Akcje UBER spadają i nie chodzi tylko o wyniki za II kw.

Akcje Uber Technologies UBER są w środę rano pod presją; osłabienie to przypisywane jest przede wszystkim rozczarowującym wynikom spółki za II kwartał.

Gigant usług przewozowych odnotował $14.19 billion przychodów za drugi kwartał – poniżej konsensusu ustalonego na $14.24 billion – przy praktycznie zgodnym z oczekiwaniami zysku w wysokości 81 centów na akcję (EPS).

Jednak głębsza analiza sugeruje, że 5^ego sierpnia na kurs UBER wpływało więcej czynników.

Agresywne plany wydatków na pojazdy autonomiczne obciążają akcje Ubera

Kurs akcji Ubera spada dziś także dlatego, że kierownictwo ogłosiło plany wydania ponad $10 billion na komercjalizację pojazdów autonomicznych w nadchodzących latach.

Biorąc pod uwagę, że spółka historycznie opierała się na modelu asset-light i partnerstwach AV, to śmiałe zobowiązanie wywołało natychmiastowe pytania o dyscyplinę kapitałową w krótkim terminie oraz o generowanie wolnych przepływów pieniężnych.

Ogłoszenie to jest szczególnie negatywne, ponieważ inwestorzy wciąż analizują planowane przejęcie Delivery Hero za $14.8 billion, które zostanie sfinansowane z dostępnej płynności i zadłużenia.

Połączenie tej megatransakcji z nowym zobowiązaniem $10 billion na autonomiczne pojazdy wzmogło obawy o ryzyko wykonania planów oraz o naruszenie dźwigni finansowej.

Dodatkowo, spadek po wynikach doprowadził Uber Technologies poniżej kluczowych średnich kroczących (20- i 50-dniowych), co sprowadziło na rynek także sprzedaż algorytmiczną.

Ostrożne prognozy dodatkowo obciążają akcje UBER

Choć wyniki za II kwartał nie były skrajnie negatywne, prawdziwa presja na akcje UBER wynikała z prognoz.

Kierownictwo oczekuje, że skorygowany zysk na akcję (non-GAAP, EPS) wyniesie $0.86 w bieżącym kwartale, czyli znacznie poniżej $0.89, którego oczekiwali analitycy.

Co istotne, prognoza wartości brutto rezerwacji na III kwartał ($59.25 billion) również nieznacznie odbiegała od konsensusu – z powodu efektów kursowych, które mają obniżyć tę miarę o około 1%.

Inne czynniki wpływające na umiarkowany outlook to reinwestowanie oszczędności kosztowych w tańsze segmenty produktów (takie jak Wait & Save i wspólne przejazdy) oraz trudniejsze porównania rok do roku.

Warto dodać, że Uber Technologies Inc nie wypłaca obecnie dywidendy, która mogłaby zachęcać do utrzymywania akcji, mimo łagodniejszych prognoz.

Waymo może stać się zagrożeniem dla Uber Technologies

Na końcu, rynek pozostaje ostrożny wobec akcji UBER po niedawnych ujawnieniach, że Waymo planuje uruchomić własną samodzielną aplikację do zamawiania przejazdów w kluczowych rynkach, takich jak Austin i Atlanta, począwszy od 2028 r.

Narastają obawy o dezinintermediację, gdy spółka zależna Alphabet rozważa ominięcie sieci Ubera.

Jeśli Waymo wprowadzi własną aplikację, przejdzie z roli dochodowego partnera technologicznego w groźnego, dobrze skapitalizowanego konkurenta, zagrażającego długoterminowej premii wzrostu UBER.

Ta zmiana mogłaby odebrać sieci firmy wartościowy wolumen autonomicznych przejazdów, znacząco ściskając stawki pobierane przez platformę (take-rates) na gęsto zaludnionych rynkach miejskich.

W konsekwencji Uber stoi przed podwójnym zagrożeniem w postaci rosnących kosztów związanych z podażą kierowców oraz kurczącego się udziału rynkowego, co zaciemnia ścieżkę do utrzymania dominacji w zakresie wolnych przepływów pieniężnych i wywołuje szeroką kompresję mnożników wyceny.

Mimo to Wall Street nadal wystawia UBER ocenę jako silne zalecenie kupna.