Tom Lee: wyprzedaż akcji producentów chipów to podręcznikowa okazja do kupna

Ryzyka makroekonomiczne, w tym odradzające się obawy przed podwyżką stóp przez Fed oraz wątpliwości co do wycen, niedawno wywołały wstrząsy w sektorze technologicznym, wyzwalając silną wyprzedaż, która zaskoczyła inwestorów.

Turbulencje zaczęły się w Azji, gdzie koreański indeks referencyjny KOSPI spadł o około 10%, wywołując efekt domina, który szybko rozprzestrzenił się na Wall Street.

Po drodze iShares SOXX, ETF na półprzewodniki, zanurkował o około 8% w jednej sesji, podczas gdy mocno technologiczny Invesco QQQ Trust ETF stracił około 3%.

Mimo to szef działu badań Fundstrat, Tom Lee, apeluje o spokój, nazywając ogromną korektę w akcjach producentów chipów podręcznikową okazją do kupna dla inwestorów długoterminowych.

Dane historyczne wskazują na nadchodzące odbicie akcji producentów chipów

W niedawnym wywiadzie dla CNBC Lee zapewnił inwestorów, że ostatnia wyprzedaż akcji chipowych to prawdopodobnie cykliczna wpadka — a nie trend trwały.

Powołując się na dane historyczne od 2011 r., strateg rynku zwrócił uwagę, że spółki z sektora półprzewodników straciły 6% lub więcej w jednym dniu zaledwie 17 razy (nie licząc tego tygodniowego załamania).

I około 88% przypadków spółki całkowicie odrobiły straty i osiągnęły wyższe wyceny w ciągu miesiąca.

„To okazało się być korektą wartą kupna praktycznie za każdym razem,” argumentował Lee – podkreślając, że wzorce historyczne w dużym stopniu przemawiają za szybkim, silnym odbiciem akcji producentów chipów w nadchodzącym miesiącu.

Popyt napędzany przez AI przyczyni się do wzrostu akcji producentów półprzewodników

Podstawowa teza stojąca za pozytywnym stanowiskiem Lee opiera się na nienasyconym globalnym popycie na infrastrukturę sztucznej inteligencji (AI).

Choć pamięć komputerowa i procesory to historycznie cykliczny i zmienny sektor, zaawansowane algorytmy AI wymagają bezprecedensowego poziomu mocy obliczeniowej i infrastruktury fizycznej.

Ta zmiana paradygmatu zapewniła producentom układów strukturalne wsparcie, które przeczy typowym spowolnieniom makroekonomicznym, a ogólny impet jest jasny: od końca marca iShares semiconductor ETF (SOXX) wzrósł niemal o 90%.

Tymczasem nowo uruchomiony Roundhill Memory ETF (DRAM) poszybował około 150% od debiutu na początku kwietnia, co podkreśla intensywną alokację kapitału w kierunku HBM (high-bandwidth memory) i podstawowego sprzętu.

Siła ustalania cen sprawia, że akcje producentów chipów są atrakcyjne na obecnych poziomach

Nierównowaga między podażą a popytem przyznała firmom półprzewodnikowym „nietypowy” poziom siły w ustalaniu cen, pozwalający im zwiększać marże zysku nawet gdy klienci ponoszą wysokie koszty stałe.

Ta dynamika operacyjna stała się istotnym źródłem tarcia dla gigantów sprzętowych.

Na przykład dyrektor generalny Apple Inc., Tim Cook, wyraźnie podkreślił obciążenia operacyjne podczas niedawnej konferencji wynikowej, stwierdzając: „W kwartale czerwcowym spodziewamy się znacznie wyższych kosztów pamięci.”

Cook ostrzegł, że rosnące koszty komponentów będą nadal wpływać na ich strategie biznesowe.

Niemniej jednak to, co stanowi wyzwanie korporacyjne dla producentów urządzeń, pozostaje prawdziwą kopalnią złota dla inwestorów w chipy, cementując długoterminową rentowność sektora — ponieważ kapitał nadal rotuje w stronę półprzewodników pomimo krótkoterminowej zmienności makro i epizodycznych globalnych szoków związanych z odpływem apetytu na ryzyko.