Ações da Apollo Global: gigante do crédito privado forma um padrão arriscado

O preço das ações da Apollo Global Management (NYSE: APO) teve um bom desempenho este ano, com os investidores comemorando seu desempenho. Aumentou mais de 31% este ano e 50% nos últimos 12 meses. Também tem sido uma ação de grande sucesso, pois saltou mais de 405% na última década.

O forte crescimento continua

A Apollo Global Management tornou-se uma das empresas de crescimento mais rápido no setor de serviços financeiros. É uma das empresas pioneiras de capital privado que domina a arte e a ciência de gerar fortes retornos para os seus acionistas.

Um bom exemplo disso está no acordo com o Yahoo. Em 2021, a empresa pagou US$ 5 bilhões para adquirir a Verizon Media, controladora do Yahoo e da AOL. Depois disso, vendeu a licença da marca registrada Yahoo para o Softbank em um negócio de US$ 1,6 bilhão.

A Apollo então fez uma série de aquisições em uma tentativa de impulsionar marcas importantes do Yahoo, como Finanças e Esportes. Hoje, essas marcas se tornaram mais valiosas e os analistas acreditam que a Apollo fará fortuna quando finalmente vender ou listar a marca.

A Apollo também projetou outras situações que a tornaram uma das marcas mais valiosas do setor. Embora seja conhecida como uma empresa de capital privado, é essencialmente uma marca de crédito privada. Possui mais de US$ 501 bilhões em ativos de crédito privado e mais de US$ 170 bilhões em ativos de capital privado.

O crédito privado é uma parte importante da indústria de serviços financeiros. Com os bancos a operar num ambiente de mercado rigoroso, empresas como a Apollo e a Blackstone preencheram a lacuna para fornecer o financiamento necessário. Estas empresas fornecem principalmente estes fundos a grandes e médias empresas em todos os setores. A Apollo teve mais de US$ 118 bilhões em originações no primeiro trimestre.

A Apollo também se beneficiou do seu negócio de seguros, o que aconteceu através da aquisição da Athene. Athene é uma empresa que fornece soluções de investimento de longo prazo para milhares de pessoas. Sua principal solução é o negócio de aposentadorias e anuidades.

Seu benefício é que os clientes pagam prêmios de anuidade e esperam receber benefícios em muitos anos. Nesse período, a Athene investe o dinheiro e gera fortes retornos para si. Athene agora tem mais de US$ 23 bilhões em capital regulatório.

Forte crescimento dos lucros

A Apollo Global Management teve métricas de crescimento espetaculares nos últimos anos. Sua receita anual aumentou de mais de US$ 2,8 bilhões em 2019 para mais de US$ 31,9 bilhões. A maior parte deste crescimento deveu-se a eventos pontuais. Mesmo assim, os analistas esperam que a sua receita seja de 15,7 mil milhões de dólares e 18,4 mil milhões de dólares em 2024 e 2026, respetivamente.

Os resultados mais recentes confirmaram que a empresa estava a crescer, uma vez que a administração espera chegar a 1 bilião de dólares em ativos sob gestão.

A sua receita aumentou para 7 mil milhões de dólares no primeiro trimestre, contra 5,3 mil milhões de dólares no mesmo período de 2023. Este crescimento foi impulsionado pelos 3,5 mil milhões de dólares em rendimentos líquidos de investimento. Seu lucro líquido aumentou de US$ 1,5 bilhão para mais de US$ 1,76 bilhão.

Os analistas esperam que os resultados de quinta-feira mostrem que suas receitas aumentaram para US$ 3,8 bilhões no segundo trimestre, seguidas por US$ 4,07 bilhões no terceiro trimestre. A maioria dos analistas também tem uma classificação de compra da Apollo, que espera que as ações subam dos atuais US$ 122 para US$ 132.

Entretanto, apesar do seu forte crescimento, a Apollo não está altamente sobrevalorizada. Tem um rácio P/L futuro de 16,5, inferior ao índice S&P 500, que tem um múltiplo de 21. Em termos reais, a Apollo está avaliada em mais de 69 mil milhões de dólares, ao mesmo tempo que obtém mais de 5 mil milhões de dólares em lucros líquidos anualmente. Se você comprou hoje, e se o crescimento continuar, significa que levará menos de 14 anos para se pagar.

As preocupações permanecem

Ainda assim, apesar dos números fortes, existem preocupações em relação à empresa, especialmente no negócio de crédito privado. Em primeiro lugar, há apelos a mais regulamentações na indústria, uma medida que poderá aumentar os custos nos próximos anos.

Em segundo lugar, existem preocupações de que o boom do crédito privado esteja a perder força, uma medida que poderá prejudicar a empresa, uma vez que está a ser valorizada principalmente pelo seu segmento de crédito.

Análise do preço das ações da Apollo

Gráfico APO por TradingView

O outro risco do APO é que a ação esteja altamente sobrecomprada e possa estar pronta para uma correção nas próximas semanas. No gráfico semanal acima, vemos que o Índice de Força Relativa (RSI) e o Oscilador Estocástico passaram para o nível de sobrecompra.

Quando um ativo está na zona de sobrecompra, pode ser um sinal de duas coisas: impulso crescente ou que está maduro para uma retração. Para piorar a situação, formou um padrão gráfico de cunha ascendente de baixa, um sinal de reversão popular.

Portanto, suspeito que a ação retome a tendência de queda nos próximos dias, principalmente após a publicação de seus resultados na quinta-feira. Se isso acontecer, poderá cair para US$ 100.