Dlaczego srebro traci impet podczas spotkania Trumpa i Xi w Pekinie?

Srebro przerwało w czwartek sześciodniową serię zwyżek, odwracając wcześniejsze wzrosty i handlując w godzinach azjatyckich w pobliżu $87.30 za uncję trojańską.

Odwrócenie nastąpiło, gdy inwestorzy rozważali perspektywy postępów w rozmowach między prezydentem USA Donaldem Trumpem a prezydentem Chin Xi Jinpingiem i przygotowywali się do raportu o sprzedaży detalicznej w USA za kwiecień, który ma zostać opublikowany później tego dnia.

Spadek nastąpił po okresie silnych wzrostów metalu; nastroje stały się bardziej ostrożne, gdy traderzy ponownie oceniali krótkoterminowe perspektywy dotyczące polityki handlowej, popytu fizycznego i stóp procentowych w USA.

Napięcia geopolityczne związane z Iranem pozostały w tle, lecz nie zapewniły wystarczającego wsparcia, by przedłużyć rajd srebra.

Ruch cen i bezpośrednie czynniki

Srebro oddało dzienne wzrosty, gdy rynki koncentrowały się na tym, czy spotkanie Trumpa i Xi w Pekinie może nadać stosunkom między dwoma największymi gospodarkami świata bardziej stabilny ton.

Traderzy uważnie obserwują wszelkie sygnały dotyczące złagodzenia ceł lub ram porozumienia, które mogłyby złagodzić presję na globalne przepływy handlowe.

Raporty sugerują, że Waszyngton i Pekin rozważają plan obniżenia ceł na około $\mathrm{\$}30$$30 miliardów towarów.

Oczekuje się, że jakiekolwiek działania wykluczą produkty uznane za wrażliwe z powodów bezpieczeństwa narodowego, choć wciąż nie wiadomo, jak głębokie byłyby cięcia ceł ani kiedy weszłyby w życie.

Ta niepewność pomogła ograniczyć apetyt na ryzyko i skłoniła do realizacji zysków na srebrze po jego niedawnym wzroście.

Kontekst handlowy i geopolityczny

Tło polityczne pozostaje skomplikowane. Obok negocjacji handlowych rynki śledzą też szerszy obraz geopolityczny związany z Iranem.

USA w ostatnich tygodniach zwiększyły presję na Teheran, wprowadzając sankcje wobec podmiotów powiązanych ze sprzedażą irańskiej ropy do Chin, jednocześnie ostrzegając instytucje finansowe zaangażowane w te transakcje.

To utrzymało warstwę ryzyka geopolitycznego na rynku, nawet jeśli w czwartek nie był to dominujący czynnik wpływający na srebro.

Na razie traderzy wydają się bardziej skoncentrowani na tym, czy dialog USA–Chiny przyniesie praktyczne kroki w sprawie handlu, co miałoby szersze implikacje dla metali przemysłowych i aktywów wrażliwych na ryzyko.

Cła w Indiach i popyt

Popyt fizyczny również napotyka nową presję ze strony Indii, gdzie cła importowe na złoto i srebro podniesiono do 15% z 6%.

Nowa struktura łączy 10% podstawowej opłaty celnej z 5% opłatą infrastrukturalną, w posunięciu mającym na celu wsparcie rupii i zachowanie rezerw walutowych.

Podwyżka prawdopodobnie obciąży import sztabek i monet do jednego z największych na świecie rynków metali szlachetnych.

Dla srebra ma to znaczenie, ponieważ Indie pozostają ważnym źródłem zarówno popytu detalicznego, jak i inwestycyjnego.

Wyższe obciążenia podatkowe mogą osłabić zakupy, zwłaszcza że ceny pozostają podwyższone.

Perspektywy Fed i co dalej

Polityka monetarna USA stanowi kolejny istotny czynnik hamujący. Silne odczyty inflacji producentów i konsumentów w ostatnich miesiącach skłoniły inwestorów do przesunięcia oczekiwań dotyczących cięć stóp przez Rezerwę Federalną.

Wyższe stopy zwykle obciążają aktywa nieprzynoszące dochodu, takie jak srebro, podnosząc alternatywny koszt ich utrzymywania.

Mimo to srebro wciąż ma wspierającą perspektywę popytu w średnim terminie, wynikającą z zastosowań przemysłowych w panelach słonecznych, elektronice i przemyśle motoryzacyjnym.

Niemniej jednak w krótkim terminie traderzy prawdopodobnie będą koncentrować się na sygnałach makroekonomicznych zamiast na strukturalnych tematach popytowych.

Następne katalizatory są jasne: raport o sprzedaży detalicznej w USA za kwiecień oraz ewentualne konkretne rezultaty spotkania Trumpa i Xi.

Mniej wyraźny odczyt sprzedaży detalicznej mógłby odnowić nadzieje na złagodzenie polityki później w tym roku, podczas gdy postęp w sprawie ceł mógłby poprawić nastroje względem popytu przemysłowego.

Do tego czasu srebro może mieć trudności z odzyskaniem impetu po sześciu kolejnych dniach wzrostów.