Brent może skoczyć do 150 USD przy załamaniu zapasów i zamkniętej Cieśninie Hormuz

Globalne rynki ropy stoją w obliczu poważnego rozłączenia między handlem futures a podażą fizyczną, a zapasy spadają do najniższych poziomów od wielu dekad. 

Analitycy ostrzegają, że Brent może skoczyć do 150–160 USD za baryłkę w ciągu kilku tygodni, jeśli Cieśnina Hormuz pozostanie zablokowana, a Warren Patterson z ING podkreśla, że zakłócenia utrzymujące się w trzecim kwartale mogą pociągnąć ceny w górę.

Po spadku o ponad 3% w poprzedniej sesji ropa Brent pozostawała wysoce zmienna, wahając się w środę między spadkami i wzrostami.

Kontrakt ostatnio notowano po 91.30 USD za baryłkę, co oznacza spadek o 0,2% w stosunku do poprzedniego zamknięcia. 

Cena West Texas Intermediate crude oil wynosiła 88.16 USD za baryłkę, w zasadzie bez zmian w stosunku do zamknięcia we wtorek. 

Rynek futures rozbiega się z rzeczywistością

Kontrakty terminowe na ropę były w dużej mierze kształtowane przez sentyment i nadzieje na porozumienie USA–Iran, podczas gdy rynek fizyczny pokazuje inną sytuację. 

Według OilPrice.com, około 13 milionów baryłek dziennie podaży zostało utraconych z powodu zamknięcia Cieśniny Hormuz.

Mimo to inwestorzy wciąż obstawiają szybkie rozwiązanie, co utrzymuje ceny futures na umiarkowanym poziomie.

W rzeczywistości globalne zapasy ropy są wyczerpywane w rekordowym tempie.

Rządy wykorzystały rezerwy strategiczne, aby zrównoważyć utraconą podaż, podczas gdy zapasy paliw w USA spadły do najniższego poziomu od 2004 roku. 

Międzynarodowa Agencja Energetyczna poinformowała, że globalne zapasy spadły o 250 milionów baryłek w marcu i kwietniu, co odpowiada 4 milionom baryłek dziennie.

Neil Chapman, starszy wiceprezes Exxon, ostrzegł na Bernstein 42nd Annual Strategic Decisions Conference pod koniec maja. 

Dyrektor generalny Chevron, Mike Wirth, również zauważył na tej samej konferencji: „Bufory i amortyzatory są stopniowo wykorzystywane w ciągu najbliższych tygodni; prawdopodobnie zobaczymy, że te naciski przełożą się bardziej bezpośrednio na ceny fizyczne.”

Zapasy na krytycznie niskich poziomach

Zapasy ropy i produktów naftowych w USA spadły do 1,53 miliarda baryłek na dzień 29 maja, co jest najniższym tygodniowym stanem końcowym od 2004 roku. 

Zapasy benzyny maleją, a Cushing, centrum dostaw dla kontraktów WTI, również ma niski poziom zapasów.

Analitycy ostrzegają, że jedynym czynnikiem mogącym powstrzymać natychmiastowy skok cen może być destrukcja popytu, lecz ten bufor jest ograniczony.

Nawet jeśli Cieśnina Hormuz zostałaby dziś ponownie otwarta, ładunki potrzebowałyby tygodni, by dotrzeć do nabywców, pozostawiając lukę podaży na początku sezonu szczytowego popytu latem. 

Chiny pomogły ograniczyć wzrost cen, wykorzystując swoje ogromne rezerwy szacowane na ponad 1,2 miliarda baryłek, ale te bufory są skończone.

Komentarz ekspertów z ING

Warren Patterson, szef strategii surowcowej w ING Economics, zwrócił uwagę na ryzyko długotrwałych zakłóceń. 

Zauważył także trudność w osiągnięciu trwałego zawieszenia broni: „To ponownie pokazuje, jak trudno Iranowi i USA jest doprowadzić do trwałego zawieszenia, które umożliwiłoby swobodny przepływ jednostek przez Cieśninę Hormuz.”

Patterson wskazał, że łączny open interest dla Brent na Intercontinental Exchange spadł do najniższego poziomu od sierpnia 2025 roku, co odzwierciedla ostrożność inwestorów w warunkach zmienności napędzanej nagłówkami prasowymi.

Perspektywy

Rynek ropy zbliża się do punktu krytycznego.

Zapasy są na krytycznie niskich poziomach, rezerwy strategiczne są opróżniane, a zakłócenia w dostawach nie dają oznak poprawy. 

Analitycy z Exxon, Chevron i ING ostrzegają, że ceny mogą gwałtownie wzrosnąć w nadchodzących tygodniach, zwłaszcza jeśli zakłócenia przedłużą się do trzeciego kwartału.

Na razie rynki futures pozostają odłączone od realiów fizycznych, ale w miarę erozji buforów inwestorzy mogą zostać zmuszeni do skonfrontowania się ze skalą kryzysu podaży. 

Ryzyko, że Brent skoczy do 150–160 USD za baryłkę, przestaje być teoretyczne — staje się coraz bardziej prawdopodobne, chyba że przełom w negocjacjach USA–Iran przywróci przepływy przez Cieśninę Hormuz.