Estou cada vez mais pessimista com a economia, mas acabei de fazer minha maior compra de ações do ano

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em set 5, 2022
Atualizado: out 8, 2022
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  • Minhas preocupações com a crise de energia, inflação e ambiente macro geral continuam fortes
  • No entanto, o rebaixamento no S&P 500 até agora é interessante em comparação com a história
  • Em última análise, esta é uma questão de horizonte de investimento de longo prazo, sem passivos de curto prazo

Quem acompanha meu trabalho provavelmente sabe que estou pessimista em relação à economia há algum tempo.

Acredito que a inflação descontrolada é um dos piores fenômenos que podem afetar uma economia e uma sociedade. É regressivo – o que significa que prejudica mais os que estão na base. Como a impressão de dinheiro aumentou os ativos para níveis pouco críveis na última década, aqueles sem ativos não conseguiram se proteger. Mas essas mesmas pessoas estão pagando mais por bens e serviços à medida que os preços sobem.

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Quando a leitura do IPC de março foi divulgada, escrevi um alerta de que os aumentos do Fed seriam fortes e rápidos, com os quais a economia não seria capaz de lidar. O governo dos EUA estava argumentando que isso era simplesmente “um aumento de preço causado por Putin”, sustentando que tudo estava bem.

O Fed está sem opções. A inflação agora é oficialmente assustadora. E enquanto o governo dos EUA continua a fingir que tudo está ótimo, matemática simples e lógica ditam que não há saída fácil para isso.

A matemática, por outro lado, não mentiu. Minha posição sempre foi a mesma aqui – não é complicado. Se você imprimir mais dinheiro do que em qualquer momento da história, o valor do dinheiro existente cairá. Isso é inflação, e é matemática simples.

O fato de as pessoas no poder terem declarado que a inflação foi “transitória” por tanto tempo, antes de acusar Putin de causá-la, no contexto do gráfico abaixo, é indesculpável a meu ver.

Agora

Em um avanço rápido para hoje, setembro, o Fed realmente avançou. A economia recuou – pela definição técnica, até já atingiu a recessão. As conversas sobre uma “aterrissagem suave” do Fed se transformaram em uma “recessão em crescimento”.

Os aumentos eram necessários e estou grato por terem vindo. Mas ainda não estou pronto para estourar o champanhe quando a inflação atingiu o pico. E mesmo que tenha, pico e declínio são coisas diferentes. Sem mencionar que o fato de eu estar escrevendo isso com uma mão em um café que custou US$ 4,80 não está exatamente me enchendo de alegria.

E para citar Jon Snow, “o inverno está chegando”. O que significa radiadores, cobertores elétricos e sistemas de aquecimento central. Este é um problema, pois a energia é absolutamente vital para a economia e, bem, estamos em uma crise energética.

Eu acho que este inverno será, portanto, muito difícil. As pessoas vão lutar. As empresas serão espremidas. Meu pai, que administra um pub em Wells, Reino Unido (onde o excelente filme Hot Fuzz foi filmado!), me enviou uma mensagem na semana passada.

Eu estava pagando 3p por KWh para o gás. Meu novo contrato mais barato é para 17p. Louco. Um pequeno pub como o City Arms tendo que pagar 6x pelo gás

À medida que as camisetas e o protetor solar são trocados por jaquetas e garrafas de água quente, é preocupante pensar nisso.

Mais dor por vir

Recebemos hoje a notícia de que as folhas de pagamento aumentaram 315.000 em agosto. Isso diminuiu em relação ao ritmo acelerado anterior, mas ainda é bastante positivo no geral.

Não vejo como não teremos um retrocesso aqui, com taxas de juros e custos de energia mais altos embutidos. Veja a citação do meu pai acima e me explique como não vemos os lucros e o emprego desacelerando. Eu sei que é o Reino Unido, e uma mera anedota, mas deve haver mais dor por vir.

