Prognoza Bitcoina: JPMorgan ostrzega, przychody kopalni najniższe od 2022

W chwili pisania cena Bitcoina wynosiła około $63,752, odbijając się z tygodniowego minimum $59,353, ale nadal była o 49.4% niższa od rekordu $126,080 osiągniętego October 6, 2025.

Cena znajduje się między formującym się krótkoterminowym wzorem zwyżkującym na krótszych interwałach a szeregiem niepokojących sygnałów makro i on-chain, które nadal obciążają sentyment.

JPMorgan sygnalizuje odwrotowanie strategii zabezpieczenia przed dewaluacją

Analitycy JPMorgan opisali to, co dzieje się na rynku, jako "szeroko zakrojony odwrót od strategii zabezpieczenia przed dewaluacją" — makrotezę, która wcześniej skierowała miliardy dolarów zarówno do Bitcoina, jak i gold jako zabezpieczenia przed deprecjacją walut.

Według banku zapalnikiem była rozluźniająca się sytuacja na linii USA–Iran, która usunęła geopolityczną pilność podtrzymującą aktywa o charakterze "risk-off".

Efekt widoczny jest w danych o przepływach kapitału. Amerykańskie spot ETF-y na Bitcoina od początku czerwca odnotowały odpływy na poziomie $2.1 billion, a ETF-y na złoto zanotowały $20 billion odpływów w tygodniu kończącym się June 5.

Patrząc szerzej, ETF-y na Bitcoina zarejestrowały łączne odpływy w wysokości $10.5 billion od October 12, 2025 — liczbę, którą analityk Darkfost opisuje jako najostrzejszy spadek od momentu uruchomienia tych produktów.

Fabian Dori, dyrektor inwestycyjny w szwajcarskim banku aktywów cyfrowych Sygnum, kwestionuje najbardziej pesymistyczną interpretację tych danych.

Według Doriego większość sprzedaży ma charakter mechaniczny, a nie wynikający z przekonania rynkowego — konkretnie chodzi o rozwiązywanie pozycji arbitrażowych cash-and-carry w miarę kurczenia się premii w basisie futures.

Wskazuje on na stabilne przepływy na giełdach i stałą podaż stablecoinów jako dowód, że nie ma szerokiej ucieczki z tej klasy aktywów.

Mimo krótkoterminowego ostrzeżenia dotyczącego odwrotu strategii zabezpieczenia przed dewaluacją, JPMorgan nie wycofał swoich długoterminowych prognoz cen Bitcoina.

Szacunek banku na 6–12 miesięcy wynosi $170,000, natomiast jego strukturalny, długookresowy cel na poziomie $266,000 oparty jest na modelu porównującym rozmiar rynku Bitcoina do około $8 trillion złota w sektorze prywatnym, skorygowanym o różnicę w zmienności między tymi aktywami.

Analiza techniczna ceny Bitcoina: $64K to poziom do obserwacji

Wykres czterogodzinny pokazuje, że od crashu z June 4 Bitcoin buduje trójkąt zwyżkujący.

Formacja definiowana jest przez płaski sufit w rejonie $63,800–$64,000, gdzie wielokrotnie zatrzymywały się próby odbicia, oraz rosnące dno z coraz wyższymi minimami, co sygnalizuje, że kupujący wchodzą na rynek na coraz korzystniejszych poziomach.

Rozwiązanie tej formacji zależy od tego, czy Bitcoin zdoła wygenerować i utrzymać czterogodzinne zamknięcie świecy powyżej $64,000.

Jeśli to nastąpi, zmierzony ruch techniczny wskazuje na rejon $68,000–$68,200, który również stanowi historycznie istotną strefę oporu z wcześniejszych okresów w roku.

Patrząc na wykres tygodniowy, Bitcoin trzyma się 200-tygodniowej prostej średniej kroczącej (SMA) w okolicach $62,000.

Ten poziom odgrywał kluczową rolę w poprzednich cyklach, pełniąc funkcję dna podczas przedłużających się rynków niedźwiedzia.

Fakt, że Bitcoin odbił z $59,353 bez zdecydowanego przebicia tej średniej, otworzył możliwość utworzenia struktury podwójnego dna na ramie tygodniowej.

Utrzymanie się powyżej 200-tygodniowej SMA i budowanie impetu wzrostowego stąd stawia 20-tygodniową SMA na poziomie $71,500 jako pierwszy cel.

Powyżej tego, linia szyi podwójnego dna znajduje się w rejonie $81,800–$82,000.

Tygodniowe zamknięcie powyżej tej linii szyi technicznie rzutowałoby na ruch w kierunku $115,000–$116,000 w dłuższym terminie.

Tygodniowy odczyt RSI na poziomie 34.57 przypomina, że impet jeszcze się nie odwrócił.

Bitcoin handluje również poniżej swoich 20- i 50-tygodniowych SMA, co oznacza, że odbicie nie jest jeszcze potwierdzone na szerszej ramie czasowej.

Scenariusz, którego bykom trzeba się wystrzegać, to tygodniowe zamknięcie poniżej $62,000, a następnie przedłużenie spadku poniżej $60,000.

Taka sekwencja unieważniłaby tezę o podwójnym dnie i zamiast tego potwierdziłaby formację flagi spadkowej na wykresie tygodniowym, strukturę niosącą projekcję spadku do $51,000.

Przychody górników Bitcoina zbliżają się do poziomów stresu z 2022

Słabość ceny silnie uderza w górników Bitcoina, a dane zaczynają przypominać warunki widziane podczas bessy w 2022 r.

Puell Multiple, który mierzy dzienne przychody górnika w stosunku do średniej z 365 dni, spadł z 0.83 pod koniec maja do 0.74 w ciągu ostatnich dwóch tygodni.

Analityk Axel Adler Jr. wskazał, że odczyty w rejonie 0.50 tego wskaźnika historycznie korelowały z masowymi zamknięciami kopalń — zdarzeniami kapitulacyjnymi, które definiowały dno cyklu 2022.

Obecny odczyt jeszcze nie osiągnął tego poziomu, ale kierunek jest jednoznaczny.

Wskaźnik kapitulacji górników wzmacnia obraz stagnacji.

Przy poziomie -21% znajduje się on wyraźnie poniżej progu -15%, który oznacza poważne napięcie finansowe w przemyśle wydobywczym, sugerując, że znaczna część sieci albo ledwo wychodzi na zero, albo notuje stratę na każdy wydobyty blok.

JPMorgan już wcześniej zwracał uwagę na pogarszającą się ekonomię wydobycia w tym roku.

Bank zauważył, że średni koszt produkcji Bitcoina spadł z około $94,000 pod koniec 2025 do około $77,000 na początku 2026, gdy rosnące koszty energii i spadające ceny zmusiły najmniej efektywnych górników do wyłączenia, obniżając całkowity hashrate sieci.

Skoro BTC wciąż handluje ponad $13,000 poniżej tej estymacji kosztu $77,000, presja na górników nie ustąpiła, a niektórzy mogą być zmuszeni sprzedawać rezerwy Bitcoina, aby finansować działalność.