Ceny ropy znów rosną: czy rozwija się nowy szok podażowy?

Ceny ropy przedłużyły wzrosty w środę, gdy ataki na żeglugę w dwóch z najważniejszych korytarzy handlowych na Bliskim Wschodzie pogłębiły obawy, że przerwy w dostawach mogą potrwać dłużej, niż zakładały rynki.

Ropa Brent wzrosła o 72 centy do $89.63 za baryłkę, natomiast West Texas Intermediate zyskała 71 centów do $83.91.

Oba benchmarki już we wtorek zamknęły się ponad 1 USD wyżej po skoku o około 5% w poniedziałek.

Wzrost odzwierciedla rynek, który ponownie płaci więcej za ryzyko geopolityczne, ponieważ negocjacje USA z Iranem pozostają zablokowane, a ruch przez Cieśninę Hormuz jest poważnie ograniczony.

Ataki na statki zamieniają dyplomację w problem z dostawami

Ostatni ruch nastąpił po odrębnych atakach z udziałem sił szyickich powiązanych z Iranem, Houthich, oraz wojska USA, co poszerza ryzyko poza samą Cieśninę Hormuz.

Czterech członków załogi zginęło, gdy egipski statek Tihamah został trafiony w pobliżu Cieśniny Bab el-Mandeb, a dwóch ratowników zginęło w kolejnym ataku.

Wojsko USA oddzielnie wyłączyło z ruchu pływający pod banderą Panamy statek Vela Nova w Zatoce Omańskiej po tym, jak stwierdzono, że próbował przełamać blokadę portów irańskich.

Te incydenty mają znaczenie, ponieważ alternatywne trasy morskie stają się mniej bezpieczne, podczas gdy Hormuz pozostaje upośledzony.

Energetyczna Agencja Informacji USA (EIA) szacuje, że tylko 4,9 mln baryłek dziennie ropy i płynów naftowych przemieszczało się przez Hormuz w drugim kwartale, w porównaniu z 21,6 mln baryłek dziennie w ostatnim kwartale 2025 r.

Analityk Infinox, Thadeu Dos Santos, oczekuje, że zmienność cen ropy pozostanie wysoka, chyba że dyplomacja przyniesie wyraźne przełamanie, co odzwierciedla rosnący sceptycyzm, że same komunikaty polityczne przywrócą normalne przepływy, gdy jednostki stoją wobec bezpośrednich zagrożeń bezpieczeństwa.

Fizyczne niedobory wspierają Brent

Najnowsze prognozy EIA pokazują, jak bardzo zakłócenia zmieniły obraz podaży.

EIA szacuje, że w lipcu wyłączono z produkcji 5,5 mln baryłek dziennie wydobycia z Bliskiego Wschodu i zakłada, że ruch przez Hormuz pozostanie poważnie ograniczony przez sierpień, zanim stopniowo poprawi się od września.

Agencja spodziewa się, że globalne zapasy ropy zmaleją średnio o 3,8 mln baryłek dziennie w trzecim kwartale.

Prognozuje, że Brent będzie średnio kosztować około $85 w tym kwartale, o $11 więcej niż w poprzedniej prognozie, a następnie osłabnie do $78 w czwartym kwartale w miarę odzyskiwania tras handlowych i produkcji.

To sugeruje, że rajd nie jest napędzany wyłącznie premią za strach. Utracona produkcja i uszczuplone zapasy dają zarówno Brentowi, jak i WTI silniejsze wsparcie fizyczne.

Wciąż istnieje krótkoterminowy hamulec. Dane American Petroleum Institute wskazały na niespodziewany wzrost zapasów ropy w USA o 9,1 mln baryłek w ubiegłym tygodniu.

Zapasy benzyny i destylatów jednak spadły, pozostawiając traderów w oczekiwaniu na oficjalne dane EIA.

Ryzyko inflacyjne sprawia, że ropa reaguje na każdy nagłówek

Traderzy ropni obserwują też dane o inflacji konsumenckiej w USA, które mają zostać opublikowane później w środę, ponieważ trwały ruch Brent w kierunku $90 mógłby skomplikować perspektywę inflacyjną Fed.

Ekonomiści spodziewają się, że lipcowy CPI wzrośnie o 0,1% w stosunku do czerwca i o 3,4% rok do roku. Inflacja bazowa ma wynieść 0,2% w skali miesiąca i 2,5% w ujęciu rocznym.

Najnowszy skok cen ropy nie zostanie w pełni odzwierciedlony w tym raporcie, ale utrzymujące się wzrosty energii mogą podnieść oczekiwania inflacyjne i odświeżyć perspektywę zacieśnienia polityki.

To stwarza ryzyko dwustronne dla ropy. Wyższe stopy mogą w końcu osłabić popyt, podczas gdy dalsze pogorszenie sytuacji w Hormuz lub Bab el-Mandeb może wyostrzyć podaż szybciej, niż zareaguje popyt.

Na razie wygrywa ryzyko podaży. Wobec rozprzestrzeniania się ataków na wielu trasach morskich i braku oczekiwań EIA na szybki powrót do normy, ruch Brent w kierunku $90 wygląda bardziej jak przewartościowanie tego, jak długo mogą trwać zakłócenia, niż krótkotrwały geopolityczny skok.