ServiceNow rośnie po podwyżce rekomendacji Guggenheim mimo obaw o AI

ServiceNow NOW and Salesforce shares climbed 4% on Wednesday after Guggenheim upgraded the software companies, arguing that their valuations have become attractive despite ongoing risks posed by artificial intelligence.

Podwyżki pojawiają się po trudnym roku dla akcji firm z sektora oprogramowania korporacyjnego, gdy inwestorzy ponownie oceniają perspektywy wzrostu w miarę jak sztuczna inteligencja przekształca branżę.

Akcje ServiceNow spadły dotychczas w 2026 roku o 33%, natomiast Salesforce o 38%.

Guggenheim podwyższa rekomendacje dla ServiceNow i Salesforce

Analityk Guggenheim, John DiFucci, podwyższył rekomendację dla ServiceNow z "Neutral" na "Kupuj" i ustalił cenę docelową na 125 USD, wyceniając spółkę na 7,5 razy wartość przedsiębiorstwa do przewidywanych powtarzalnych przychodów za następne 12 miesięcy.

Według DiFucciego podwyżka odzwierciedla wycenę, a nie optymizm, że ServiceNow wyłoni się na głównego beneficjenta AI.

„Uważamy, że obecne poziomy stanowią atrakcyjną okazję dla inwestorów, by nabyć wygodnie rentowną spółkę, która prawdopodobnie będzie nadal rosła dwucyfrowo,” — zauważył DiFucci, powołując się na oczekiwane poprawy w biznesie firmy wobec rządu federalnego USA.

Jego rozmowy z zarządem sugerują, że działalność ServiceNow związana z sektorem rządowym może się poprawić, gdy zakłócenia związane ze zmianami wydatków federalnych i opóźnieniami w zamówieniach publicznych związanymi z the Department of Government Efficiency zaczną ustępować.

DiFucci podwyższył też rekomendację dla Salesforce z "Neutral" na "Kupuj", mówiąc, że inwestorzy stali się nadmiernie pesymistyczni wobec tej firmy.

Opisał „scenariusz Armageddonu” odzwierciedlony w wycenie Salesforce jako „niezgodny z rzeczywistością”.

Obecnie Salesforce notowane jest około na 3,7-krotności prognozowanej wartości przedsiębiorstwa do przychodów za następne 12 miesięcy, wycenie którą DiFucci uważa za „rażąco zaniżoną”.

AI pozostaje ryzykiem, nie czynnikiem wzrostu

Choć DiFucci stał się bardziej konstruktywny wobec obu firm, zachował ostrożne podejście do sztucznej inteligencji.

Wcześniej określał AI jako poważne zagrożenie dla firm programowych i stwierdził, że ta ocena nie uległa istotnej zmianie.

„Chcemy wyraźnie zaznaczyć, że nie podwyższamy rekomendacji, ponieważ widzimy [ServiceNow] jako beneficjenta AI,” — napisał, dodając, że uważa, iż monetyzacja AI jest dla spółki „mało prawdopodobna”, a zagrożenie ze strony sztucznej inteligencji „stanowi istotne ryzyko”.

W odniesieniu do Salesforce DiFucci także złagodził oczekiwania co do przyszłego wzrostu.

„Realistycznie rzecz biorąc, spółka będzie 'miała trudności z istotnym wzrostem, ale też nie będzie znacznie spadać',” — powiedział. „To nie jest prognoza, że [Salesforce] będzie beneficjentem AI, ale nie sądzimy, by miała zanikać tak, jak sugeruje obecna wycena.”

Dom maklerski wskazał również na utrzymujące się ryzyka, w tym migrację talentów do startupów natywnych pod kątem AI oraz zależność spółki od przejęć, w tym Armis, w celu wspierania wzrostu.

Inwestorzy zwracają uwagę na kwartalną realizację

Z osobna Evercore ISI potwierdził ocenę Outperform dla ServiceNow i ustalił cenę docelową na 150 USD przed raportem wyników za drugi kwartał spółki.

Dom maklerski stwierdził, że uwaga inwestorów przeniosła się z długoterminowej strategii AI na wykonanie w nadchodzących kwartałach.

ServiceNow niedawno przedstawił strategię AI Control Tower, pakiety produktów natywnych dla AI oraz cel osiągnięcia w przychodach subskrypcyjnych ponad 30 mld USD (ok. 112,2 mld zł) do roku fiskalnego 2030.

Według Evercore ISI długoterminowy cel spółki implikuje skumulowany roczny wzrost przychodów subskrypcyjnych na poziomie około 17,5% bez konieczności przyspieszania tempa wzrostu.

Według Evercore ISI długoterminowy cel spółki implikuje skumulowany roczny wzrost przychodów subskrypcyjnych na poziomie około 17,5% bez konieczności przyspieszania tempa wzrostu.

Na drugi kwartał ServiceNow wskazał wzrost pozostałych zobowiązań do wykonania (current remaining performance obligations) o około 19,5% w stałych kursach walut, wliczając wkład z przejęć Moveworks i Armis.

Evercore ISI powiedział, że inwestorzy będą uważnie obserwować, czy wzrost organiczny się ustabilizuje wraz z osłabieniem presji na rynku rządowym i wzrostem adopcji AI.

Firma dodała, że wzrost w stałych kursach walut na poziomie 20–20,5% prawdopodobnie spełni oczekiwania, podczas gdy wyniki bliższe 21% lub wyższe mogą pomóc złagodzić obawy dotyczące spowalniającego wzrostu organicznego.