Akcje Intuitive Surgical spadają mimo lepszych wyników — łagodniejszy wzrost procedur w 2026

Akcje Intuitive Surgical spadły około 12% w notowaniach przed otwarciem w piątek, po tym jak producent systemów chirurgicznych zrobotyzowanych przedstawił prognozę rocznego wzrostu liczby procedur, która nie spełniła oczekiwań inwestorów, przyćmiewając silniejsze od przewidywań wyniki za drugi kwartał.

Producent platformy chirurgicznej da Vinci odnotował skorygowany zysk w wysokości $2.80 na akcję za kwartał, wyraźnie powyżej szacunków analityków na poziomie $2.51.

Przychody wzrosły o 19% rok do roku do $2.89 miliarda, przewyższając oczekiwania Wall Street na poziomie $2.82 miliarda.

Mimo pobicia oczekiwań co do zysku, inwestorzy skoncentrowali się na projekcji zarządu, że wzrost liczby procedur da Vinci w 2026 roku będzie się mieścić w przedziale 13.5%–15.5%, z oczekiwaniem, że wzrost znajdzie się w pobliżu środka tego zakresu, czyli 14.5%.

Silny kwartał przyćmiony przez konserwatywną prognozę wzrostu procedur

Firma nadal korzystała z rosnącej adopcji swoich platform do chirurgii wspomaganej robotami.

Liczba procedur wykonywanych na całym świecie przy użyciu systemów da Vinci i Ion wzrosła o około 16% w trakcie kwartału.

Procedury z użyciem da Vinci wzrosły około 15%, podczas gdy procedury z wykorzystaniem endoluminalnego systemu Ion skoczyły o 36%.

W minionym kwartale Intuitive zainstalowało 468 systemów chirurgicznych da Vinci, w porównaniu do 395 w tym samym okresie rok wcześniej.

W tej liczbie uwzględniono 246 instalacji najnowszej platformy da Vinci 5.

Baza zainstalowanych systemów firmy nadal rosła.

Na dzień 30 czerwca Intuitive miało globalnie zainstalowanych 11 710 systemów da Vinci, co stanowi wzrost o 12% w porównaniu z rokiem wcześniejszym.

Baza zainstalowanych systemów Ion wzrosła o 21% do 1 096 jednostek.

Przychody z instrumentów i akcesoriów, które stanowią największy i najbardziej powtarzalny segment działalności firmy, wzrosły o 18% do $1.73 miliarda.

Przychody ze sprzedaży systemów wzrosły do $685 milionów z $575 milionów rok wcześniej.

Firma skorzystała także z jednorazowego zwrotu związanego z taryfami w wysokości $28 milionów po opodatkowaniu, co odpowiada $0.08 na akcję.

Zarząd oczekuje skorygowanych marż brutto w przedziale 68%–69% przychodów na 2026 rok, co stanowi poprawę wobec wcześniejszych prognoz na poziomie 67.5%–68.5%.

Prognoza uwzględnia szacowany wpływ taryf na poziomie jednego punktu procentowego.

Firma przewiduje także wzrost skorygowanych kosztów operacyjnych o 11%–13%.

Jednak uwaga rynku skupiła się na prognozie wzrostu liczby procedur, którą wielu inwestorów uznało za konserwatywną, biorąc pod uwagę premiowaną wycenę firmy i długą historię dwucyfrowej ekspansji.

Wyniki pojawiają się również krótko po tym, jak operator szpitali HCA Healthcare ostrzegł o słabszym popycie na zabiegi chirurgiczne i wzroście liczby pacjentów bez ubezpieczenia po wygaśnięciu subsydiów Affordable Care Act z okresu pandemii.

Analitycy pozostają optymistyczni pomimo obaw

Akcje ISRG spadły w tym roku około 29%, co odzwierciedla obawy dotyczące spowolnienia wzrostu, rosnącej konkurencji i wysokich wycen.

TD Cowen niedawno obniżył swoją cenę docelową na akcję do $520 z $585, jednocześnie utrzymując ocenę Buy.

Dom maklerski wskazał presję konkurencyjną, remanufacturowane instrumenty chirurgiczne, wyzwania na rynkach międzynarodowych oraz obawy dotyczące wyceny jako czynniki wpływające na sentyment.

Nawet po obniżeniu celu wyceny, zrewidowana wycena TD Cowen wciąż sugeruje około 29% potencjału wzrostu względem zamknięcia w czwartek.

Stifel zachował bardziej optymistyczne stanowisko.

Dom maklerski powtórzył ocenę Buy i cenę docelową $670 po przeprowadzeniu ankiety wśród 100 chirurgów robotycznych z różnych specjalności.

Ankieta sugerowała, że chirurdzy nadal korzystnie oceniają technologiczne przywództwo Intuitive pomimo pojawienia się nowych konkurentów w dziedzinie chirurgii robotycznej.

Według Stifel, niedawno ogłoszone ulepszenia platformy da Vinci 5 dodatkowo wzmacniają pozycję konkurencyjną firmy.

Amerykański rynek chirurgii robotycznej wchodzi w swoją pierwszą znaczącą fazę konkurencyjną od ponad dwóch dekad, po okresie, w którym Intuitive w dużej mierze dominowało segment.

Dyskusja o wycenie trwa

Niektórzy komentatorzy rynkowi uważają, że niedawna wyprzedaż uczyniła akcje bardziej atrakcyjnymi.

James Halley z The Motley Fool zauważył, że forwardowy wskaźnik cena/zysk Intuitive spadł do około 36 razy, znacznie poniżej pięcioletniej średniej przekraczającej 58 razy.

„To spiętrzenie oferuje znacznie bardziej atrakcyjny punkt wejścia do firmy, w której ponad 80% przychodów jest wysoce trwałych i powtarzalnych, pochodząc z instrumentów, akcesoriów i usług” — powiedział Halley.

Wall Street pozostaje w dużej mierze pozytywna wobec firmy mimo ostatnich słabości.

Zgodnie z szacunkami analityków, średnia cena docelowa skorygowała się z $556.89 do $521.37, z prognozami wahającymi się od $366 do $750 za akcję.

Na podstawie ceny zamknięcia z środy, konsensusowy cel wciąż implikuje około 30% potencjału wzrostu.

Wśród 35 analityków pokrywających akcję, 24 rekomenduje kupno Intuitive Surgical, 10 wystawia ocenę Hold, a tylko jeden rekomenduje sprzedaż, co wskazuje, że większość analityków nadal traktuje obecną słabość jako krótkoterminowy problem, a nie pogorszenie perspektyw długoterminowego wzrostu firmy.