Czy to Apple odpowiada za spadek kursu SK Hynix?

Dzisiejszy spadek kursu SK Hynix (SKHY) przypisuje się głównie nastrojowi wycofywania ryzyka przed wynikami Nvidia 26 sierpnia oraz planowi zwrotu kapitału Samsunga, który rozczarował inwestorów.

Ale nad branżą pamięci pojawia się inna kwestia: Apple, jak donosi się, rozważa chińskie pamięci DRAM od ChangXin Memory Technologies (CXMT), poszukując dodatkowych dostaw i potencjalnie niższych kosztów.

Wliczając dzisiejszy spadek, akcje SK Hynix straciły około 20% w porównaniu z rocznym szczytem.

Co wiemy o powiązaniach Apple z CXMT

Zgłaszane zainteresowanie Apple firmą CXMT ma znaczenie, ponieważ producent iPhone'ów jest jednym z największych na świecie nabywców pamięci, co daje mu znaczny wpływ na dostawców takich jak SK Hynix, Samsung Electronics i Micron.

Doniesienia wskazują, że Apple testowało pamięci DRAM CXMT pod kątem użycia w urządzeniach, a jednocześnie poszukuje korzystniejszych cen w obliczu globalnego niedoboru pamięci.

Amerykańscy ustawodawcy z kolei wyrażali obawy dotyczące potencjalnego wykorzystania chińskich pamięci przez Apple, podkreślając geopolityczne komplikacje związane z planem. Jednak bezpośrednie zagrożenie dla akcji SKHY może być mniej poważne, niż sugerują nagłówki.

Jak donosi się, CXMT odrzuciło prośbę Apple o tańsze pamięci DRAM i zamiast tego podało ceny porównywalne z tymi oferowanymi przez Samsung i SK Hynix, a nawet wyższe.

To oznacza, że wysiłki Apple związane z pozyskiwaniem w Chinach nie przyniosły dotąd przewagi cenowej, której oczekiwano. W rzeczywistości może to w efekcie wzmocnić siłę cenową ugruntowanych dostawców, jeśli CXMT nie zdoła ich podciąć.

Czy wiadomości o Apple i CXMT uzasadniają sprzedaż akcji SK Hynix?

Inwestujący w akcje SK Hynix powinni nadal uważnie obserwować poszukiwania przez Apple alternatywnych źródeł DRAM.

Dlaczego? Ponieważ nawet jeśli CXMT nie zaoferuje Apple znaczącej zniżki cenowej, sama dywersyfikacja dostaw ma wartość na napiętym rynku pamięci.

Apple niekoniecznie musi, aby CXMT było najtańszym dostawcą; zabezpieczenie dodatkowego źródła DRAM mogłoby pomóc gigantowi zmniejszyć zależność od takich firm jak SK Hynix w sytuacji, gdy dostępność pamięci pozostaje ograniczona przez silny popyt związany z AI.

To stwarza potencjalny problem dla SKHY.

Jeżeli Apple Inc. w końcu zakwalifikuje układy CXMT do znaczących wolumenów produkcyjnych, część popytu na DRAM obecnie skierowanego do ugruntowanych dostawców przemieści się do Chin. Dodatkowo może to dać producentowi iPhone'ów większą siłę negocjacyjną w przyszłych rozmowach cenowych.

Innymi słowy, CXMT nie musi dziś obniżać cen poniżej poziomu SK Hynix Inc, aby stać się długoterminowym zagrożeniem konkurencyjnym.

Dla inwestorów SKHY istotniejsze jest więc nie tyle natychmiastowe uderzenie w wyniki, ile stopniowa erozja koncentracji klientów, siły cenowej oraz udziału w szerszym rynku DRAM.

Jak Wall Street rekomenduje inwestować w akcje SKHY

Z drugiej strony inwestorzy powinni zauważyć, że Wall Street nadal jest bardzo nastawiony pro-wzrostowo wobec akcji SKHY, zwłaszcza że notowania są stosunkowo atrakcyjne przy mnożniku ~6,5x prognozowanych zysków.

Konsensus ratingów dla SK Hynix pozostaje na poziomie Strong Buy – ze średnim celem cenowym wynoszącym około 245 USD, co wskazuje potencjalny wzrost o około 70% od obecnego poziomu.