PIMCO Dynamic Income Fund (PDI) rende 13,5%: é compra?

O ETF PIMCO Dynamic Income Fund (PDI) continuou sua alta esta semana, enquanto os investidores avaliavam o desempenho do mercado de títulos e de ações. Ele disparou para US$ 19,35 na quarta-feira, sua maior oscilação desde agosto de 2021. Ele saltou mais de 36% desde seu ponto mais baixo em dezembro.

Alto rendimento, mas caro

O PIMCO Dynamic Income Fund é um Closed End Fund (CEF) altamente popular entre investidores que buscam altos retornos regulares. Ele tem um rendimento de dividendos de 13,50%, o que significa que um investimento de US$ 100.000 renderá US$ 13.500 anualmente, excluindo o retorno das ações.

O fundo gera retornos investindo na indústria global de renda fixa. Investe 25% do seu fundo em títulos hipotecários não relacionados a agências e 40% em títulos de emissores vinculados a países de mercados emergentes. Seu portfólio é composto por milhares de ativos.

Como investidor em dívida, o fundo PDI teve um bom desempenho nos últimos meses devido às altas taxas de juros nos Estados Unidos e em outros mercados. Nos EUA, a Fed aumentou as taxas para o máximo dos últimos 23 anos, entre 5,25% e 5,50%.

O mesmo aconteceu em outros países como o Reino Unido, o Canadá e a União Europeia. O Canadá e a UE começaram a reduzir as suas taxas de juro elevadas, enquanto a Fed apontou taxas mais elevadas durante mais tempo.

Notavelmente, o PDI é negociado com um prêmio em relação ao valor patrimonial líquido (NAV). Embora este número flutue, manteve-se acima de 14% nos últimos meses.

Um desafio fundamental para o fundo é que os analistas esperam que a inadimplência possa continuar a aumentar nos próximos meses, mesmo que as taxas de juro comecem a cair. As hipotecas parecem mais arriscadas devido às taxas mais altas nos Estados Unidos.

A inadimplência é uma preocupação para o PDI porque o fundo investe principalmente em ativos abaixo do grau de investimento. Trata-se de um activo de alto risco numa altura em que o prémio de risco relativo às taxas isentas de risco se deslocou para cerca de 1,44%. Historicamente, o spread tem estado entre 2% e 3,5%, o que significa que o valor de 1,4% é o mais reduzido das últimas décadas.

O PIMCO Dynamic Income Fund também é um fundo altamente caro para investir. De acordo com seu site, seu índice de despesas totais, incluindo despesas com juros, é de 5,12%, o que é substancial. Assim, embora o fundo tenha um rendimento de 13,5%, subtrair o índice de despesas traz um retorno de cerca de 8,32%. Incluindo impostos, o retorno fica menor.

O PIMCO Dynamic Income Fund é um bom investimento?

Então, o PDI é um bom ativo para investir? Para fazer isso, minha abordagem é comparar seu desempenho com ETFs genéricos como o SPDR S&P 500 (SPY) e o Invesco QQQ (QQQ). Também o comparei com o ETF Schwab US Dividend Equity (SCHD), que é um fundo popular entre investidores de renda.

A rentabilidade total do PDI este ano é de 14,24% enquanto os demais tiveram rentabilidade de 12,8%, 13,3% e 2,65%, respectivamente. Isto significa que superou estes fundos este ano.

No entanto, no longo prazo, o fundo teve um desempenho inferior ao do mercado. Retornou 8,36% nos últimos cinco anos, enquanto SPY, QQQ e SCHD retornaram 104%, 172% e 78%. O gráfico abaixo mostra seu desempenho nos últimos três anos.

PDI vs SPY vs QQQ vs SCHD

Portanto, acredito que os investidores deveriam se concentrar principalmente em fundos genéricos populares como SPY e QQQ, uma vez que apresentam melhores retornos. O PDI, por outro lado, poderia fazer parte de uma pequena carteira de ativos com foco na renda.