Dlaczego kurs Nvidia spada mimo wznowienia eksportu układów do Chin

Akcje Nvidia NVDA spadły około 1,2% w środę, gdy inwestorzy oceniali wznowiony eksport układów H200 do Chin, trwające kontrole eksportowe w Waszyngtonie oraz nowe wydarzenia w działalności firmy związanej z AI.

Spadek nastąpił pomimo szeregu pozytywnych informacji dotyczących długoterminowych perspektyw wzrostu Nvidia, w tym podwyższenia ceny docelowej przez KeyBanc, komentarzy CEO Jensena Huanga na temat produkcji sprzętu AI następnej generacji oraz nowego etapu partnerstwa z Nokią.

Amerykańscy urzędnicy handlowi potwierdzili, że Nvidia rozpoczęła wysyłki układów H200 do Chin po uzyskaniu zgody rządowej w ramach procesu licencjonowania rozpatrywanego indywidualnie.

Akcje Nvidia odrobiły część strat i w chwili pisania tekstu notowane były na minusie 0,73%.

USA wznawia ograniczony eksport H200 do Chin

Jeffrey Kessler, podsekretarz handlu ds. przemysłu i bezpieczeństwa, powiedział przed Komisją Spraw Zagranicznych Izby Reprezentantów, że Nvidia rozpoczęła eksport układów H200 do Chin, choć wolumeny pozostają ograniczone.

„Do tej pory wysłano znikomą liczbę jakichkolwiek H200 do Chin” — zeznał Kessler, opisując pierwsze dostawy jako „bardzo niewielkie”.

Według Reutersa około 10 chińskich firm otrzymało zgodę na otrzymywanie zaawansowanego sprzętu AI od Nvidia i Advanced Micro Devices.

Wśród tych zatwierdzonych znajdują się Alibaba, Tencent, ByteDance oraz jednostka ZTE; wnioskodawcy musieli spełnić wymagania dotyczące bezpieczeństwa narodowego i poddać się inspekcjom.

Zatwierdzenia wywołały debatę polityczną w Waszyngtonie.

Poseł Gregory Meeks skrytykował administrację za zatwierdzanie licencji na zaawansowane układy AI, argumentując, że kontrole eksportowe są wykorzystywane jako „karty przetargowe w szerszych negocjacjach z Chinami”.

Tymczasem poseł Bill Huizenga wyraził obawy, że zagraniczne spółki zależne chińskich firm mogą wykorzystać luki regulacyjne, by zatrzymać zaawansowane układy Nvidia Blackwell.

Analitycy pozostają optymistyczni co do popytu na AI

Pomimo niepewności geopolitycznej, Wall Street zachowała konstruktywne podejście do długoterminowych perspektyw Nvidia.

KeyBanc utrzymał rekomendację Overweight i podniósł cenę docelową do $330 z $310.

Analityk John Vinh określił perspektywy dostaw Nvidia jako „mieszane, ale przeważnie pozytywne”.

Biuro maklerskie przyznało, że architektura następnej generacji Vera Rubin napotyka niewielkie opóźnienia produkcyjne związane z problemami z pokrywą termiczną oraz kwalifikacją pamięci HBM4 u SK Hynix.

Jednak KeyBanc stwierdził, że widzi „minimalne ryzyko dla prognoz”.

Firma oczekuje, że Nvidia zrekompensuje ewentualne opóźnienia zwiększając wysyłki swoich GPU B300, ponieważ popyt na infrastrukturę AI pozostaje silny.

Osobno Jensen Huang odrzucił doniesienia, że platforma Vera Rubin została opóźniona.

Przemawiając w Tokio na temat roli Nvidia w ambicjach Japonii związanych ze sztuczną inteligencją, Huang powiedział, że systemy akceleratorów AI klasy high-end pozostają na harmonogramie dostaw dla klientów przy „olbrzymich” wolumenach produkcji.

Na początku tego roku Huang również stwierdził, że Vera Rubin weszła w pełną produkcję z wykorzystaniem pamięci o dużej przepustowości dostarczanej przez Samsung Electronics, SK Hynix i Micron Technology.

Partnerstwo z Nokią rozszerza ambicje AI w sieciach

Nvidia ogłosiła także nową technologię radiowej sieci dostępowej (RAN) zasilaną przez AI, opracowaną wspólnie z Nokia.

Firmy poinformowały, że nowa platforma programowo‑sprzętowa ma stać się dostępna komercyjnie w przyszłym roku i może pozwolić operatorom telekomunikacyjnym podwoić ilość danych przesyłanych w istniejącym paśmie do 2028 r.

„Wraz z Nokią Nvidia „przekształca RAN w komputer AI o skali planetarnej”” — powiedział w oświadczeniu CEO Nvidia Jensen Huang. „To zmiana pokoleniowa dla operatorów.”

Partnerstwo wpisuje się w szerszą strategię Nokia dotyczącą zwiększania przychodów z oprogramowania i wykorzystania wzrostu infrastruktury AI poza tradycyjnym sprzętem telekomunikacyjnym.

Tymczasem Nvidia nadal odrabia straty względem szerszego sektora półprzewodników.

Chociaż akcje zyskały w tym roku 11%, w porównaniu z 72% wzrostem indeksu PHLX Semiconductor Index, w ostatnim czasie przebiły sektor, gdy akcje chipowe wycofały się.

Kapitalizacja rynkowa Nvidia również pozostaje powyżej poziomu $5 trillion po odzyskaniu tego progu na początku tego tygodnia.