UBS spodziewa się odbicia akcji Broadcom, Sandisk i Oracle — oto dlaczego

Po tygodniach silnej wyprzedaży w akcjach związanych ze sztuczną inteligencją i półprzewodnikami, UBS uważa, że gwałtowne odwijanie momentum może zbliżać się do końcowych etapów, co potencjalnie otworzy drogę inwestorom do stopniowego odbudowywania pozycji w tym segmencie.

Biuro transakcyjne banku podało, że fundusze hedgingowe dokonały już jednej z największych redukcji ekspozycji na momentum i półprzewodniki w historii, co sugeruje, że znaczna część przymusowej wyprzedaży może już być za rynkiem.

Według danych prime brokerage UBS cytowanych przez Bloomberg, fundusze hedgingowe wycofały długie pozycje w akcjach momentum i półprzewodnikowych odpowiadające w przybliżeniu 5% wartości rynkowej brutto.

Ta redukcja należy do największych w historii i sprowadziła pozycjonowanie netto w spółkach z sektora półprzewodników i oprogramowania do poziomów ostatnio obserwowanych w kwietniu.

Strategia momentum zazwyczaj polega na kupowaniu akcji, które ostatnio osiągały ponadprzeciętne wyniki, przy jednoczesnym zajmowaniu krótkich pozycji na najsłabszych walorach.

Michael Romano, szef sprzedaży instrumentów pochodnych na akcje funduszy hedgingowych w UBS, stwierdził, że najnowsza zmiana pozycjonowania odzwierciedla proces de‑riskingu oparty na silnej przekonaniu, a nie pogorszenie fundamentalnych perspektyw dla AI.

"De‑risking momentum był i pozostaje decyzją opartą na przekonaniu," napisał Romano w nocie do klientów.

"Stopniowe wchodzenie w pozycję to rozsądne podejście."

Koszyk momentum UBS obejmuje spółki takie jak Sandisk, Broadcom, Oracle, KKR, Datadog i Microsoft.

Zgodnie z Romano, pozycjonowanie w coraz większym stopniu staje się czynnikiem wspierającym odbicie w tych walorach, w miarę jak presja sprzedaży zaczyna ustępować.

Zamiast gwałtownie wracać do spółek AI, UBS zaleca jednak, aby inwestorzy stopniowo zwiększali pozycje w miarę, jak poprawiające się fundamenty zaczną przeważać nad zmiennością napędzaną pozycjonowaniem.

Fundamenty AI nadal sprzyjają

UBS argumentuje, że poprawiający się popyt na infrastrukturę dla sztucznej inteligencji wciąż tworzy konstruktywne tło dla spółek półprzewodnikowych i programowych, pomimo ostatniej zmienności rynkowej.

Romano oczekuje, że obecne odwijanie strategii momentum osiągnie dno do końca lipca, jeśli nie nastąpiło to już wcześniej.

Wskazał na piątkowe gwałtowne odwrócenie w mierniku momentum UBS jako zachęcający sygnał.

Wskaźnik przeskoczył z straty 3,5% do zysku 2,5% w ciągu dwóch godzin, podkreślając, jak szybko może się zmienić sentyment inwestorów, gdy ustaje presja sprzedaży.

"Spodziewałbym się napływu płynności na wzrosty, gdy sytuacja się odwróci," napisał Romano.

UBS zauważył też, że jego koszyk spółek programowych wzrósł o około 20% od końca czerwca, co podkreśla, jak wrażliwe na zmiany pozycjonowania pozostają akcje związane z AI.

Rotacja może się odwrócić

Bank uważa, że odbicie spółek AI i momentum może odbyć się kosztem sektorów, które ostatnio osiągały lepsze wyniki.

Dane prime brokerage sugerują, że większość zakupów obserwowanych w bankach, firmach przemysłowych i innych sektorach cyklicznych odzwierciedlała zamykanie krótkich pozycji, a nie nowe, długoterminowe inwestycje.

Jeśli inwestorzy dokonają rotacji z powrotem w kierunku technologii i AI, ci ostatni liderzy rynku mogą ponownie znaleźć się pod presją.

Inne firmy z Wall Street pozostają ostrożne

Niekoniecznie wszyscy stratedzy zgadzają się, że najgorsze w korekcie akcji AI już minęło.

Strateg Goldman Sachs, Ben Snider, powiedział, że niedawna wyprzedaż odnowiła zainteresowanie inwestorów tematami inwestycyjnymi poza sztuczną inteligencją.

Zauważył, że strategie momentum wymazały wszystkie zyski zgromadzone od końca kwietnia, podczas gdy zmienność wzrosła do najwyższego poziomu odnotowanego poza okresami recesji w ciągu ostatnich 45 lat.

W przeciwieństwie do UBS, Snider uważa, że historia, pozycjonowanie inwestorów i brak natychmiastowego katalizatora sugerują, że akcje infrastruktury AI mogą nadal napotykać krótkoterminowe przeciwności.

Morgan Stanley również argumentował, że przywództwo na szerszym rynku akcji rozszerza się poza sektor technologiczny.

Strateg akcyjny Michael Wilson powiedział, że sektory takie jak dobra konsumpcyjne nienależące do dóbr podstawowych oraz transport przewyższyły S&P 500 o około 12% w ciągu ostatnich dwóch miesięcy wraz z poprawą oczekiwań co do zysków.

Kontrastujące opinie uwypuklają coraz ważniejszą debatę na Wall Street: czy inwestorzy powinni wykorzystać ostatnią korektę akcji AI jako okazję do zakupów, czy też kontynuować rotację w kierunku sektorów korzystających z szerszego ożywienia gospodarczego.