Estímulo da COVID ampliou a desigualdade já incapacitante

A bonança de impressão de dinheiro dos últimos anos foi bem coberta. O que não recebe cobertura suficiente é a desigualdade de massa a que ela leva.

Vamos recapitular. Houve mais dinheiro impresso nos últimos dois anos do que em qualquer ponto da história. Dê uma olhada no gráfico abaixo:

Este gráfico mostra a oferta monetária M1. Esse é o dinheiro que é muito líquido, essencialmente – então pense em dinheiro, depósitos bancários e cheques de viagem (eles ainda existem?).

Observar a oferta monetária do M2 talvez possa ser mais indicativo aqui. Isso se expande para incluir a oferta monetária do M1, mas também depósitos de poupança e a prazo, certificados de depósito e fundos do mercado monetário. Portanto, pense um pouco menos em dinheiro líquido, mas ainda assim, bem, dinheiro (bastante).

Também fiz um gráfico para mostrar os efeitos do COVID:

Para ser honesto, você pode argumentar que nenhuma dessas são as melhores métricas para usar nesse contexto. Talvez o melhor de tudo seja o balanço do Fed, que deixe-me dizer-lhe – também não é uma leitura agradável.

Aí vem o monstro inflacionário

Então, para onde vai todo esse dinheiro? Tem que ir para algum lugar, certo? Bem, a resposta é a inflação (algo que eu tenho chorado desde sempre). O dinheiro torna-se inferior. É simples – se você tem uma barra de ouro e não há outro ouro em sua aldeia, acho que essa barra de ouro vale uma pequena fortuna.

Mas o que acontece se algum cliente no bar descobrir mil barras de ouro no quintal e as servir no mercado local? Eu estou supondo que uma barra de ouro se torna menos valiosa – e os preços de bens reais como leite, pão e manteiga de amendoim crocante agora sobem em termos de ouro.

É o mesmo que aconteceu com o dinheiro no ano passado. E a menos que você esteja vivendo dentro de uma caverna, você deve ter notado que a inflação aumentou. É uma relação matemática muito simples.

O que isso tem a ver com desigualdade?

Então isso faz sentido. Imprima dinheiro, obtenha inflação.

Mas pense nisso – a inflação que entra no preço dos bens do dia a dia prejudica mais os que estão na base. Isso ocorre porque eles gastam uma porcentagem maior de sua renda em bens do dia a dia, como alimentos e energia.

Em segundo lugar – e mais importante – é que toda a inflação também atinge os preços dos ativos. Os preços das casas sobem com a inflação, assim como o pão e o leite. Veja o que aconteceu com toda a impressão de dinheiro durante o COVID – o mercado de ações imprimiu ganhos absolutamente ultrajantes.

De fato, o mercado de ações subiu 550% de seu ponto mais baixo em 2008 até seu pico no início deste ano. E adivinhe quem possui casas e ações e todos esses ativos financeiros crescentes? Isso mesmo – pessoas mais ricas. A inflação é o maior impulsionador da desigualdade na sociedade moderna.

Mas essa impressão de dinheiro só agrava uma tendência que vem acontecendo há muito tempo. O gráfico abaixo é bastante triste e, para mim, realmente simboliza a morte da classe média americana.

Embora isso esteja acontecendo há muito tempo, a divergência nos últimos dois anos é perceptível no gráfico acima.

Quer outro fato divertido para completar o quão sombria é essa situação? A lista de ricos da Forbes adicionou mais à sua riqueza em 2020 do que em qualquer momento desde que a lista rastreou a riqueza. Isso é por causa dessa impressão de dinheiro empurrando todos esses ativos financeiros. E o que aconteceu em 2020? Isso mesmo, uma pandemia global, com tantos famintos de seus salários, seus meios de subsistência.

Mas aqueles que podiam ficar em casa e usar um moletom com capuz, enquanto faziam login no quarto, estavam bem. E mais do que isso, aqueles que possuíam ativos absolutamente prosperaram.

Como eu disse, a impressão de dinheiro e a inflação têm uma relação matemática. Mas também gera desigualdade – não se esqueça disso.