Dlaczego analitycy podnoszą cele Broadcom mimo 14% spadku akcji

Broadcom przedstawił taki kwartał, który większość firm nazwałaby imponującym, ale rynek oczekiwał więcej.

Producent układów scalonych odnotował rekordowe przychody, rekordowy wolny przepływ środków pieniężnych oraz kolejny gwałtowny wzrost sprzedaży półprzewodników dla sztucznej inteligencji.

Jednak kurs akcji Broadcom NASDAQ:AVGO spadł w notowaniach pozasesyjnych o ponad 13% po wynikach, ponieważ inwestorzy skupili się mniej na tym, co spółka już osiągnęła, a bardziej na tym, czego nie dodała.

Dla analityków z Wall Street ta luka jest właśnie istotą sprawy.

Sprzedaż wygląda mniej jak odrzucenie biznesu Broadcom, a bardziej jak korekta w akcji, która była wyceniona na nieustanne pozytywne niespodzianki.

Akcje Broadcom: kapitalny kwartał, który rynek i tak ukarał

Liczby Broadcom za drugi kwartał fiskalny były silne według niemal każdego standardowego kryterium.

Przychody wzrosły o 48% rok do roku do 22,2 mld USD (ok. 83 mld zł), a skorygowany zysk na akcję wyniósł 2,44 USD.

Przychody z półprzewodników AI wzrosły o 143% do 10,8 mld USD (ok. 40,4 mld zł), napędzane popytem na dedykowane akceleratory AI i układy sieciowe.

Wolne przepływy pieniężne przekroczyły 10 mld USD (ok. 37,4 mld zł) w kwartale, a zarząd podał prognozę przychodów na trzeci kwartał na poziomie około 29,4 mld USD (ok. 110 mld zł).

To powinno wystarczyć, by wesprzeć scenariusz byczy. Zamiast tego kurs mocno spadł.

Problemem nie był sam kwartał. Był nim brak nowego katalizatora.

Dyrektor generalny Hock Tan potwierdził długoterminowy cel przychodów z AI Broadcom powyżej 100 mld USD (ok. 374,1 mld zł) na 2027 r., ale go nie podniósł.

Spółka nie ogłosiła też nowego kluczowego klienta, mimo że inwestorzy przyzwyczaili się do napędzania historii AI Broadcom przez umowy z hyperskalerami.

Dla akcji, które silnie zwyżkowały przed wynikami, „dobry” wynik nie wystarczył.

Dyrektor generalny Creative Strategies, Ben Bajarin, powiedział, że nic we wcześniejszej ocenie się nie spowolniło, ale Broadcom po prostu „jej nie podniósł”.

To zdanie zgrabnie oddało rozczarowanie rynku — inwestorzy nie karzą słabego biznesu, lecz braku nowego przyspieszenia.

Dlaczego analitycy podnoszą cele mimo wyprzedaży

Bardziej interesująca reakcja przyszła ze strony analityków sell-side.

Analityk Jefferies, Blayne Curtis, podniósł cenowy cel dla Broadcom do 550 USD z 500 USD po wynikach i utrzymał rekomendację Kupuj dla akcji.

Jego decyzja sugerowała, że spadek po wynikach nie zmienił szerszej tezy: Broadcom pozostaje jednym z najbardziej oczywistych sposobów poza Nvidią na inwestowanie w rozbudowę dedykowanych układów AI.

Wells Fargo już w maju podniósł swój cel do 545 USD z 430 USD, powołując się na mocniejsze założenia dotyczące popytu na biznes układów AI Broadcom.

Christopher Rolland z Susquehanna także podniósł cel do 490 USD z 450 USD przed wynikami i utrzymał pozytywną rekomendację.

Przesłanie tych rekomendacji nie brzmi, że wycena nie ma już znaczenia — analitycy rozdzielają dwa aspekty: akcję o wysokiej wycenie, która mogła wzrosnąć zbyt szybko, oraz biznes, którego fundamenty nadal się poprawiają.

Dane konsensusu również pozostają silnie wspierające — większość analityków pokrywających Broadcom nadal ocenia akcje jako Kupuj lub wyżej, bez ocen Sprzedaj w zestawieniu.

To nie eliminuje ryzyka spadku, ale pokazuje, że Wall Street postrzega reakcję na wyniki jako korektę wyceny, a nie załamany scenariusz AI.