważyła jeden z kluczowych byczych argumentów dla srebra — perspektywę trwałego deficytu strukturalnego.

Napięcia geopolityczne zwiększają zmienność

Ogólne nastroje rynkowe pozostały kruche w obliczu trwających napięć geopolitycznych związanych z Cieśniną Ormuz, Iranem i Tajwanem.

Publiczne ostrzeżenia prezydenta USA Donalda Trumpa wobec Iranu oraz obawy o zakłócenia w globalnych rynkach energetycznych napędzały szerszą awersję do ryzyka w różnych klasach aktywów.

Zwykle nasilona niepewność geopolityczna może zwiększać popyt na aktywa będące bezpieczną przystanią, w tym metale szlachetne.

Jednak analitycy wskazali, że duża ekspozycja srebra na zastosowania przemysłowe czyni je bardziej podatnym na obawy związane ze spowolnieniem globalnego wzrostu i słabszą aktywnością produkcyjną.

W przeciwieństwie do złota, srebro czerpie znaczną część popytu z zastosowań przemysłowych, w tym elektroniki, paneli słonecznych i produkcji, co czyni je szczególnie wrażliwym na warunki gospodarcze.

Co to oznacza dla rynku srebra

Podwójna rola srebra jako metalu przemysłowego i magazynu wartości nadal wystawia je na działanie konkurujących sił makroekonomicznych.

Choć ryzyka geopolityczne i obawy o inflację mogą częściowo wspierać popyt bezpiecznej przystani, efekt ten jest obecnie przewyższany przez silniejszego dolara, oczekiwania na surowszą politykę monetarną oraz słabnący popyt przemysłowy.

Ograniczenia importu w Indiach mogą także tworzyć długotrwałe zakłócenia w globalnych przepływach popytu, jeśli pozostaną w mocy przez dłuższy okres.

Na razie oczekuje się, że traderzy pozostaną skupieni na oczekiwaniach dotyczących polityki Rezerwy Federalnej, ruchach dolara i wszelkich dalszych sygnałach spowolnienia aktywności przemysłowej.

Przy osłabiającym się popycie inwestycyjnym i łagodzeniu obaw o podaż, krótkoterminowe perspektywy cen srebra pozostają pod presją pomimo wzmożonych napięć geopolitycznych.