Por que vivemos em um mundo dolarizado?

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em Oct 4, 2022
Atualizado: Oct 8, 2022
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  • O dólar está dominando este ano, com a maioria das outras moedas principais sendo esmagadas
  • Isso é típico de tempos incertos e recessivos, quando os investidores migram para o dólar
  • O status de reserva mundial do dólar pode ter começado em uma conferência durante a 2ª Guerra Mundial em 1944

Você quer ver algo realmente assustador? Dê uma olhada no gráfico abaixo, onde tracei o desempenho de algumas das maiores moedas do mundo.

Você consegue identificar aquela que não é como as outras?

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Por que o dólar está tão forte?

Este é realmente um efeito colateral muito previsível da economia mundial passando por uma luta. À medida que o custo de vida sobe mais rápido do que a meta de Erling Haaland, a economia sofre. Os bancos centrais lutam com os aumentos das taxas de juros em resposta a essa inflação, sugando a liquidez do sistema. O crescimento está desacelerando, o sentimento está caindo e as más notícias surgem diariamente.

Ou, em termos mais simples, são tempos de recessão.

Escrevi ainda no verão sobre como o dólar se comporta de forma anticíclica. Tracei o gráfico abaixo mostrando o desempenho durante as recessões.

O gráfico diz tudo. Em tempos de incerteza e recessão, o dólar se fortalece. Neste momento, estamos enfrentando tempos incertos. E, portanto, o dólar está se fortalecendo. Simples.

Por que o dólar se fortalece em tempos tão incertos?

O dólar se fortalece quando os mercados oscilam porque é visto como o mais seguro de todos os ativos de refúgio. À medida que o medo atinge os mercados, os investidores migram para o que é mais seguro – e não há nada mais robusto do que o dólar aos olhos do investidor.

Esse padrão também foi exacerbado pela diferença das taxas de juros em relação a outras moedas. Os EUA estão bem à frente da Europa, do Reino Unido e da maioria das outras regiões em relação aos aumentos das taxas do Federal Reserve.

As taxas mais altas oferecidas nos EUA servem para atrair mais capital para aproveitar os rendimentos mais altos, aumentando o apelo do dólar e fortalecendo-o ainda mais. Além disso, altas taxas de juros desaceleram a economia e esfriam a inflação, o que significa que os investidores antecipam a desaceleração da inflação do dólar mais do que outros, novamente acentuando sua atratividade como um ativo.

História

Mas como o dólar chegou a esse ponto? Na verdade, isso pode ter se originado em 1º de julho de 1944, em uma conferência em New Hampshire que se tornaria conhecida como Bretton-Woods. À medida que a Segunda Guerra Mundial avançava, delegados de todo o mundo se reuniram para discutir uma nova ordem econômica mundial.

O objetivo era evitar as políticas econômicas do pós-Primeira Guerra Mundial, que eram vistas como um fator contribuinte para a Segunda Guerra Mundial – principalmente o colapso do padrão-ouro e o protecionismo. O objetivo da conferência era facilitar o crescimento a longo prazo, uma maior cooperação entre as nações e evitar a especulação monetária internacional que era vista como tão prejudicial.

Os EUA já haviam se estabelecido como a principal potência econômica do mundo. Embora a conferência tenha sido apresentada como uma discussão aberta, na realidade foram os EUA que ditaram a política com pequenas concessões a outras nações influentes como o Reino Unido, cuja delegação foi liderada pelo mundialmente famoso economista John Maynard Keynes.

Do encontro veio a formação do Banco Mundial e do FMI. Assim também veio a base para o domínio do dólar americano, que ainda está em vigor hoje.

Keynes queria um banco central global com uma moeda global chamada bancor. Isso não funcionaria com os EUA, no entanto, que insistiam que todas as moedas fossem atreladas ao dólar, e o dólar, por sua vez, seria atrelado ao ouro. Os EUA conseguiram o que queriam.

Duas organizações – o FMI e o Banco Mundial – fiscalizariam os acordos para garantir que todas as nações estivessem em conformidade. O FMI, em particular, foi criado para que os EUA conduzissem essencialmente todas as decisões importantes.

O padrão ouro cai em 1971

Em 1971, o presidente Nixon anunciou que o padrão-ouro seria abolido, pois as reservas de ouro dos EUA e o dólar superfaturado estavam pressionando o sistema. Foi uma tremenda demonstração de força e realmente mostrou a todos quem era o rei da cadeia alimentar monetária.

Daquele momento até agora, vivemos em um mundo dolarizado – apoiado por nada além do famoso dólar.

Com as nações em desenvolvimento forçadas a tomar empréstimos em dívidas denominadas em dólares do FMI, o dólar em alta causaria problemas reais – algo que levou à crise da dívida latino-americana nos anos 70, quando uma série de nações deixou de pagar as obrigações da dívida, levando-as essencialmente a serem banidas por anos da rede financeira internacional.

Isso só serviu para ampliar o abismo entre os EUA e todos os outros, e o dólar continuou a se mover de força em força. Existem vários países – Equador e El Salvador são dois exemplos que visitei recentemente – que foram forçados a abandonar suas moedas em meio ao colapso. O dólar era a única solução natural. Espera-se que a Venezuela siga este caminho (se?) sua crise em curso diminuir.

Pensamentos finais

À medida que a economia reverbera, a história nos diz que o dólar continuará se fortalecendo até sairmos dessa dor. Em um mundo dolarizado, a resiliência do dólar comprime um pouco mais a pressão sobre as nações ao redor do mundo.

Meus sentimentos sobre a economia são de baixa e acredito que o inverno será horrível. Para mim, não pretendo reter euros, libras ou qualquer coisa além de dólares em breve. Temos um longo caminho a percorrer antes de superar essa bagunça.

Para o bem da maioria dos países ao redor do mundo, espero estar errado. Mas a história diz o contrário. Acho que veremos.