Bernstein celuje w Nifty na 26 000; faworyzuje ochronę zdrowia, nieruchomości i przemysł

Dom maklerski Bernstein utrzymał rekomendację „Neutral” dla indyjskich akcji i podtrzymał cel dla Nifty 50 na koniec roku na poziomie 26 000, co implikuje około 10% potencjalnego wzrostu względem piątkowego zamknięcia.

Jednak dom maklerski ostrzegł, że kombinacja słabych warunków makroekonomicznych, rewizji prognoz zysków oraz ożywienia emisji akcji może ograniczyć wzrosty, nawet jeśli rynki w krótkim terminie zyskają na złagodzeniu napięć geopolitycznych.

W nocie autorstwa analityków Venugopal Garre i Arela Bernstein stwierdził, że jakakolwiek deeskalacja w Azji Zachodniej, szczególnie w wyniku potencjalnego porozumienia między Stanami Zjednoczonymi a Iranem, mogłaby wywołać rajd ulgowy na akcjach.

Jednak dom maklerski uważa, że taki rajd może okazać się krótkotrwały, ponieważ inwestorzy będą musieli zmierzyć się z leżącymi u podstaw wyzwaniami dotyczącymi wyników spółek i płynności rynku.

Ropa naftowa pozostaje kluczowym czynnikiem rynkowych wahań

Według Bernsteina ceny ropy naftowej pozostają najważniejszą zmienną dla indyjskich rynków i rentowności korporacji.

Spadek napięć geopolitycznych, który sprowadzi ceny ropy w kierunku 90 USD za baryłkę lub niżej, zmniejszyłby presję na wyniki spółek, wspierałby finanse rządowe i pomógłby zachować plany wydatków inwestycyjnych w różnych sektorach.

Taki scenariusz prawdopodobnie poprawiłby sentyment inwestorów i stworzył przestrzeń dla silniejszych wyników rynkowych.

Jednak dom maklerski ostrzegł, że każdy dłuższy okres utrzymania wysokich cen ropy mógłby osłabić pozycje fiskalne Indii i saldo rachunku obrotów bieżących, jednocześnie hamując wzrost zysków.

„Nawet bez szoku geopolitycznego ryzyka dotyczące wyników są przesunięte na stronę spadkową” — napisano w raporcie, zauważając, że sektory tradycyjnie postrzegane jako względnie odporne na wahania cen ropy również odczuwają rosnącą presję.

Rewizje wyników przyspieszają

Bernstein odnotował, że rewizje prognoz zysków wznowiły się, a prognozy na rok fiskalny 2027 zostały już obniżone o około 3%.

Dom maklerski oczekuje, że dynamika zysków spółek z indeksu NSE200 objętych jego zasięgiem znacząco się osłabi.

Prognozuje około 10% wzrost zysków w FY27, wobec 14% skumulowanej rocznej stopy wzrostu osiągniętej w poprzednich dwóch latach.

Kilka sektorów jest szczególnie narażonych, ponieważ oczekiwania pozostają wygórowane po silnych wynikach w ostatnim czasie.

Bernstein wskazał wydatki dyskrecjonalne, sektor użyteczności publicznej, technologie informacyjne, materiały budowlane oraz motoryzację jako obszary, gdzie założenia dotyczące zysków nadal odzwierciedlają większą dynamikę, niż obecne warunki mogą uzasadniać.

W rezultacie dom maklerski uważa, że kolejne rewizje prognoz zysków nie powinny być zaskoczeniem.

Bernstein stwierdził, że opieka zdrowotna i sektor nieruchomości to jedyne sektory, w których oczekuje rzeczywistego przyspieszenia wyników, przy czym opieka zdrowotna skorzysta z korzystnego efektu bazy po odnotowaniu jedynie 4–5% wzrostu zysków w FY26.

Trzy motywy mogą napędzić rajd ulgowy

Pomimo ostrożnego spojrzenia Bernstein wskazał kilka motywów rynkowych, które mogłyby zyskać na złagodzeniu ryzyk geopolitycznych.

Pierwszy dotyczy firm niedoważonych i postrzeganych jako o niższym standardzie ładu korporacyjnego, powiązanych z globalnymi tematami wzrostu, takimi jak sztuczna inteligencja i centra danych.

Drugi koncentruje się na sektorach o ekspozycji globalnej, w tym na technologiach informacyjnych i opiece zdrowotnej.

Indeks Nifty IT spadł w tym roku o ponad 20%, podczas gdy spółki z sektora ochrony zdrowia skorzystały z poprawy fundamentów i cech defensywnych.

Trzeci motyw to transakcje na odbicie, które mogą się pojawić w miarę stopniowego zanikaniu obaw związanych z Azją Zachodnią.

Nawet w ramach tych okazji Bernstein podkreślił, że selekcja akcji pozostanie kluczowa, ponieważ uzyskanie szerokich wzrostów rynkowych będzie trudniejsze.

Preferencje sektorowe ulegają zmianie

Odzwierciedlając zmieniające się prognozy, Bernstein skorygował swoje alokacje sektorowe.

Dom maklerski obniżył ocenę sektorów dóbr konsumpcyjnych i motoryzacji do „Underweight”, powołując się na ograniczone wsparcie polityki, presje inflacyjne oraz sygnały, że popyt na samochody mógł osiągnąć szczyt.

W sektorze finansowym Bernstein podwyższył ocenę do „Equalweight”.

Pozostaje neutralny wobec banków, jednocześnie zachowując umiarkowanie ostrożne stanowisko wobec firm finansowych spoza sektora bankowego.

Dom maklerski przeniósł także szerszy sektor energetyczny do „Equalweight”.

Jednak podniósł ocenę firm zajmujących się sprzedażą paliw do „Overweight”, argumentując, że najgorsze skutki ostatnich napięć związanych z ropą mogą już być za nimi.

Ochrona zdrowia i przemysł wyróżniają się jako faworyci

Spośród sektorów budzących większy optymizm wyróżniają się opieka zdrowotna i przemysł.

Bernstein opisał sektor ochrony zdrowia jako potencjalny temat „odrodzenia”, wspierany przez łagodzenie presji cenowej w USA, mniejszą niepewność taryfową oraz korzyści wynikające ze słabszej rupii.

Sektor przemysłowy staje się coraz atrakcyjniejszy ze względu na ekspozycję na inwestycje w AI i infrastrukturę centrów danych — motywy, które analitycy uważają za źródło kolejnych zwycięzców w tym sektorze.

Dom maklerski utrzymał również swoją ocenę „Overweight” dla sektora technologii informacyjnych, pomimo że jest to w tym roku najsłabiej radzący sobie segment głównych indeksów.

Chociaż krótkoterminowe obawy o wyniki utrzymują się, Bernstein uważa, że sektor IT może skorzystać nieproporcjonalnie na poprawie oczekiwań dotyczących globalnego wzrostu i złagodzeniu napięć geopolitycznych.

Na razie jednak dom maklerski pozostaje ostrożny wobec szerszego rynku, argumentując, że to ceny ropy i trendy zysków ostatecznie zadecydują, czy indyjskie akcje utrzymają swoje ostatnie wzrosty i zbliżą się znacząco do celu Nifty na poziomie 26 000.