As ações da Warner Bros (WBD) são baratas demais para serem ignoradas?

O preço das ações da Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) permaneceu sob intensa pressão este mês, à medida que as preocupações sobre o futuro da empresa continuavam. Ele fechou em US$ 7,73 na sexta-feira, abaixo de seu máximo histórico de US$ 78,11. Sua avaliação caiu para menos de US$ 20 bilhões.

Subvalorizado, mas arriscado

No meu último artigo sobre a Warner Bros. Discovery, escrevi que era uma das empresas de mídia mais subvalorizadas dos EUA. Usei uma abordagem de soma de partes para estimar que a empresa era extremamente barata. Na minha opinião, seus estúdios e negócios da Max têm uma avaliação maior do que toda a empresa.

A Warner Bros. Discovery também possui algumas empresas de mídia legadas tóxicas que não são mais relevantes hoje. CNN, Food Network, OWN e Animal Planet são algumas de suas empresas de TV. Embora algumas destas redes fossem muito populares no passado, a sua audiência caiu drasticamente recentemente.

Ainda assim, em meu artigo sobre somas de peças, estimei que algumas dessas empresas poderiam render uma enorme soma de dinheiro se fossem vendidas. Um bom exemplo disso é que BET e VH1 da Paramount Global atraíram US$ 3,5 bilhões de Byron Allen.

Os recentes resultados financeiros da Warner Bros. Discovery forneceram mais evidências de que seus negócios ainda estavam sob pressão. Sua receita no primeiro trimestre caiu para US$ 9,95 bilhões, ante US$ 10,7 bilhões um ano antes. Além disso, o valor do EBITDA ajustado caiu de mais de US$ 2,6 bilhões para US$ 2,1 bilhões, enquanto seu fluxo de caixa livre aumentou para US$ 390 milhões.

A maioria dos segmentos da Warner Bros relatou um declínio constante nas receitas. A receita do estúdio caiu 12%, para US$ 2,8 bilhões, o que a empresa atribuiu às greves do ano passado. Além disso, as receitas do seu segmento de redes caíram 8%, para 5,1 mil milhões de dólares, à medida que o seu negócio de publicidade enfrentava dificuldades.

A receita direta ao consumidor do WBD ficou quase estável em US$ 2,46 bilhões, à medida que o número de assinantes aumentou para 99,6 milhões. Teve um EBITDA ajustado de US$ 86 milhões.

A Warner Bros. Discovery enfrenta vários riscos pela frente. Em primeiro lugar, continua a ser uma das empresas mais endividadas da indústria dos meios de comunicação social. Embora a sua dívida tenha diminuído ao longo dos anos, ainda deve 43,2 mil milhões de dólares aos credores.

A sua enorme montanha de dívidas pode limitar os seus gastos com desenvolvimento de conteúdos numa altura em que a Netflix e a Disney estão a gastar milhares de milhões de dólares. A Netflix adicionou milhões de usuários e agora tem mais de 269 milhões de assinantes.

Não está claro se a próxima expansão global Max da Warner Bros. Discovery atrairá milhões de usuários. Além disso, como vimos com a Netflix, a empresa precisará gastar quantias substanciais de dinheiro em publicidade para alcançar esses usuários.

A outra incerteza é se a Venu Sports, sua joint venture com a Disney e a Fox Corporation, se tornará um grande sucesso.

Análise de ações da Warner Bros.

Gráfico WBD por TradingView

Portanto, com a WBD, temos uma empresa com algumas das maiores marcas da indústria de mídia globalmente. O seu crescimento está a abrandar, tem dívidas substanciais e os seus negócios enfrentam muitas incertezas pela frente.

Pior ainda, a empresa tem alguns dados técnicos fracos. Permaneceu constantemente abaixo das médias móveis exponenciais (EMA) de 50 e 100 dias. Ele também caiu abaixo do suporte em US$ 8,83, sua oscilação mais baixa em dezembro de 2022. Esse preço era o lado inferior do padrão gráfico de triângulo descendente.

Ele também formou um padrão de quebra e reteste ao testar novamente a resistência em US$ 8,83. Portanto, a perspectiva da ação é de baixa, com o próximo nível potencial a ser observado em US$ 5,0. Essa visão se tornará válida se a ação cair abaixo do mínimo acumulado no ano de US$ 7,38.