Previsão USD/JPY: 'a maré do iene japonês está mudando'

A taxa de câmbio USD/JPY sofreu uma inversão notável nas últimas semanas, à medida que a divergência entre a Reserva Federal e o Banco do Japão (BoJ) continua. Caiu por quatro semanas consecutivas e atingiu um mínimo de 149,54, abaixo do máximo acumulado no ano de 161,76.

Fundos de hedge pegos de surpresa

O atual par USD/JPY prejudicou os fundos de hedge e outros especuladores que continuam com posições vendidas no iene japonês. Dados da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mostram que os especuladores mantêm uma posição líquida curta no iene desde março de 2021.

É claro que estes investidores fizeram fortuna, uma vez que o iene japonês caiu mais de 47% em relação ao seu nível mais alto em 2020. Agora, alguns destes investidores estão a fechar as suas posições à medida que a moeda recupera. O posicionamento líquido vendido caiu de menos 184.000 em junho para 107.000 na semana passada.

Reserva Federal Dovish

O USD/JPY recuou principalmente devido à divergência contínua entre a Reserva Federal e o Banco do Japão (BoJ).

Na decisão de quarta-feira sobre as taxas de juro, o banco decidiu manter as taxas de juro inalteradas entre 5,25% e 5,50%. Essa decisão não pegou os investidores desprevenidos, pois estava de acordo com o que os analistas esperavam.

No seu comunicado, o banco observou que está agora concentrado em ambos os lados do duplo mandato: mercado de trabalho e inflação.

Dados recentes mostraram que esses números estavam se movendo em direções diferentes. A inflação está a aproximar-se do objectivo da Reserva Federal de 2,0%, uma vez que caiu durante três meses consecutivos.

Por outro lado, a taxa de desemprego continuou a abrandar nos últimos meses. Dados divulgados na quarta-feira pela ADP mostraram que o setor privado criou apenas 122 mil empregos em julho, o menor aumento em mais de um ano.

Um dia antes, dados do Bureau of Labor Statistics (BLS) revelaram que o número de vagas nos EUA caiu para o mínimo de dois anos.

Os economistas esperam que os dados das folhas de pagamento não agrícolas (NFP) de sexta-feira mostrem que a economia criou 140.000 empregos, enquanto a taxa de desemprego subiu para 4,2%.

Portanto, se estes números estiverem correctos, e se a inflação abrandar em Julho, a Fed utilizará o seu Simpósio de Jackson Hole para apontar para um corte nas taxas em Setembro. Se isso acontecer, significa que o dólar americano ficará mais fraco por um tempo.

Aumento da taxa do Banco do Japão

A Fed e o BoJ estão, portanto, a mover-se na direcção oposta. Na sua decisão sobre a taxa de juros na quarta-feira, o banco decidiu realizar seu segundo aumento em 17 anos.

Aumentou as taxas de juros em 0,25%, poucos meses depois de aumentá-las em 0,10%. Mais importante ainda, o banco sinalizou que poderá continuar a aumentar nos próximos meses se a inflação permanecer estável.

Os aumentos das taxas do BoJ ocorrem depois de o banco central ter feito grandes intervenções cambiais no valor de mais de 22 mil milhões de dólares, à medida que o iene entrava em colapso.

No entanto, o BoJ corre o risco de causar uma grande desaceleração numa economia que já dá sinais de abrandamento. Dados do Au Jibun Bank mostraram que o PMI industrial do país caiu de 50 em junho para 49,1 em julho. Essa queda foi inferior à estimativa mediana de 49,2. Isso ocorreu dois dias depois que o Japão publicou dados fracos de produção industrial.

Ao mesmo tempo, o desempenho do USD/JPY é um sinal de que os investidores estão a desfazer o carry trade mais popular do mercado. Um carry trade é uma situação em que os investidores tomam emprestado uma moeda mais barata que o JPY e investem numa moeda de maior rendimento.

Durante muito tempo, o par USD/JPY tem sido um dos melhores pares de carry trade devido ao aumento do spread entre as duas taxas de juros. Agora, com os dois bancos a moverem-se na direção oposta, há sinais de que os investidores começarão a desanuviar as suas negociações. Em nota, os analistas do ING disseram:

Previsão USD/JPY

Gráfico USD/JPY por TradingView

O par USD/JPY corre o risco de uma desaceleração mais profunda, tal como aconteceu com o dólar em relação ao xelim queniano este ano. Curiosamente, esta queda está de acordo com o que eu previ alguns meses atrás, citando o padrão gráfico de cunha ascendente que vem se formando desde dezembro.

O par USD/JPY recuou abaixo da média móvel de 50 semanas. Moveu-se abaixo da média móvel de 50 semanas, enquanto o Índice de Força Relativa (RSI) moveu-se abaixo do ponto neutro de 50.

Portanto, o par provavelmente continuará caindo, já que os vendedores visam o suporte principal em 145. Por outro lado, um movimento acima do ponto de resistência principal em 151,91 invalidará a visão de baixa.