Dlaczego 46% funduszu Billa Gatesa jest teraz skoncentrowane w zaledwie 2 akcjach

Bill Gates zbudował jedną z najcenniejszych na świecie firm software’owych, a tymczasem trust finansujący jego fundację nie posiada już ani jednej akcji Microsoftu.

Brzmi to dramatycznie, ale bardziej wymowną informacją jest to, co pozostało w Gates Foundation Trust: portfel akcji notowanych publicznie o wartości około 33 mld USD (ok. 123,5 mld zł), z około 46% ulokowanymi w zaledwie dwóch spółkach: Berkshire Hathaway i Waste Management.

To na pierwszy rzut oka osobliwa para: jedna to konglomerat Warrena Buffetta, druga zajmuje się wywozem odpadów.

Razem jednak mówią wiele o tym, jak zarządzana jest filantropijna działalność Gatesa.

Wyjście, które nie było wyrazem braku zaufania

Sprzedaż Microsoftu to nagłówek, ale nie należy odczytywać jej jako zerwania z firmą założoną przez Gatesa.

Bill & Melinda Gates Foundation Trust sprzedał pozostałe 7,7 mln akcji Microsoftu w pierwszym kwartale 2026 r., kończąc etapowe wyjście z pozycji, która rok wcześniej wciąż była warta miliardy.

Najnowsze zgłoszenie 13F pokazuje Microsoft na poziomie zero, po całkowitej likwidacji pozostałej pozycji.

To uderzające, ponieważ Microsoft od dawna był emocjonalnym centrum historii Gatesa. Jednak była to decyzja na poziomie trustu, a nie osobiste odrzucenie firmy.

Sam Gates nadal posiada około 103 mln akcji Microsoftu, o wartości około 43 mld USD (ok. 160,9 mld zł), według danych rynkowych cytowanych przez The Motley Fool.

Lepszym sposobem zrozumienia tego ruchu jest traktowanie go jako decyzji dotyczącej płynności i zarządzania ryzykiem.

Jak napisał jeden z komentarzy rynkowych, trust zachowywał się „jak zarządzający portfelem, nie jak założyciel”.

To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ fundacja nie jest już prowadzona jako instytucja stała, która może po prostu bez końca utrzymywać skoncentrowane pozycje.

Gates powiedział w zeszłym roku, że fundacja planuje wydać ponad 200 mld USD (ok. 748,2 mld zł) od teraz do 2045 r., kiedy planuje zakończyć działalność.

Dar Buffetta, który wciąż przynosi korzyści

Największą pozostałą pozycją jest Berkshire Hathaway, które stanowi około jedną czwartą portfela przy obecnych cenach.

Warren Buffett od lat przekazuje akcje Berkshire na rzecz Fundacji Gatesów, a fundacja podaje, że jej fundusz wieczysty był finansowany przez Billa Gatesa, Melindę French Gates i Buffetta.

Bill Gates jest powiernikiem trustu fundacji, natomiast Cascade Asset Management zarządza funduszem wieczystym.

Dary Buffetta mają też praktyczną konsekwencję.

Fundacja była zobowiązana wydawać wartość rocznej darowizny oraz dodatkową kwotę powiązaną z pozostałymi aktywami.

Mówiąc wprost, akcje Berkshire napływają nieustannie, podczas gdy fundacja musi utrzymywać wypływ środków, co powoduje naturalny obrót w portfelu.

Berkshire też pasuje do obecnej roli trustu, ponieważ jest zdywersyfikowane, generuje gotówkę i opiera się na biznesach niezależnych od jednego cyklu technologicznego.

Pod nowym dyrektorem generalnym Gregiem Abelem Berkshire zanotowało solidne wyniki za pierwszy kwartał, a jego akcje niedawno handlowano przy około 1,4-krotności wartości księgowej, blisko dolnej granicy ich ostatniego zakresu.

Dlaczego firma zajmująca się odpadami jest cichym 'compounderem'

Drugą większą pozycją jest WM.

Jest mniej efektowna niż Microsoft, ale stanowi około 18% publicznego portfela akcji trustu i jest utrzymywana od dekad przy relatywnie niskiej rotacji.

Argument inwestycyjny jest prosty: WM posiada lub obsługuje największą sieć składowisk odpadów w USA i Kanadzie, z 262 składowiskami, według raportu rocznego.

Ta infrastruktura jest trudna do odtworzenia, ponieważ uzyskanie pozwoleń jest trudne, lokalny sprzeciw jest częsty, a mniejsi wywoziciele odpadów często potrzebują dostępu do dużych sieci utylizacji.

To daje WM skalę, siłę cenową i model biznesowy, który zwykle utrzymuje się nawet przy spowolnieniu gospodarczym.

Analityk Motley Fool Adam Levy opisał ją jako „nudny biznes z pozornie nie do pokonania fosą konkurencyjną”.