Historia wyników Nvidii ujawnia wzorzec, który inwestorzy mogą przeoczać

Nvidia NASDAQ:NVDA poda wyniki po zamknięciu rynku w środę, a Wall Street spodziewa się znajomego rezultatu: kolejnego przebicia oczekiwań.

Producent chipów uczynił przekraczanie oczekiwań niemal rutyną. Jednak nie zawsze przekładało się to na natychmiastową nagrodę dla akcjonariuszy.

Kilka razy Nvidia opublikowała mocne liczby, by mimo to zobaczyć spadek kursu, i to napięcie wisi nad dzisiejszym raportem.

Większość inwestorów będzie skupiona na przebiciu oczekiwań, a historia sugeruje, że mogą obserwować niewłaściwy aspekt.

Wyniki Nvidii za I kw.: przekraczanie oczekiwań to rutyna

Nvidia wypracowała jedno z najbardziej spójnych rekordów wyników na rynku.

W ciągu ostatnich 23 raportowanych kwartałów spółka przebijała oczekiwania dotyczące wyników 21 razy, co daje wskaźnik trafień nieco ponad 91%.

Zgodnie z danymi rynkowymi średnie przebicie oczekiwań Nvidii w tym okresie wynosiło około 9%.

Ten rekord wyjaśnia, dlaczego debata wokół Nvidii się zmieniła — inwestorzy nie pytają już, czy spółka przeskoczy poprzeczkę.

Zakładają, że tak, a realne pytanie brzmi, czy poprzeczka została ustawiona wystarczająco wysoko, by miało to znaczenie.

Analityk Wedbush Matt Bryson niedawno potwierdził rekomendację outperform dla Nvidii i cenę docelową $300, spodziewając się kwartalnych przychodów powyżej 80 mld USD (ok. 299,3 mld zł) oraz około 90 mld USD (ok. 336,7 mld zł) w następnym kwartale, powyżej konsensusu.

Jednak kurs akcji Nvidii nie zawsze podąża za oczekiwaniami

Dla inwestorów najbardziej niepokojące jest to, że kurs akcji Nvidii nie zawsze podąża zgodnie z przewidywaniami.

Spółka może przebijać szacunki, podnosić prognozy, a mimo to spadać, jeśli oczekiwania były jeszcze wyższe.

Tak było po wynikach Nvidii za czwarty kwartał fiskalny 2026 roku.

Spółka odnotowała przychody w wysokości 68,1 mld USD (ok. 254,9 mld zł), wzrost o 73% rok do roku, oraz skorygowany zysk netto (non-GAAP) w wysokości 39,6 mld USD (ok. 148 mld zł), wzrost o 79%.

Jednak kurs akcji spadł następnego dnia o 5,5%, gdy obawy dotyczące szerszego handlu związanego z AI obciążyły sentyment.

Joseph Moore z Morgan Stanley przedstawił problem w bardziej bezpośredni sposób.

W nocie zapowiadającej z 18 maja Moore podniósł cenę docelową Nvidii do $285 i uczynił akcję swoją główną rekomendacją w sektorze półprzewodników.

Jednak jego uwaga nie dotyczyła wyłącznie tego, czy Nvidia przebije szacunki za kwartał zakończony w kwietniu.

Twierdził, że najważniejsza jest perspektywa na kwartał lipcowy oraz trajektoria przychodów z centrów danych spółki do 2027 roku.

Wzorzec, który procentuje

Bardziej użytecznym wzorcem w historii wyników Nvidii nie jest reakcja dzień po publikacji; liczy się to, co dzieje się przy dłuższym horyzoncie czasowym.

Od 2016 roku kurs akcji Nvidii był wyższy dzień po publikacji wyników tylko w 55% przypadków, według danych historycznych cytowanych przez Yahoo Finance i Rolling Out.

Natomiast w perspektywie jednego roku wskaźnik zwycięstw wzrasta do 84%, z medianowym rocznym zwrotem po wynikach na poziomie 87,6%.

To nie oznacza, że akcje są pozbawione ryzyka, lecz że rynek wielokrotnie miał trudności z prawidłowym wycenieniem Nvidii w czasie rzeczywistym.

Reakcje krótkoterminowe często odzwierciedlały pozycjonowanie, obawy o wycenę i zmieniający się sentyment wobec AI.

Dłuższe perspektywy zwrotów odzwierciedlają zdolność spółki do utrzymania przekształcania popytu w przychody.

Byczy scenariusz Morgan Stanley pomaga to wyjaśnić: firma szacuje, że Nvidia mogłaby wygenerować około 1,1 bln USD (ok. 4 bln zł) skumulowanych przychodów z centrów danych w latach 2025–2027.

Dla samych lat 2026 i 2027 szacunek Morgan Stanley wynosi 884 mld USD (ok. 3,3 bln zł), niemal 100 mld USD (ok. 374,1 mld zł) powyżej konsensusu rynku wynoszącego 785 mld USD (ok. 2,9 bln zł).

To jest prawdziwy byczy przypadek dla Nvidii: nie chodzi o pojedyncze przebicia wyników, lecz o to, czy wydatki na infrastrukturę AI będą mogły rosnąć przez lata.