Akcje SpaceX spadają po odwołaniu lotu Starship — czy 19% przecena to kupno?

Akcje SpaceX spadały w notowaniach pozasesyjnych po tym, jak w czwartek po raz pierwszy zamknęły sesję poniżej ceny z IPO, po tym jak 13. testowy lot Starship został przerwany na mniej niż sekundę przed startem, co zaostrzyło obawy inwestorów w momencie narastających zakładów na spadek kursu.

Akcje straciły około 4,5% w notowaniach pozasesyjnych po odwołaniu startu, pogłębiając spadki z sesji regularnej, która zakończyła się na poziomie $131.11, poniżej ceny z IPO w czerwcu wynoszącej $135.

Od debiutu spółki na giełdzie w zeszłym miesiącu kurs jest obecnie niższy o około 19%.

Nieudany start nastąpił w czasie, gdy inwestorzy uważnie śledzą postępy SpaceX w rozwoju programu rakiet wielokrotnego użytku, który jest kluczowy dla jej ambicji w zakresie internetu satelitarnego, eksploracji Księżyca oraz przyszłej infrastruktury dla sztucznej inteligencji.

Eksperci z branży zauważyli, że opóźnienia startów i nieudane testy są powszechne podczas rozwoju rakiet, choć zbieżność tego zdarzenia z niedawnym spadkiem kursu zwiększyła uwagę inwestorów.

Przerwa w ostatniej chwili zatrzymała start Starship

Rakieta Starship miała wystartować z ośrodka Starbase SpaceX w południowym Teksasie, gdy podczas zapłonu silników uruchomiono automatyczne zatrzymanie.

33 silniki Raptor rakiety zaczęły pracować, zanim system je wyłączył na moment przed startem.

„Wywołaliśmy zatrzymanie na boosterze, które przerwało nasz start, gdy zaczynaliśmy odpalać te silniki Raptor” — powiedział rzecznik SpaceX Dan Huot podczas transmisji na żywo firmy.

Dyrektor generalny Elon Musk później potwierdził, że start został wstrzymany, ponieważ kilka silników nie uruchomiło się poprawnie.

„Niektóre silniki nie odpaliły, co uruchomiło automatyczny abort startu,” Musk napisał na X.

„Aby mieć pewność co do dobrego lotu, 2 Raptory zostaną usunięte i wymienione. Najbardziej prawdopodobny termin startu to początek przyszłego tygodnia.”

Misja czwartkowa miała być pierwszym lotem zmodernizowanej konfiguracji Starship V3 od czasu, gdy SpaceX przeprowadził największe IPO w historii USA.

Program testowy nadal pod lupą

Najnowsza wpadka następuje po innym nieidealnym teście Starship w maju.

Choć rakieta osiągnęła przestrzeń kosmiczną, kilka silników nie zdołało ponownie zapłonąć podczas sekwencji lądowania boostera Super Heavy, powodując jego upadek do Zatoki Meksykańskiej.

Federalna Administracja Lotnictwa (FAA) następnie zarządziła dochodzenie, zanim w tym tygodniu zatwierdziła pojazd do kolejnego startu.

„Końcowy raport o wypadku wskazuje dwa najbardziej prawdopodobne przyczyny utraty boostera Super Heavy: efekty cieplne na komponenty układu napędowego podczas wznoszenia oraz błędne ustawienia systemu alarmów silników” — podała FAA.

SpaceX wprowadził cztery środki korygujące, w tym aktualizacje oprogramowania i sprzętu, przed planowanym czwartkowym startem.

Misja miała również na celu wyniesienie 20 satelitów nowej generacji Starlink zaprojektowanych do testowania nowych możliwości komunikacyjnych przed celowym spaleniem podczas ponownego wejścia w atmosferę.

Rosnące zakłady na krótko zwiększają presję

Słabość akcji SpaceX zbiegła się ze gwałtownym wzrostem pozycji niedźwiedzich.

Według Ortex Technologies inwestorzy zakładający spadek kursu mają w przybliżeniu 8,7 mld USD niezrealizowanego zysku, ponieważ akcje spadły z powojennego maksimum po IPO wynoszącego $225.64, pisał Reuters.

„SpaceX było kolejką górską dla krótkich sprzedających i ostatecznie zakończyło się to zdecydowanie na ich korzyść” — powiedział współzałożyciel Ortex Peter Hillerberg.

„Zamiast realizować zyski, niedźwiedzie dokładały cały czas po drodze w dół.”

Prawie 49% wymienialnych akcji spółki jest teraz wypożyczonych krótkim sprzedającym, według Ortex, co stwarza potencjał na zwiększoną zmienność.

Firma badawcza szacuje, że każdy ruch kursu SpaceX o $1 oznacza ponad $300 mln zysku lub straty dla inwestorów obstawiających spadek.

Duża część ostatniej presji odzwierciedla szersze obawy o wygórowane wyceny spółek technologicznych oraz inwestycje w sztuczną inteligencję finansowane długiem.

Analitycy podzieleni w kwestii wyceny

Spadek kursu wywołał dyskusję, czy niedawna korekta stanowi okazję do zakupu.

Były menedżer funduszu hedgingowego Whitney Tilson argumentował, że wyceny pozostają rozciągnięte mimo przeceny.

„Nie myśl nawet o łapaniu dna w tej spółce, bo nadal handluje po 92-krotności przychodów z ostatnich 12 miesięcy” — napisał Tilson.

„To oznacza, że jest nadal prawie 10-krotnie przewartościowana, biorąc pod uwagę, że uważam, iż hojny mnożnik dla tej akcji to 10-krotność przychodów.”

Piper Sandler rozpoczął w czwartek pokrycie SpaceX z oceną Neutral i ceną docelową $156.

Broker powiedział, że pozostaje pozytywny co do długoterminowych perspektyw spółki, ale spodziewa się krótkoterminowych wyzwań, w tym etapowych wygaszeń okresów lock-up, niepewności związanej z potencjalnym przejęciem Tesli oraz znaczących wydatków kapitałowych wymaganych do rozwoju orbitalnych centrów danych dla AI.

Firma zauważyła również, że roczne potrzeby inwestycyjne mogą sięgać dziesiątek miliardów dolarów, zanim inwestorzy nabiorą pewności co do długoterminowej strategii spółki.

Mimo ostatniej słabości Wall Street pozostaje ogólnie optymistyczna.

Według danych LSEG, 27 z 32 analityków pokrywających SpaceX rekomenduje kupno akcji, podczas gdy czterech ma ocenę neutralną, a tylko jeden utrzymuje rekomendację sprzedaży, co sugeruje, że większość analityków nadal postrzega niedawny spadek jako krótkoterminowy problem, a nie zmianę długoterminowych perspektyw wzrostu spółki.