Estoque Intel vs Nvidia: qual é o melhor ativo de semicondutores?

Os preços das ações da Intel (NASDAQ: INTC) e da Nvidia (NASDAQ: NVDA) divergiram na última década. A Nvidia saltou mais de 160% este ano, enquanto a Intel caiu mais de 32%. A Intel cresceu menos de 10% nos últimos dez anos, enquanto a Nvidia subiu mais de 26.800% no mesmo período.

Como resultado, o valor de mercado da Nvidia saltou para impressionantes US$ 3,2 trilhões, enquanto a Intel está avaliada em US$ 136 bilhões. Em outras palavras, a Nvidia é agora 147 maior que a Intel, uma empresa que dominou a indústria de semicondutores durante décadas.

Ações Intel vs Nvidia

Por que Nvidia e Intel divergiram

A Intel e a Nvidia seguiram direções diferentes na última década, principalmente por causa da inovação e da execução.

A Nvidia se mostrou uma empresa mais inovadora neste período ao lançar inúmeros produtos que se tornaram sucesso entre os usuários. Uma de suas soluções mais inovadoras é aquela que a maioria das pessoas desconhece: Cuda.

Compute Unified Device Architecture (CUDA) é um software altamente avançado que permite computação acelerada por GPU e processamento paralelo. Tornou-se líder de mercado no setor, ajudando empresas a construir soluções de IA.

A Nvidia se tornou um fornecedor líder de GPU para empresas dos setores de IA, mineração de Bitcoin e automotivo. Ela continuou a gerar margens substanciais porque apenas projeta suas soluções e então a Taiwan Semiconductor faz a fabricação.

A Intel, por outro lado, passou de uma crise para outra, o que a fez perder participação de mercado para AMD e Nvidia. Por exemplo, a empresa adiou o lançamento do Meteor Lake, seus chips de 7nm, um programa que lhe custou somas substanciais de dinheiro.

A Intel embarcou em um processo multibilionário para se tornar um fabricante gigante enquanto busca competir com a Taiwan Semiconductor e a GlobalFoundries. Em Março, anunciou um investimento de 100 mil milhões de dólares nos EUA nos próximos cinco anos. Também anunciou um investimento alemão de 33 mil milhões de dólares e um investimento de 25 mil milhões de dólares em Israel.

Para ser claro: a Intel não está pagando todos esses fundos. Em vez disso, depende fortemente de incentivos governamentais à medida que procura tornar-se um concorrente importante do TSM. Em última análise, a Intel será uma empresa que projeta semicondutores e também os fabrica.

Acredito que empresas sem fábrica como Nvidia e AMD são melhores porque tendem a ter margens mais altas. Na verdade, a AMD prosperou depois de desmembrar a GlobalFoundries em 2009.

Intel vs Nvidia: melhor investimento?

Portanto, com a Intel e a Nvidia, temos empresas que estão em lados opostos do espectro em termos de avaliações. A Intel está altamente subvalorizada, pois é negociada a um PE múltiplo de 25, enquanto a Nvidia tem um múltiplo de 70.

Além disso, os analistas acreditam que a Intel tem espaço para conquistar participação de mercado na indústria de GPU de IA da Nvidia. Ela lançou o Gaudi 3 em abril, um produto que afirma ser mais eficiente em termos de energia e rodar mais rápido que a GPU H100 da Nvidia. Também lançou o Xeon 6 AI Chip.

Não está claro se o produto terá sucesso, mas como escrevi na AMD , há chances de que ele se torne um pequeno player na indústria. Além disso, a indústria enfrenta agora desafios de oferta e uma procura robusta.

Portanto, nos próximos trimestres, espero que a Nvidia continue apresentando um crescimento robusto como fez no último trimestre. Este crescimento ajudará as suas ações a continuarem a superar outras empresas de semicondutores, incluindo a Intel.

No longo prazo, porém, acredito que, salvo quaisquer desafios de execução, a Intel poderá duplicar a sua avaliação. Além disso, a Intel é avaliada por uma pechincha. Por exemplo, a Intel gerou mais de US$ 54 bilhões em receita anual em 2023 e um lucro líquido de US$ 1,6 bilhão. Esses números são significativamente inferiores aos US$ 71 bilhões e US$ 21 bilhões arrecadados em 2018.

No entanto, eles são significativamente superiores aos US$ 22,6 bilhões e US$ 854 milhões da AMD em 2023. A AMD está agora avaliada em mais de US$ 280 bilhões.

O resultado final é que a Nvidia é um bom investimento por enquanto, mas as ações da Intel podem se recuperar nos próximos anos, à medida que a recuperação continuar.