Cena złota spada do niemal dwutygodniowego minimum — czy dane z USA wywołają krach?

Złoto pozostało we wtorek pod presją, utrzymując się blisko najsłabszego poziomu od prawie dwóch tygodni, gdy inwestorzy przenieśli uwagę z Jackson Hole na napięty kalendarz amerykańnych danych o rynku pracy, które mogą zadecydować, czy Federal Reserve podniesie stopy we wrześniu.

Złoto spot oscylowało wokół $4,450 za uncję w godzinach azjatyckich po tym, jak w poniedziałek dotknęło najniższego poziomu od 19 sierpnia.

Kruszec ostro spadł z ubiegłotygodniowego, trzy-miesięcznego maksimum po tym, jak przewodniczący Fed Kevin Warsh na Jackson Hole ostrzegł, że decydenci mogą ponownie zaostrzyć politykę, jeśli inflacja nie przesunie się przekonująco w kierunku 2%.

Rynki wyceniają teraz prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu na około 66%.

Tydzień danych o zatrudnieniu staje się kolejnym katalizatorem

Pierwszy test nadchodzi później we wtorek wraz z raportem JOLTS o wakatach za lipiec, publikowanym o 10:00 ET.

Liczba wakatów wyniosła 7,4 mln w czerwcu, a rynek oczekuje, że w lipcu spadnie jedynie nieznacznie do około 7,3 mln.

Raport ADP dotyczący prywatnego zatrudnienia pojawi się w środę, a oficjalny raport o zatrudnieniu za sierpień zostanie opublikowany w piątek o 8:30 ET.

Ta sekwencja ma znaczenie, ponieważ zatrudnienie w lipcu niespodziewanie spadło o 23 000, a poprzednie miesiące zostały skorygowane w dół, co czyni rynek pracy najjaśniejszym potencjalnym przeciwwagą dla obaw Warsha dotyczących inflacji.

Analityk FXStreet Dhwani Mehta wskazuje poziom $4,400 jako coraz ważniejsze krótkoterminowe pole rywalizacji.

Jej ocena techniczna lokuje 21-dniową średnią kroczącą blisko $4,430, następnie 100-dniową średnią około $4,366. Odbicie powyżej 200-dniowej średniej (~$4,531) wzmocniłoby ponownie układ byczy.

Warsh zmienił równowagę zakładów dotyczących stóp

Przesłanie Warsha z Jackson Hole zmieniło sposób, w jaki rynki podchodzą do złota. Wrzesień nie jest już traktowany jako oczywisty miesiąc bez działań, a inwestorzy ponownie dyskutują, czy Fed będzie musiał wznowić zacieśnianie polityki.

Wycenianie na kontraktach CME wskazywało w poniedziałek na około 66% prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki, co stanowi gwałtowny wzrost w porównaniu z tygodniem wcześniej. Barclays oczekuje dwóch podwyżek o ćwierć punktu przed końcem roku — we wrześniu i grudniu.

Analityk rynku IG, Tony Sycamore, stwierdził, że pojedyncza podwyżka prawdopodobnie nie podważy zasadniczo długoterminowego przypadku dla złota, ale seria dwóch lub trzech podwyżek mogłaby być znacznie bardziej szkodliwa.

To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ złoto nie generuje dochodu. Utrzymujące się wzrosty realnych rentowności tworzą więc znacznie silniejszy opór niż pojedynczy, odosobniony ruch polityki.

Iran tworzy dwustronne ryzyko dla złota

Wznowione walki między USA a Iranem zapewniają wsparcie w roli bezpiecznej przystani, ale jednocześnie popychają w górę ceny ropy i oczekiwania inflacyjne.

Brent wspiął się powyżej $91 za baryłkę we wtorek po tym, jak Waszyngton i Teheran wymieniły bezpośrednie ataki po raz pierwszy od około miesiąca.

Żegluga przez Cieśninę Ormuz nadal jest mocno ograniczona, co utrzymuje ryzyko kolejnego wstrząsu w podaży energii.

To stwarza kłopotliwy układ dla złota. Eskalacja geopolityczna może zwiększyć popyt na aktywa defensywne, ale wyższe koszty energii mogą też wzmocnić argumenty Fedu za dalszym zacieśnianiem polityki.