Ações da Samsung se recuperam, SK Hynix cai: por que a aposta em IA na Coreia diverge

As ações da Samsung Electronics se recuperaram fortemente na terça-feira, enquanto a SK Hynix permaneceu no vermelho, dividindo os dois maiores fabricantes de chips de memória da Coreia do Sul.

A Samsung subiu 3,26% às 11h20 KST após abrir em baixa, enquanto a SK Hynix caiu 1,90%. O KOSPI reverteu uma queda inicial de 0,95% para ganhar 0,53%, ajudado por compras líquidas estrangeiras de 1,29 trilhão de won.

A divergência sugere que os investidores podem estar começando a favorecer a recuperação mais ampla da Samsung em memória em detrimento da exposição mais concentrada da SK Hynix à memória de alta largura de banda (HBM).

A recuperação das ações da Samsung torna-se difícil de ignorar

A recuperação das ações da Samsung ocorre enquanto seu negócio de memória recupera terreno perdido no início do boom da IA.

A Counterpoint Research estima que a Samsung retomou a liderança em receita global de DRAM no segundo trimestre, com participação de 39%, voltando aos níveis observados em 2024. A SK Hynix, que liderava um ano antes, caiu para 26%.

O analista sênior da Counterpoint, Jeongku Choi, chamou o desempenho da Samsung de uma “reviravolta exemplar”, afirmando que a demanda robusta por DRAM convencional, os aumentos de preço e a participação crescente em HBM estavam fortalecendo os ganhos.

Essa combinação importa, pois a Samsung não depende mais apenas do HBM para sustentar o caso de investimento.

Os preços do DRAM convencional subiram fortemente à medida que servidores de IA e CPUs consomem mais memória, oferecendo à empresa um motor de lucros mais amplo enquanto sua posição em HBM melhora.

Retornos aos acionistas podem adicionar um catalisador. O chefe de pesquisa da KB Securities, Kim Dong-won, disse, segundo o Financial News, que retornos de capital em grande escala poderiam impulsionar uma reavaliação.

A corretora manteve a recomendação de Compra e preço-alvo de 600.000 won, ao mesmo tempo em que prevê lucro operacional do terceiro trimestre de 112 trilhões de won.

A força em IA da SK Hynix também gera volatilidade

A fraqueza da SK Hynix não significa que sua liderança em memória para IA tenha desaparecido.

A Counterpoint afirmou que a receita de DRAM da empresa ainda cresceu 214% ano a ano. Mas sua participação de mercado diminuiu à medida que Samsung e Micron cresceram mais rápido.

O diretor de pesquisa MS Hwang afirmou que a SK Hynix tem uma proporção maior de remessas e receita vindas de HBM do que as rivais, deixando-a mais exposta quando os preços médios do HBM caíram.

Acordos de longo prazo assinados anteriormente também podem deixar os preços contratados abaixo dos preços de mercado que sobem rapidamente.

Essa é a compensação que os investidores enfrentam. A exposição concentrada da SK Hynix ao HBM proporcionou alavancagem excepcional durante o boom da IA, mas também pode gerar oscilações mais acentuadas quando os investidores questionam a precificação ou a durabilidade dos gastos.

O argumento permanece forte. As remessas de HBM4 estão aumentando à medida que os sistemas Nvidia Vera Rubin e AMD Instinct MI455X ganham escala.

O analista do William Blair, Sebastien Naji, chamou a SK Hynix de “líder de memória para a era da IA”, segundo o Barron.

A aposta em memória para IA pode estar rotacionando, não terminando

O contexto mais amplo do mercado de memória permanece construtivo, mas os investidores podem estar se tornando mais seletivos.

O Morgan Stanley disse que a parte mais intensa da recente correção das ações de memória parece ter acabado e descreveu as avaliações atuais como uma oportunidade tática de reentrada.

O banco vê forte demanda por produtos de alto valor, como o HBM, à medida que o investimento em data centers de IA se expande.

O banco também alertou que os aumentos nos preços da memória podem desacelerar a partir do quarto trimestre, à medida que oferta e estoques aumentam, limitando novas elevações nas estimativas de lucro.

Isso torna a diferença entre Samsung e SK Hynix cada vez mais importante.

A Samsung oferece exposição à precificação do DRAM convencional, melhoria na competitividade do HBM e retornos maiores aos acionistas.

A SK Hynix oferece a aposta mais pura no HBM premium e no ciclo de infraestrutura de IA liderado pela Nvidia.