Japońskie akcje biją rekordy. Goldman Sachs widzi dalsze wzrosty

Japońskie akcje już osiągnęły rekordowe poziomy, a jeden z największych banków z Wall Street uważa, że ich rajd jeszcze się nie zakończył.

Stratedzy Goldman Sachs podwyższyli 12-miesięczny cel dla bazowego indeksu Topix do 4 400, co oznacza potencjalny wzrost o ponad 10% względem obecnych poziomów.

Według nich odnowione zainteresowanie inwestorów zagranicznych, solidne zyski korporacyjne i rosnące zwroty dla akcjonariuszy sprawiają, że japońskie akcje są obecnie jedną z najatrakcyjniejszych pozycji na rynkach globalnych.

Dlaczego Goldman Sachs pozostaje optymistyczny wobec japońskich akcji

W swoim najnowszym raporcie analitycznym stratedzy Goldman Sachs stwierdzili, że perspektywa zysków japońskich spółek stale się poprawia.

W poniedziałek zrewidowali prognozę wzrostu zysku na akcję (EPS) dla japońskich spółek w roku fiskalnym 2026 z 7% do 11%.

Bank oczekuje następnie kolejnego wzrostu o 11% w następnym roku, po którym ma nastąpić wzrost o 9% w roku fiskalnym 2028.

To trwała, wieloletnia historia wzrostu zysków, a nie jednorazowy wzrost w jednym kwartale.

Wycena to kolejny istotny element układanki. Napięcia na Bliskim Wschodzie – na początku tego roku – doprowadziły do spadku forwardowej wielokrotności Topix (price-to-earnings) do około 15x.

Jednak „przy obecnie znacznie bardziej konstruktywnym otoczeniu dla napływów zagranicznych i rewizji zysków” Goldman Sachs uważa, że jego cel 17,5x dla bazowego indeksu jest całkiem uzasadniony.

Oznacza to, że samą wyceną rynek ma istotne pole do ponownej rewaluacji w górę.

Rosnące zwroty dla akcjonariuszy czynią japońskie akcje atrakcyjnymi

Goldman Sachs jest również optymistyczny wobec japońskich akcji, ponieważ inwestorzy zagraniczni masowo wracają do Topix w szybkim tempie – wpłacając do niego ponad 100 mld USD od kwietnia 2025 roku.

To oznacza dramatyczne odwrócenie w stosunku do lat, gdy inwestorzy zagraniczni traktowali akcje regionu jako coś drugorzędnego.

Tymczasem japońskie firmy przeszły cichą, ale potężną transformację w sposobie wynagradzania akcjonariuszy; łączne zwroty dla akcjonariuszy spółek notowanych w Topix osiągnęły 43 bln jenów w roku fiskalnym 2025.

Liczba ta odzwierciedla zarówno hojne wypłaty dywidend, jak i „agresywną” falę skupu akcji, która trwała przez najnowszy sezon wyników.

Ta zmiana, długo postulowana zarówno przez inwestorów aktywistycznych, jak i samą Giełdę Tokijską (TSE), zasadniczo zmienia sposób postrzegania japońskich akcji przez globalnych zarządzających kapitałem.

Nie jest jeszcze za późno na inwestowanie w japońskie akcje

Ostatecznie zbieżność solidnych reform instytucjonalnych, napływu kapitału zagranicznego oraz „odpornego” wzrostu zysków sugeruje, że rynek akcji Japonii przechodzi strukturalną ponowną wycenę, a nie tymczasowy skok.

Dzięki agresywnym skupu akcji i zwiększonym wypłatom dywidend korporacyjna Japonia skutecznie dostosowała się do interesów akcjonariuszy, pozbywając się historycznej reputacji nieefektywnego gospodarowania kapitałem.

Wsparte zrewidowanymi prognozami wzrostu Goldman Sachs i zachęcającym poziomem wielokrotności wyceny, Topix został zasadniczo przemodelowany w oczach globalnych zarządzających aktywami.

W miarę jak inwestorzy zagraniczni nadal przenoszą kapitał do tego regionu, Japonia zdecydowanie umacnia pozycję jako wieloletni filar wzrostu portfeli globalnych.