Dlaczego ceny ropy spadają, mimo że ryzyko z Iranu pozostaje nierozwiązane?

Ceny ropy spadły w poniedziałek wczesnym handlu azjatyckim o ponad 5%, gdy Stany Zjednoczone i Iran wstrzymały ataki, co skłoniło inwestorów do wycofania części premii geopolitycznej wbudowanej w cenę ropy.

Kontrakty Brent straciły 4,89 USD, czyli 5,05%, osiągając 91,89 USD za baryłkę o 00:09 GMT w poniedziałek, po krótkim spadku poniżej 90 USD.

West Texas Intermediate spadł o 4,67 USD, czyli 5,23%, do 84,64 USD. Obie referencyjne ceny osiągnęły najniższe poziomy od prawie tygodnia po trzech kolejnych tygodniowych wzrostach.

Spadek nie oznacza zakończenia kryzysu związanego z Iranem, lecz odzwierciedla niższe prawdopodobieństwo natychmiastowego wstrząsu podaży, podczas gdy Cieśnina Ormuz pozostaje silnie ograniczona, a przerwa pozostaje niepewna.

Inwestorzy usuwają część premii wojennej

Decyzja USA o zawieszeniu kampanii bombardowań stworzyła przestrzeń dla dyplomacji po 13 nocach nalotów.

Iran oświadczył, że również wstrzyma ogień tak długo, jak Waszyngton utrzyma przerwę, chociaż irański urzędnik stwierdził, że Teheran pozostaje bardziej sceptyczny niż optymistyczny wobec najnowszego zawieszenia.

Rynki ropy często reagują na zmiany prawdopodobieństwa zakłóceń.

Ponieważ natychmiastowa eskalacja wydaje się mniej prawdopodobna, inwestorzy zmniejszyli pozycje, które pomogły wypchnąć Brent powyżej 100 USD, gdy przepływy przez Ormuz spowolniły, a ataki rozprzestrzeniły się w kierunku Morza Czerwonego.

„Nadzieje rosną, że może otwierać się prawdziwa ścieżka dyplomatyczna” — napisał w nocie analityk IG Markets Tony Sycamore. Dodał, że powrót do wcześniejszego 14-punktowego memorandum, wraz z większą jasnością co do sytuacji wokół Ormuz, mógłby stanowić punkt wyjścia do deeskalacji.

Spadek nastąpił też po silnym rajdzie. Brent zyskał w zeszłym tygodniu prawie 10%, co sprzyjało realizacji zysków, gdy weekendowa przerwa zmniejszyła presję na utrzymywanie byczych pozycji.

Zespół badań makroekonomicznych TD Securities powiedział The Wall Street Journal, że ropa „łapie oddech”, a rynki łagodzą pozycje w oczekiwaniu lub nadziei na kolejne zawieszenie broni.

Sformułowanie oddaje tymczasowy charakter poniedziałkowej wyprzedaży: inwestorzy wyceniają powściągliwość, nie rozwiązanie.

Ormuz pozostaje główną osią napięcia stojącą u podstaw wyprzedaży

Fizyczny rynek ropy nie wrócił do normy. Mniej niż 10 statków towarowych przechodziło przez Cieśninę Ormuz każdego dnia podczas weekendu, według danych Kpler.

Ruch przez Cieśninę Bab el-Mandeb również zmalał w niedzielę po atakach Houthich na saudyjskie instalacje naftowe wzdłuż wybrzeża Morza Czerwonego.

Ta trasa zyskała na znaczeniu, gdy producenci z Zatoki szukali alternatyw dla silnie ograniczonych dostaw przez Ormuz.

Analityk MST Marquee Saul Kavonic powiedział Reutersowi, że wszelkie przywrócenie przepływów przez Ormuz prawdopodobnie będzie „powolne i częściowe”.

Firmy żeglugowe będą prawdopodobnie domagać się mocniejszych gwarancji bezpieczeństwa, zanim wyślą do Zatoki więcej pustych tankowców.

Ta rozbieżność ma znaczenie, ponieważ gracze finansowi mogą usunąć premię za wojnę w ciągu minut, ale odbudowa ruchu tankowców, zdolności ubezpieczeniowej i zaufania może zająć znacznie dłużej.

Dlatego odnowiony atak na statki lub infrastrukturę eksportową mógłby szybko odwrócić ten spadek.