Akcje Oracle spadają 3% przed wynikami, które sprawdzą narrację o wzroście AI

Akcje Oracle Corp. ORCL spadły o 3,3% w handlu przed otwarciem w środę przed kwartalnym raportem wyników spółki.

Inwestorzy uważnie obserwują, czy szybka ekspansja Oracle w infrastrukturę sztucznej inteligencji może usprawiedliwić rosnący poziom zadłużenia i ujemny wolny przepływ pieniężny.

Wyniki spółki pojawiają się w kluczowym momencie dla szerszego sektora AI.

Zapał inwestorów do akcji powiązanych ze sztuczną inteligencją ochłonął w ostatnich dniach po raporcie wyników Broadcoma, który nie dostarczył silniejszych perspektyw wzrostu, których wielu inwestorów oczekiwało.

Philadelphia Semiconductor Index spadł o 9,1% od czasu raportu Broadcoma, podczas gdy Nasdaq 100 stracił niemal 5%, co podkreśla rosnącą wnikliwość inwestorów wobec wydatków związanych z AI i zwrotów z nich płynących.

Analitycy oczekują, że Oracle poda skorygowane zyski na poziomie $1,96 na akcję przy przychodach wynoszących $19,1 mld za czwarty kwartał fiskalny, co oznacza około 20% wzrost przychodów i 15% wzrost zysków w porównaniu z rokiem wcześniej.

Wzrost usług chmurowych pozostaje w centrum uwagi

Transformacja Oracle z tradycyjnej firmy produkującej oprogramowanie w dostawcę rozwiązań chmurowych i infrastruktury AI stała się głównym motorem zainteresowania inwestorów.

Oczekuje się, że dział Oracle Cloud Infrastructure (OCI) pozostanie głównym silnikiem wzrostu.

Analitycy ankietowani przez Bloomberg przewidują, że przychody OCI wzrosną o 92% w czwartym kwartale fiskalnym, wobec 52% wzrostu w tym samym okresie rok wcześniej.

Silny popyt na usługi chmurowe przyczynił się do przyspieszenia ogólnego wzrostu Oracle.

Wyniki spółki za trzeci kwartał były jej pierwszymi od ponad 15 lat, w których zarówno przychody, jak i zyski rosły organicznie o ponad 20%.

Zwolennicy akcji wskazują na ogromny backlog niewykonanych zobowiązań (performance obligations) Oracle, który wynosi $553 mld.

Backlog reprezentuje zakontraktowane przyszłe przychody i jest często postrzegany jako miara długoterminowego popytu.

Oracle przedstawił również ambitne długoterminowe cele.

Do roku fiskalnego 2030 spółka oczekuje, że przychody OCI osiągną $166 mld i będą stanowić około trzy czwarte całkowitej sprzedaży, co znacząco przekształci jej model biznesowy.

Ogromne inwestycje w AI obciążają finanse

Pomimo silnych perspektyw wzrostu, agresywna strategia inwestycyjna Oracle budzi obawy niektórych inwestorów.

Spółka znacząco zwiększyła wydatki na rozszerzenie zasięgu swojej infrastruktury chmurowej i AI. Wydatki kapitałowe Oracle osiągnęły $50 mld, w porównaniu z $12,1 mld w odpowiednim dziewięciomiesięcznym okresie rok wcześniej.

Aby sfinansować te inwestycje, Oracle ogłosił w lutym plany pozyskania do $50 mld poprzez obligacje i zamienne papiery uprzywilejowane.

Skok wydatków mocno obciążył generowanie gotówki. Skumulowany wolny przepływ pieniężny (trailing) wynosi obecnie -$24,7 mld.

Na czwarty kwartał fiskalny analitycy oczekują, że wolny przepływ pieniężny pozostanie ujemny i wyniesie około $3,5 mld.

Choć oznaczałoby to niewielkie pogorszenie w stosunku do -$2,9 mld rok wcześniej, stanowiłoby poprawę w porównaniu z poprzednimi dwoma kwartałami, gdy ujemny wolny przepływ pieniężny przekraczał $20 mld.

Dług długoterminowy wzrósł powyżej $124 mld, podczas gdy koszty odsetkowe wzrosły o 32% rok do roku.

Marże i dźwignia pod lupą

Przejście w stronę infrastruktury chmurowej wpływa również na profil rentowności Oracle.

Zobowiązania z tytułu długu i leasingów wzrosły o 68% w najnowszym kwartale do $162 mld. Oracle zgłosił również dodatkowe $261 mld zobowiązań leasingowych, które nie rozpoczęły się jeszcze na dzień lutego.

Koszty amortyzacji zaczynają odzwierciedlać rozbudowę infrastruktury spółki. Amortyzacja wzrosła do 12,5% sprzedaży ogółem w najnowszym kwartale, wobec 7,1% rok wcześniej.

W rezultacie analitycy oczekują, że skorygowana marża operacyjna Oracle spadnie do 43% z 44% w analogicznym okresie poprzedniego roku. Marża brutto ma się również obniżyć do blisko 67%, z około 72%.