A Benchmark inicia a cobertura da Pagaya Technologies com uma classificação de Compra: Você deve investir?

Em 26 de agosto de 2024, o analista de benchmark Mark Palmer iniciou a cobertura da Pagaya Technologies (NASDAQ: PGY) com uma classificação de Compra e uma meta de preço de US$ 21. Essa meta sugere um potencial de alta significativo de 56% do preço de negociação atual.

A perspectiva otimista de Palmer foi motivada pelos avanços estratégicos da Pagaya, particularmente no espaço de tomada de decisões de crédito com tecnologia de IA, apesar da recente queda nas ações da empresa.

O analista destacou que, embora alguns investidores possam ter se concentrado em um dado negativo — como os US$ 58 milhões em perdas devido à marcação de empréstimos mais antigos ao valor justo — houve desenvolvimentos positivos substanciais que posicionaram a empresa para crescimento e lucratividade futuros.

Cobertura da KBW

Em junho, a Keefe, Bruyette & Woods (KBW) iniciou a cobertura da Pagaya com uma classificação de desempenho superior, destacando o valor que a empresa traz para grandes credores.

O analista da KBW, Sanjay Sakhrani, enfatizou os benefícios exclusivos que a plataforma da Pagaya oferece, principalmente ao permitir que os credores mantenham relacionamentos com os clientes, mesmo quando não fornecem os empréstimos diretamente.

Essa vantagem estratégica, aliada ao caminho da empresa rumo à positividade do fluxo de caixa até 2025, contribuiu para a perspectiva favorável.

Parcerias estratégicas e acordos de financiamento

Os recentes movimentos estratégicos da Pagaya reforçaram significativamente seu posicionamento operacional e financeiro.

No início de agosto de 2024, a Pagaya firmou um acordo de fluxo de caixa com a Castlelake LP, permitindo que esta última comprasse até US$ 1 bilhão em empréstimos ao consumidor originados na plataforma da Pagaya.

Espera-se que este acordo diversifique as fontes de financiamento da Pagaya e, ao mesmo tempo, reduza sua dependência de capital para originação de empréstimos.

Além disso, a empresa formou uma nova parceria com a OneMain Financial, que aproveitará a tecnologia da Pagaya para ampliar sua base de clientes.

Esses desenvolvimentos não apenas expandem o alcance da Pagaya, mas também aumentam sua capacidade de escalar com eficiência, o que é crucial à medida que a empresa continua a expandir sua rede de mais de 120 investidores institucionais.

Lucros e desempenho financeiro do 2º trimestre

Em seu relatório de lucros do segundo trimestre de 2024, a Pagaya divulgou resultados mistos, com receita superando as expectativas, mas lucro por ação não GAAP ficando aquém.

A empresa relatou receita de US$ 250,34 milhões, um aumento de 28% em relação ao ano anterior, impulsionado por um aumento de 31% na receita de taxas.

No entanto, a Pagaya também registrou um prejuízo líquido de US$ 75 milhões, principalmente devido a ajustes não monetários relacionados a empréstimos mais antigos.

Apesar disso, a empresa atingiu um EBITDA ajustado recorde de US$ 50 milhões, superando sua previsão e refletindo uma melhor eficiência operacional.

A administração da Pagaya continua confiante, tendo aumentado sua previsão para o ano inteiro de 2024, tanto para receita quanto para EBITDA ajustado, ressaltando a forte trajetória de crescimento da empresa.

Pontos fortes e obstáculos fundamentais

A plataforma de tomada de decisão de crédito com tecnologia de IA da empresa continua ganhando força, evidenciada pela integração de um novo banco entre os 5 principais em seu segmento de POS e pela expansão de sua parceria com o LendingClub.

Além disso, a capacidade da Pagaya de garantir sua primeira classificação AAA para seu programa ABS de empréstimos pessoais destaca a melhoria da qualidade dos empréstimos facilitados por meio de sua plataforma.

Apesar desses desenvolvimentos positivos, a Pagaya enfrenta vários desafios. As perdas líquidas da empresa, em grande parte impulsionadas por ajustes no valor de empréstimos retidos, continuam sendo uma preocupação para os investidores.

Essas perdas são parcialmente atribuíveis a empréstimos mais antigos com maiores taxas de inadimplência, embora a empresa tenha feito progressos na redução desses riscos ao reforçar seus algoritmos de IA e se concentrar em candidatos com maior capacidade de crédito.

Além disso, o modelo de negócios intensivo em capital da Pagaya, que exige custos iniciais substanciais para integrar novos parceiros e manter a conformidade, apresenta desafios contínuos.

A capacidade da empresa de gerenciar esses custos enquanto continua crescendo será fundamental para seu sucesso a longo prazo.

Ações da Pagaya atualmente subvalorizadas

As métricas de avaliação da Pagaya sugerem que as ações estão atualmente subvalorizadas.

Com uma projeção de EBITDA ajustado de US$ 200 milhões para 2024, a empresa está sendo negociada a pouco mais de 4,5 vezes seu EBITDA esperado, o que é considerado uma pechincha no setor de fintech.

Essa baixa avaliação, combinada com as sólidas perspectivas de crescimento da Pagaya, sugere um potencial de valorização substancial.

Em comparação com concorrentes como Upstart, Affirm e LendingClub, a avaliação da Pagaya parece particularmente atraente, principalmente considerando as recentes melhorias em seu modelo de negócios e eficiência operacional.

Perspectiva de lucratividade

Olhando para o futuro, o foco estratégico da Pagaya é alcançar lucratividade e fluxo de caixa líquido positivo até 2025.

A empresa planeja reduzir a porcentagem de ativos retidos em seu balanço para 2%-3%, abaixo dos atuais 5%, por meio de vários instrumentos de financiamento, como o acordo de fluxo futuro com a Castlelake.

Além disso, a Pagaya pretende continuar melhorando suas margens alavancando economias de escala e aprimorando a eficiência operacional.

Com parcerias estratégicas estabelecidas, um caminho rumo à lucratividade à vista e forte crescimento de receita, a Pagaya está pronta para capitalizar seus pontos fortes tecnológicos.

No entanto, o mercado estará observando de perto a eficácia com que a empresa gerencia seus riscos e cumpre suas metas ambiciosas.

Com esses fatores fundamentais em mente, o próximo passo lógico é examinar como essas dinâmicas se refletem nos movimentos de preço das ações e o que os indicadores técnicos revelam sobre sua potencial trajetória futura.

Faixa entre US$ 9 e US$ 15

As ações da Pagaya tiveram um rápido aumento de US$ 13 para mais de US$ 30 no terceiro trimestre do ano passado e no trimestre seguinte caíram para US$ 13.

Desde março deste ano, as ações estão sendo negociadas na faixa de US$ 9 a US$ 15.

Fonte: TradingView

Enquanto as ações permanecerem nessa faixa de negociação, nem os touros nem os ursos devem esperar movimentos maiores.

No entanto, nas últimas semanas, a ação alcançou suporte próximo ao nível de US$ 11 diversas vezes, o que é um bom sinal para os touros.

Portanto, investidores otimistas com as ações podem iniciar posições longas nos níveis atuais com um stop loss em US$ 10,72.

Os traders que continuarem pessimistas em relação à ação devem esperar que ela chegue perto de US$ 15 antes de iniciar posições vendidas.