Ações da Nvidia: presas em correção à medida que aumentam os temores de estouro da bolha da IA

O setor de Inteligência Artificial (IA) tem sido o tema mais importante no mercado nos últimos dois anos, ajudado pela popularidade de produtos como o ChatGPT da OpenAI, o Claude da Anthropic e o X.ai de Elon Musk.

Essa popularidade levou a um aumento acentuado na popularidade dessas empresas e a um aumento em suas avaliações. O relatório mais recente é que a Apple e a Nvidia (NVDA) estavam considerando fazer um grande investimento no ChatGPT que avaliará a empresa em mais de US$ 100 bilhões.

A Anthropic, apoiada pela Amazon, tem uma avaliação de mais de US$ 8,4 bilhões, enquanto a X.ai está avaliada em mais de US$ 24 bilhões.

Outras startups menores de IA também viram suas avaliações saltarem. Por exemplo, a Perplexity levantou mais de US$ 250 milhões em uma avaliação de cerca de US$ 3 bilhões. A Mistral, uma empresa francesa de IA, atingiu uma avaliação de mais de US$ 6 bilhões.

O mesmo está acontecendo entre empresas de capital aberto. O valor de mercado da Nvidia subiu para mais de US$ 3 trilhões, enquanto a Broadcom tem mais de US$ 750 bilhões. Outras empresas como Meta Platforms e Alphabet também viram um aumento substancial na avaliação.

Lucros da Nvidia

A Nvidia se tornou a maior player na indústria de IA por causa de suas GPUs altamente avançadas. Suas GPUs como H100 e H200, que são usadas para treinar grandes modelos de dados. Ela também se tornou um nome popular por causa de sua Compute Unified Device Architecture (CUDA), que permite que os desenvolvedores usem seus recursos para processamento de propósito geral.

Os resultados financeiros mais recentes mostraram que a demanda pelas soluções da Nvidia está aumentando. Sua receita saltou de mais de US$ 13,5 bilhões no Q2'24 para US$ 30 bilhões no Q2'25. A receita também foi maior do que os US$ 26 bilhões que ela fez no primeiro trimestre deste ano. Mais notavelmente, a receita trimestral da Nvidia também saltou acima dos US$ 21 bilhões que ela fez em todo o ano de 2021.

A Nvidia também espera que seus negócios continuem indo bem nos próximos dois trimestres. Sua receita deve chegar a US$ 32 bilhões, maior do que os US$ 18 bilhões que ela fez no mesmo período em 2023.

Na teleconferência de resultados, a gerência observou que a oferta de suas GPUs ainda era menor do que a demanda, já que empresas como Microsoft, Alphabet e Amazon gastam bilhões de dólares em GPUs de data center. Países como Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos e China também estão comprando GPUs substanciais à medida que a corrida da IA continua.

As ações da Nvidia e de outras empresas de IA caíram

As ações da Nvidia, no entanto, sofreram uma forte reversão após seus resultados financeiros, já que os investidores continuam preocupados com seu crescimento futuro. Elas estavam sendo negociadas a US$ 120, queda de mais de 15% em relação ao ponto mais alto deste ano.

Outras ações de IA também caíram nos últimos meses. Por exemplo, a SoundHound, uma empresa na qual a Nvidia investiu alguns meses atrás, caiu mais de 52% de seu ponto mais alto neste ano. Da mesma forma, as ações da C3.ai caíram mais de 39% do pico YTD.

A Super Micro Computer (SMCI) e a AMD também caíram acentuadamente este ano. A Broadcom (AVGO), uma empresa que publicará seus resultados esta semana, também entrou em correção após cair mais de 11% em relação à alta do ano até o momento.

Uma das principais preocupações dos investidores é que o boom da IA pode se assemelhar aos outros booms que aconteceram alguns anos atrás.

O mais popular desses booms é a bolha das pontocom que aconteceu no início dos anos 2000. Na época, a maioria das empresas estava mudando sua estratégia de negócios para alavancar o tema das pontocom. A Cisco até se tornou a maior empresa do mundo na época antes de tudo ruir.

O outro boom popular foi a indústria de veículos elétricos. No seu pico, a Tesla tinha uma capitalização de mercado de mais de US$ 1 trilhão, enquanto empresas como VinFast e Rivian tinham uma avaliação de mais de US$ 100 bilhões. A Rivian era ainda maior que a Ford e a General Motors.

O boom dos EVs desapareceu, com a maioria das empresas estando bem abaixo de seu recorde histórico. A Tesla caiu mais de 50% de seu recorde histórico, enquanto empresas como Rivian, Lucid e VinFast estão indo muito pior.

Outro exemplo é a indústria da cannabis, onde empresas como Tilray Brands, Aurora Cannabis, Canopy Growth e Curaleaf também caíram dois dígitos em relação às suas máximas históricas.

As ações da Nvidia estão altamente supervalorizadas

O outro risco para empresas como a Nvidia é que a demanda por suas GPUs não permanecerá em um nível elevado para sempre. Por um lado, as grandes empresas de data center provavelmente começarão a desacelerar seus investimentos.

Além disso, há riscos substanciais de avaliação. A Nvidia tem um forward P/L ratio de 43, maior do que a mediana do setor de 30. Seu forward P/L ratio não-GAAP é de 42, maior do que a mediana do setor de 24.

A Apple (AAPL), outra empresa de IA, tem uma capitalização de mercado de mais de US$ 3,4 trilhões e uma relação P/L futura de 34, mesmo com o crescimento de suas vendas desacelerando. A empresa tem uma relação P/L futura de apenas 2,13%, menor do que a média de 10% do S&P 500.

Portanto, há o risco de que muitas empresas de IA continuem caindo nos próximos meses à medida que o crescimento desacelera.