Partners Group: wolniejszy wzrost aktywów z powodu rosnących umorzeń

Szwajcarska firma Partners Group poinformowała w czwartek, że spodziewa się spowolnienia aktywności w pozyskiwaniu kapitału w drugiej połowie 2026 r., a tendencja ta prawdopodobnie utrzyma się w 2027 r., ponieważ niepewność związana z umorzeniami z jej otwartych funduszy evergreen obciąża perspektywy wzrostu.

Spółka ujawniła, że ograniczyła wypłaty z funduszu private equity o wartości $8.6 billion, co ponownie wywołało obawy inwestorów dotyczące ryzyka związanego z produktami alternatywnymi.

To posunięcie przyczyniło się także do szerszego spadku kursów akcji globalnych firm zarządzających aktywami, gdy uczestnicy rynku oceniali implikacje rosnącej presji umorzeń.

Prognoza pozyskiwania kapitału na 2026 pozostaje bez zmian

Pomimo obaw związanych z umorzeniami, Partners Group potwierdził swoją prognozę brutto popytu ze strony nowych klientów na 2026 rok.

Firma podała, że nadal spodziewa się brutto pozyskania kapitału w wysokości od $26 billion do $32 billion w ciągu roku.

Według spółki, perspektywy wspiera to, co ona określiła jako “duży i widoczny pipeline możliwości pozyskania kapitału obejmujący mandaty, fundusze evergreen i tradycyjne programy zamknięte.”

Zarządzający aktywami wskazał, że w pierwszej połowie 2026 r. pozyskiwanie kapitału ma przekroczyć odpływy.

Jednak ostrzegł, że tempo wzrostu może osłabnąć w drugiej połowie roku, ponieważ aktywność umorzeń w ramach platformy evergreen nadal wpływa na wzrost aktywów netto.

Platforma evergreen może obciążać wzrost aktywów

Partners Group stwierdził, że wpływ umorzeń może stać się bardziej widoczny w drugiej połowie 2026 r. i przedłużyć się na kolejny rok.

Oświadczenie podkreśla rosnący wpływ aktywności umorzeniowej w pojazdach inwestycyjnych typu evergreen na całkowite aktywa pod zarządzaniem, nawet gdy spółka nadal przyciąga nowy kapitał.

Zmienność w całym sektorze przenosi się na rynki prywatne

Partners Group, który zarządza aktywami o wartości około $185 billion, przypisał presję na swoje fundusze evergreen szerszej zmienności w branży inwestycji alternatywnych.

Spółka podała, że turbulencje w całym sektorze pierwotnie pojawiły się w strategiach private credit, zanim rozprzestrzeniły się na rynek private equity.

W miarę jak inwestorzy szukają płynności, fundusze evergreen w całym sektorze doświadczyły zwiększonej aktywności umorzeniowej.

Według Partners Group dwa z jej funduszy evergreen zostały szczególnie dotknięte żądaniami wypłat.

Luksemburski Partners Group Global Value SICAV odnotował żądania umorzeń stanowiące 9.8% aktywów posiadanych przez fundusz.

Spółka poinformowała również, że żądania odkupu w przypadku funduszu zarejestrowanego w Delaware osiągnęły 6%.

Wzrost żądań wypłat skłonił spółkę do podjęcia działań mających na celu zarządzanie płynnością i utrzymanie stabilności w dotkniętych pojazdach inwestycyjnych.

Inwestorzy skupiają się na ryzyku płynności

Ujawnienie podkreśla rosnące zainteresowanie inwestorów zarządzaniem płynnością w prywatnych funduszach typu evergreen.

Te pojazdy inwestycyjne stały się coraz bardziej popularne, ponieważ zapewniają stały dostęp do strategii rynków prywatnych, oferując jednocześnie okresową płynność inwestorom.

Jednak rosnące żądania umorzeń w całym sektorze uwypukliły wyzwania, przed którymi stoją zarządzający aktywami przy równoważeniu wypłat inwestorów z inwestycjami, które zazwyczaj są mniej płynne.

Komentarze Partners Group sugerują, że choć popyt na jej produkty inwestycyjne pozostaje silny, aktywność umorzeniowa w funduszach evergreen może osłabić ogólny wzrost aktywów pod zarządzaniem w nadchodzących kwartałach i w 2027 roku.