O preço das ações da Schroders despencou: será uma pechincha ou uma armadilha de valor?

O preço das ações da Schroders (LON: SDR) entrou em queda livre depois de atingir o pico de 586p em 2021. Caiu quase 40% para os atuais 362p e está pairando perto de seu nível mais baixo desde outubro do ano passado.

Os lucros da Schroders evaporaram

A Schroders, a maior empresa de gestão de activos do Reino Unido, tem estado sob pressão mesmo com o aumento do crescimento dos seus activos. Num relatório recente, a empresa afirmou que os seus ativos sob gestão (AUM) aumentaram de 750 mil milhões de libras em 31 de dezembro para mais de 760 mil milhões de libras. Este é um forte desempenho para uma empresa que tinha mais de 574 mil milhões de libras em ativos em 2020 e mais de 397 mil milhões de libras em 2015.

O desafio para a Schroders é que o crescimento dos activos não se traduziu em mais lucros. A empresa obteve um lucro antes de impostos de £ 216 milhões em 2016 e £ 487 milhões em 2023. Seu PBT anual em 2023 foi uma grande queda em relação aos £ 586 milhões do ano anterior. Atribuiu a queda aos custos de reestruturação, uma vez que demitiu funcionários e reduziu a área ocupada pelo escritório.

Esse desempenho pode ser atribuído a dois motivos principais. Primeiro, houve uma forte mudança de fundos geridos ativamente para fundos passivos. A maioria dos investidores beneficia da abordagem de baixo custo dos fundos passivos.

Em segundo lugar, a empresa está a lidar com as regulamentações do Direito do Consumidor no Reino Unido que forçaram muitos gestores de fortunas a reduzir os preços. A St. James Place , uma concorrente líder na gestão de fortunas, sofreu substancialmente com a redução das taxas cobradas aos clientes.

Mesmo assim, a empresa fez algumas mudanças para melhorar seu desempenho. Aventurou-se em novas áreas, especialmente nos mercados privados. O seu negócio mais notável foi a aquisição da Greencoat Capital, um investidor líder em energia.

Também estreitou as suas áreas estratégicas a indústrias como a gestão de património, mercados privados e soluções. Estas áreas geraram fortes fluxos de entrada e representam agoraquase 50% do total das receitas operacionais. Eles representaram 31% de sua receita em 2016.

Transformação Schroders

A Schroders ainda enfrenta desafios substanciais. No entanto, há sinais de que a empresa ficou subvalorizada, uma vez que a sua capitalização de mercado caiu para £5,8 mil milhões. Isso eleva o seu índice de PE para cerca de 14, o que é inferior à média do FTSE 100 de 18.

Esse múltiplo de avaliação significa que pode tornar-se um alvo de aquisição à medida que aumenta o interesse nas empresas britânicas. O comprador receberia uma marca britânica de qualidade com mais de £ 760 bilhões em ativos. Mas para isso, a empresa teria de convencer a família Schroders que controla cerca de 54% da empresa.

Outra oportunidade é que a empresa esteja agora em busca de um novo CEO depois que Peter Harrison anunciou sua intenção de se aposentar. Como vimos no caso da Rolls-Royce , um novo CEO pode ter implicações importantes numa empresa. Suas ações subiram depois que Tufan Erginbilgic se tornou CEO em 2023.

Previsão do preço das ações da Schroders

Gráfico SDR por TradingView

Passando para o gráfico diário, vemos que o preço das ações SDR formou um padrão de topo duplo em 461p entre fevereiro e março do ano passado. Em seguida, caiu para 345p em novembro de 2023. Agora, a ação formou o que parece ser um padrão de fundo duplo em 346p, um movimento positivo.

No entanto, permanece abaixo das médias móveis de 50 e 100 dias, o que é um indicador de que os ursos ainda estão no controle.

Portanto, nesta fase, suspeito que as ações continuarão a consolidar-se enquanto os traders aguardam pelo próximo catalisador, que acontecerá em agosto, quando a empresa divulgar os seus resultados semestrais.

Uma quebra abaixo do suporte em 346p apontará para mais desvantagens, uma vez que invalidará a formação do padrão de fundo duplo. Se isso acontecer, a ação poderá cair para 320p, sua oscilação mais baixa em 2022.