Trzydniowy spadek ropy ujawnia niebezpieczną słabość optymizmu rynku wobec Hormuzu

Ropa przedłużyła spadki w środę do trzeciej sesji, gdy inwestorzy zaostrzali zakłady, że dyplomacja ponownie otworzy Cieśninę Ormuz.

Brent crude spadł o 1,2% do $78,44 za baryłkę do godz. 3.30 GMT, podczas gdy West Texas Intermediate stracił 1,4% do $74,70. Oba wskaźniki zamknęły się we wtorek ponad 5% niżej, na trzytygodniowych minimach.

Spadek ma racjonalne podstawy, ponieważ Katar twierdzi, że mediatorzy czynią postępy, a amerykańscy urzędnicy uważają, że porozumienie może zostać osiągnięte wkrótce.

Jednak ceny zachowują się, jak gdyby bezpieczniejszy ruch statków i odbudowa eksportu były bliskie, mimo że ruch tankowców pozostaje osłabiony, a kolejny statek został zaatakowany w pobliżu Omanu.

Rynek wycenia porozumienie, nie statki

Sprzedaż przyspieszyła po tym, jak Katar poinformował, że kontakty dyplomatyczne osiągnęły zaawansowany etap, a mediatorzy wymieniają propozycje między Waszyngtonem a Teheranem.

Sekretarz skarbu USA Scott Bessent powiedział, że porozumienie w sprawie ponownego otwarcia Hormuzu może nastąpić do środy, podczas gdy sekretarz stanu Marco Rubio zgłosił postęp, nie mówiąc o ostatecznym porozumieniu.

Analitycy ANZ Research powiedzieli The Wall Street Journal, że optymizm wzmocnił się po komentarzach Bessenta. Dodali, że Iran podobno rozważa pozwolenie krajom europejskim na pomoc przy usuwaniu min z cieśniny.

Problemem jest jednak timing.

Strategowie ING Warren Patterson i Ewa Manthey ostrzegli, że rynek może „trochę wyprzedzać wydarzenia”. W artykule dla ING Think napisali, że ropa potrzebuje odbudowy przepływów tankowców, aby spadek mógł być trwały.

Tych dowodów brakuje, ponieważ ruch przez Hormuz i Bab el-Mandeb niewiele się zmienił na początku tygodnia.

ANZ dodał również, że eksporty z Zatoki pozostają pod presją, a tranzyty poprawiły się jedynie marginalnie z bardzo niskich poziomów.

Nagłówek o zawieszeniu broni nie uczyni Hormuzu bezpiecznym

Twierdzenia dyplomatyczne pozostają sprzeczne. Prezydent Donald Trump powiedział, że USA prowadziły we wtorek „całodniowe negocjacje” z Iranem i przewidział, że Hormuz wkrótce zostanie ponownie otwarty.

Teheran zaprzeczył, by odbywały się bezpośrednie negocjacje z Waszyngtonem, jednocześnie potwierdzając odrębne rozmowy z Omanem na temat bezpiecznych korytarzy żeglugowych.

Fizyczne niebezpieczeństwo pozostaje widoczne. Statek towarowy został trafiony niezidentyfikowanym pociskiem w pobliżu Hormuzu we wtorek, zmuszając załogę do opuszczenia jednostki i pozostawiając jednego marynarza zaginionego.

The Wall Street Journal podał, że eksport ropy z Zatoki Perskiej wynosi około 36% poziomów sprzed wojny.

Podpisany ramowy dokument nie przywróci natychmiast ubezpieczenia, dostępności statków ani normalnych harmonogramów załadunku.

Jorge León z Rystad Energy niedawno opisał wąskie porozumienie jako scenariusz bazowy firmy, ale „znacznie mniej komfortowy”.

Rystad przypisał łącznie 55% prawdopodobieństwo impasu lub wznowienia walk, co pokazuje, dlaczego usuwanie większości premii geopolitycznej wciąż jest ryzykowne.

Zapasy mogą pogłębić spadek, ale przepływy zdecydują o jego trwałości

Ropa stoi też w obliczu konwencjonalnej presji spadkowej. Dane American Petroleum Institute wskazywały, że zapasy ropy w USA wzrosły o około 2,7 mln baryłek w tygodniu zakończonym 31 lipca.

Oficjalne dane Energy Information Administration miały być opublikowane później w środę, więc szacunek branżowy pozostawał niepotwierdzony.

Potwierdzony przyrost w zapasach wzmocniłby tezę, że podaż przewyższa krótkoterminowy popyt, i mógłby obniżyć ceny bez przełomu dyplomatycznego.

Jednak trzy wskaźniki zadecydują o tym, czy spadek utrzyma się: utrzymany wzrost liczby przepłynięć tankowców, weryfikowalna umowa o oczyszczaniu min lub bezpiecznym przejściu oraz dowody na odbudowę eksportu z Zatoki.