Também acho que o peso total das taxas mais altas ainda não foi incorporado aos lucros corporativos – a próxima temporada de lucros certamente será interessante de acompanhar, com minha intuição de que será mais sangrenta do que as previsões atuais.

Hora de comprar

Então, sim, estou comprando ações.

Ou para ser exato, eu acabei de comprar. Apesar dos meus pensamentos pessimistas sobre a economia, recebi uma ordem limitada no S&P 500 esta manhã a US$ 3.950. Muito da minha tese tem a ver com o que escrevi aqui. Como todo investimento deve ser, depois de levar em conta meu horizonte de tempo, tolerância ao risco e objetivos de longo prazo – e certamente esta não é uma jogada sensata para todo mundo.

Este não é um investimento para o próximo mês ou ano. Esta é uma adição de longo prazo ao meu portfólio. Passei o ano todo saltitando pela América Latina, anotando divagações sobre a economia em meu laptop nos cafés. A maior compra que espero fazer no curto prazo é guacamole extra no meu burrito. Nesse contexto, fico feliz em suportar a volatilidade de curto prazo.

A matemática nunca está errada, de qualquer maneira. Essa foi a tese por trás do gráfico de oferta de dinheiro acima, inevitavelmente causando inflação. Aqui, vemos – enquanto escrevo isso – cerca de 20% de retração no mercado de ações. Vamos fazer um rápido intervalo para olhar o gráfico abaixo.

Então, sim, pode haver mais dor por vir. Como eu disse acima, acho que vai ter. Mas vamos ser claros – quem sou eu? Se eu tivesse um verdadeiro poder de previsão, não estaria sentado aqui reclamando sobre impressão de dinheiro e café superfaturado. Eu estaria em um iate no Caribe. Ou em um jato particular para assistir ao jogo do Newcastle amanhã. Ou talvez numa praia em Cuba. Você entendeu meu ponto.

O que estou tentando dizer é que sou apenas um apostador falando sobre economia. Já vimos um grande recuo. Embora eu espere que o clima piore, também estou super confiante no fato de que o mercado subirá além do nível atual em um horizonte de longo prazo (novamente, matemática – veja o gráfico acima do mercado de ações historicamente).

A impressora de dinheiro pode retornar

Ao considerar meu horizonte de investimento e objetivos financeiros, isso é mais poderoso para mim do que meus pensamentos de baixa de curto prazo, ao considerar o fato de que posso estar errado. Embora eu continue reiterando meu medo pela economia, parte desse medo é o palpite de que Powell voltará a imprimir dinheiro se os mercados ficarem muito ruins – especialmente com a narrativa recente sobre a inflação ter atingido o pico aparentemente diminuindo a desvantagem de fazê-lo (um processo de pensamento que eu não poderia discordar mais).

Esse é, em última análise, o ponto que inclina a balança aqui e me permite chegar à minha conclusão final de que não tenho justificativa para anular minha compra de ações com média de custo em dólar para meu portfólio de longo prazo, que é tudo o que realmente é.

Um ponto final. Estou falando de ações aqui – adicionei uma cesta do S&P 500 ao meu portfólio. Super básico. Nada chique. Eu amo Bitcoin com toda a minha alma, mas ainda não estou pronto para me aventurar tão longe no espectro de risco, e o perfil de risco do meu portfólio atual não se adequa a uma compra atualmente. Mas esse tempo chegará – eventualmente.

De qualquer forma, farei um relatório mais quantitativo sobre minha compra e entrarei na alocação atualizada do meu portfólio, em uma análise mais aprofundada. Mas, por enquanto, isso é um caso rápido da minha ordem de compra.

Acabei de chegar para umas férias rápidas na Noruega, não tendo estado na Europa o ano todo. Se alguém tiver dicas, me dê um toque. Vamos torcer para que o S&P 500 não esteja no zero quando eu voltar ao meu laptop na próxima semana – ou os mercados de criptomoedas, quando todos os sistemas forem para o Ethereum Merge.