Trzy chińskie akcje technologiczne warte posiadania mimo zmienności makro

Gospodarka Chin wysyła mieszane sygnały — wzrost sprzedaży detalicznej w kwietniu osiągnął najsłabszy poziom od czasów Covid-19, a ogólne nastroje konsumenckie pozostają stonowane.

Jednak w tym zamgleniu dla inwestorów giełdowych wyłania się wyraźniejszy obraz: sztuczna inteligencja to motyw, który wyraźnie przebija się przez szum.

Od producentów układów po platformy chmurowe — wyselekcjonowany koszyk chińskich spółek technologicznych nagradza tych, którzy potrafią spojrzeć poza makroekonomiczne nagłówki.

Oto trzy z nich, które wyróżniają się szczególnie.

Akcje Alibaba: najbardziej wiarygodna gra na AI w Chinach

Alibaba Group Holding znajduje się wśród chińskich spółek technologicznych, które inwestorzy konsekwentnie niedoszacowują.

Segment inteligencji chmurowej odnotował 38% wzrost przychodów, osiągając 6 mld USD (ok. 22,4 mld zł) w Q4, podczas gdy sprzedaż produktów powiązanych z AI rosła w trzech cyfrach po raz jedenasty z rzędu.

Podczas konferencji wynikowej kierownictwo stwierdziło, że BABA jest jedyną firmą w Chinach zdolną do masowej produkcji dedykowanych układów AI — strukturalna przewaga kosztowa, której konkurenci nie są w stanie odtworzyć z dnia na dzień.

Chociaż krótko‑terminowa perspektywa zysków jest przyznanie zawiła — skorygowany EBITA spadł gwałtownie, a wolne przepływy pieniężne stały się ujemne, gdy firma zainwestowała 3,9 mld USD (ok. 14,6 mld zł) w wydatki kapitałowe — te wydatki są świadome.

Alibaba Group ma niemal 36% udziału w rynku chmury AI w Pekinie, a jego duży model językowy Qwen (LLM) obsługuje obecnie 300 mln aktywnych użytkowników miesięcznie.

Dla cierpliwych inwestorów BABA to spółka, która świadomie wymienia krótkoterminowe zyski na długoterminową dominację przy najważniejszej rozbudowie infrastruktury tej dekady.

Akcje Tencent: wykorzystanie AI do zwiększenia rentowności

Tencent często jest szufladkowany jako spółka gamingowa, ale takie postrzeganie staje się coraz mniej adekwatne.

W I kwartale spółka odnotowała przychody w wysokości 196,5 mld juanów, co oznacza wzrost o 9% rok do roku, gdy integracja AI przyniosła istotne zyski we wszystkich liniach biznesowych.

Co ważniejsze, strategiczne inwestycje w AI przyczyniły się do 21% wzrostu zysku netto w kwartale, mimo spowolnienia wzrostu przychodów z gier i rosnących kosztów rozwoju.

Wolne przepływy pieniężne wzrosły o 20% rok do roku, a pozycja netto gotówki firmy zwiększyła się o 63% do 146,9 mld juanów — zapas gotówkowy, który daje Tencentowi ogromną elastyczność w kontynuowaniu inwestycji podczas ewentualnego spowolnienia makroekonomicznego.

Model Hy3 zajmuje czołowe miejsce w pomiarach tokenów OpenRouter od końca kwietnia, podczas gdy jego agent produktywności WorkBuddy jest podobno najpowszechniej używanym narzędziem AI do produktywności w Chinach.

Anji Microelectronics: inwestycja w dostawców niezbędnych materiałów

Jeśli Alibaba i Tencent reprezentują warstwę oprogramowania i platform w boomie sztucznej inteligencji w Chinach, Anji Microelectronics jest nieefektownym, ale niezbędnym sprzętem pod spodem.

Notowana w Szanghaju firma specjalizuje się w pastach do chemiczno‑mechanicznego polerowania oraz mokrych chemikaliach elektronicznych — kluczowych materiałach wykorzystywanych przy produkcji półprzewodników i zaawansowanym pakowaniu układów scalonych.

Anji zwiększała zyski w średnim rocznym tempie 34,6%, czyli prawie dziewięciokrotnie szybciej niż 3,9% obserwowane w szerszym sektorze półprzewodników, podczas gdy przychody rosły w tempie około 32% rocznie.

Marże są wysokie — 32%, a zwrot z kapitału własnego (ROE) wynosi 22,5%, co odzwierciedla działalność z rzeczywistą siłą cenową.

Akcje Anji osiągnęły rekordowy poziom w styczniu 2026, po czym się skorygowały, ale teza pozostaje nienaruszona: w miarę jak Chiny przyspieszają krajową produkcję chipów w ramach polityki samowystarczalności, Anji znajduje się dokładnie w wąskim gardle, przez które musi przepływać podaż.

Analitycy, w tym z Gavekal, szczególnie wskazywali spółki takie jak Anji jako przykłady rotacji w stronę „hard tech”, która w sposób dyskretny przewyższa szeroki rynek.