Estoque da Healwell AI: a recuperação tem espaço para avançar

A Healwell AI (TSX: AIDX) teve uma reviravolta impressionante, tornando-se uma das empresas de tecnologia canadenses com melhor desempenho neste ano. As suas ações já subiram mais de 100% em 2024, ajudadas pelos seus investimentos em Inteligência Artificial (IA), pela sua parceria com a Well Health Technologies e pela melhoria do seu balanço.

Ele saltou cerca de 620% nos últimos 12 meses, superando nomes populares de IA como Nvidia (NVDA) e SoundHound AI (SOUN).

A reviravolta continua

A Healwell AI, anteriormente conhecida como MCI OneHealth, implementou uma forte reviravolta que salvou a empresa da falência. Antes desta reviravolta, a MCI OneHealth operava dois negócios principais no Canadá: as suas clínicas de cuidados de saúde primários e um braço de inovação.

Como parte de sua recuperação, a empresa fechou suas clínicas em dificuldades e as vendeu para a Well Health. Bem, saúde, que abordei aqui em 2022, agora cresceu e se tornou a maior operadora de clínicas ambulatoriais no Canadá. Suas soluções tecnológicas fornecem serviços para mais de 9.400 provedores nos EUA e no Canadá.

A aquisição da MCI OneHealth pela Well Health também incluiu investimentos de capital que fizeram um investimento de capital na HealWell, tornando-se seu maior acionista. Hamed Shabhazi, fundador da Well, foi nomeado presidente da Healwell no início deste ano. Os dois também são grandes parceiros, com a HealWell fornecendo tecnologias para a Well Health.

Ao mesmo tempo, a HealWell é agora uma empresa mais enxuta que eliminou centenas de empregos após o desinvestimento de seus negócios clínicos. Também aumentou o seu balanço através da captação de recursos adicionais. Levantou US$ 29,5 milhões por meio de dívida conversível e capital próprio.

Healwell pretende ser líder em IA de saúde

Espera-se que a tecnologia de Inteligência Artificial tenha grandes implicações nos próximos anos. Um relatório publicado no início deste ano mostrou que a IA global na indústria da saúde foi avaliada em 4,88 mil milhões de dólares em 2020 e que se esperava que atingisse 2.028 mil milhões de dólares em 2028.

Um relatório separado revelou que a indústria teria um CAGR de 48,1% até 2029, atingindo mais de 148,4 mil milhões de dólares. Essa visão é apoiada pelo tamanho do sistema de saúde e pelas maneiras como a tecnologia pode ajudar.

A IA pode ajudar na descoberta e desenvolvimento de medicamentos, pesquisa, diagnóstico e testes de doenças, medicina de precisão e ensaios clínicos, entre outras áreas. A Healwell pretende ser um player importante na indústria de IA, alavancando sua parceria com a Well Health e fazendo investimentos estratégicos e aquisições.

Por meio de sua parceria com a Well Health, a empresa potencializa a plataforma Well Health.ai. Esta plataforma ajuda a agilizar a documentação do paciente e fornecer mais suporte à decisão clínica. Healwell também fornece AI Inbox Admin e AI Decision Support.

Healwell investiu em empresas como Khure Health, PolyClinic e Pentavere. A Khure Health é uma empresa de IA que permite que clínicas usem big data para rastrear e identificar rapidamente pacientes com doenças raras. A solução já está sendo utilizada pela Well Health USA e Circle Medical Technologies.

Enquanto isso, Healwell tem uma grande participação no Pentavere Research Group, que criou um mecanismo de IA para identificar pacientes elegíveis para medicamentos ou intervenções aprovadas. Assim como Khure, o serviço já está sendo usado em clínicas importantes nos EUA e no Canadá.

Ela também possui a Intrahealth, uma empresa de Registros Eletrônicos de Saúde (EHR) baseada em SaaS que deverá gerar cerca de US$ 12 milhões em receitas este ano.

A Healwell pretende continuar a investir nestes produtos para aumentar a sua quota de mercado nos EUA, Canadá e outros países. Pretende também adquirir outras empresas em fase inicial que utilizam tecnologia de IA para perturbar o setor da saúde.

O crescimento da receita continua

Acredito que a estratégia de recuperação da Healwell ajudará a impulsionar a sua dinâmica de receitas nos próximos anos. Os resultados financeiros mais recentes mostraram que a sua receita total foi de 7,32 milhões de dólares em 2023, um declínio acentuado em relação aos 10,2 milhões de dólares do ano anterior.

As suas receitas estavam numa espiral descendente, depois de atingirem um pico de mais de 37 milhões de dólares em 2021. Este declínio deveu-se ao fraco desempenho do seu negócio de clínicas, o que explica por que o desinvestimento faz sentido.

A administração da Healwell acredita que o seu negócio continuará a recuperar este ano à medida que as empresas do seu portfólio prosperam. Numa entrevista recente, o CEO da empresa disse que a esperança é que o fluxo de caixa se torne positivo até ao final de 2024 ou 2025.

Riscos para a tese

Existem alguns riscos nesta visão otimista. Primeiro, há o elemento de avaliação, já que a Healwell AI tem um valor de mercado de mais de US$ 124 milhões contra a receita anual de 2023 de US$ 7,32 milhões.

Isso significa que ele tem uma relação preço/vendas de 16,7, que é superior à da maioria das empresas, incluindo Nvidia e Super Micro Computer. Esta avaliação ainda é melhor do que a do Soundhound AI, que tem uma relação P/S de 17,8.

Portanto, a Healwell AI terá de justificar a sua avaliação demonstrando um forte crescimento de receitas e rentabilidade.

Em segundo lugar, existe o risco persistente de fadiga da IA entre os investidores, como evidenciado pela recente queda das principais empresas de IA. A Nvidia entrou em um mercado baixista ao cair mais de 21% em relação ao seu ponto mais alto este ano. O mesmo se aplica a outras empresas de IA como SoundHound, AMD e SMCI.

Terceiro, existe sempre um risco para as empresas que se concentram no crescimento através de aquisições. Os dados mostram que entre 70% e 80% de todos os negócios de fusões e aquisições não conseguem atingir os objetivos desejados. O melhor exemplo disso é a aquisição da Livongo Health pela Teladoc em 2020, um negócio que criou uma empresa de US$ 37 bilhões. Hoje, a empresa combinada está avaliada em apenas US$ 2,2 bilhões.

Finalmente, existem riscos de diluição. Embora a empresa tenha saldos de caixa adequados, existe o risco de a administração aproveitar o aumento do preço das ações para levantar capital adicional para aplicar em aquisições.

Resultado final

A administração da Healweall AI implementou o que está se transformando em uma forte reviravolta para uma empresa que estava à beira da falência por causa de seus negócios clínicos. Hoje, a empresa se tornou uma organização com poucos ativos no espaço de IA em rápido crescimento. Seu balanço é bastante sólido e a administração espera ter um fluxo de caixa positivo este ano.

No entanto, conforme explicado acima, existem riscos para a visão otimista, o que pode afetar o desempenho das suas ações.