Trzy akcje do obserwowania po ogłoszeniu skupu obligacji przez Bessenta

US Treasury Department announced on August 19 that it will at least double its liquidity-support buybacks for 10-year to 30-year debt – a surprise mid-cycle move from Secretary Scott Bessent weeks after publishing the quarter’s schedule.

Interwencja nastąpiła, gdy zadłużenie publiczne przekroczyło po raz pierwszy $40 trillion.

Rentowności długoterminowe zareagowały natychmiast: rentowność 30-year spadła z 5.26% do 5.18% po osiągnięciu blisko 5.3% — poziomu zbliżonego do szczytu z 2007 r., podczas gdy 10-year obniżyła się z 4.68% do 4.63%.

Ogłoszenie Bessenta spowodowało odbicie na amerykańskich rynkach akcji, widoczne również w benchmarkowym indeksie S&P 500.

Oto trzy spółki o najwyższej 60-dniowej korelacji z iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).

Toll Brothers Inc (TOL)

Toll Brothers prowadzi w grupie deweloperów domów z najwyższą 60-dniową korelacją do TLT na poziomie 0.71. Rentowności długoterminowe wpływają bezpośrednio na stopy hipoteczne — które decydują o zdolności nabywczej i popycie kupujących.

TOL również opublikował wyniki za fiskalny Q3 w środę: zysk $2.97 na akcję (EPS) przy przychodach $2.65 billion, powyżej konsensusu ustalonego na $2.93 na akcję i $2.61 billion.

Prognoza dostaw na Q4 w wysokości 3,450 do 3,550 domów była nieco poniżej szacunku rynku (Street) na 3,508, dlatego kurs akcji zakończył dzień w przybliżeniu bez zmian.

Kolejnym testem będzie, czy środowa ulga w rentownościach utrzyma się wystarczająco długo, aby wpłynąć na stopy hipoteczne przed kolejnym cyklem zamówień.

Williams-Sonoma Inc (WSM)

Williams-Sonoma, detalista artykułów kuchennych i wyposażenia domu z siedzibą w San Francisco, również wykazuje wyraźną wrażliwość na wahania rentowności obligacji długoterminowych, z 60-dniową korelacją do TLT na poziomie 0.64.

Ekspozycja przebiega dwutorowo: przez rotację istniejących nieruchomości — która napędza popyt na nowe wyposażenie i zazwyczaj podąża za stopami hipotecznymi — oraz przez bezpośrednie finansowanie dużych zakupów, takich jak meble i remonty kuchni, gdzie niższe rentowności długoterminowe przekładają się na tańszy kredyt dla kupujących.

Spadek rentowności łagodzi obydwa ograniczenia jednocześnie.

Williams-Sonoma reports quarterly results on August 26, tydzień po środowym ogłoszeniu — co prawdopodobnie dostarczy więcej informacji, czy ulga w stopach przekłada się już na wolumeny zamówień, a nie tylko na ceny obligacji.

Alaska Air Group Inc (ALK)

Obecnie 60-dniowa korelacja Alaska Air z TLT wynosi około 0.60, co wskazuje, że rentowności mają znaczący wpływ na cenę akcji spółki.

Korelacja wynika z mechaniki bilansu: linie lotnicze mają duże zadłużenie i zobowiązania z tytułu leasingu samolotów — koszty finansowania poruszają się wraz z rentownościami, a zaostrzenie warunków finansowych często ochładza popyt uznaniowy na podróże rekreacyjne.

Jednak sytuacja Alaska Air Group Inc jest skomplikowana przez problemy specyficzne dla spółki: a skorygowana strata za Q2 2026 spowodowana podwyższonymi kosztami paliwa, oraz zakłócenia w operacjach na Hawajach w połowie sierpnia, które zostały teraz uwzględnione w integracji z Hawaiian Airlines.

W związku z tym, czy środowa ulga w rentownościach pociągnie za sobą wzrost ceny akcji ALK, prawdopodobnie będzie zależało mniej od korelacji z TLT, a bardziej od tego, jak szybko koszty paliwa i odbudowa po sztormie poprawią sytuację bilansu przewoźnika.