Costco é rebaixada pela Redburn Atlantic devido a preocupações com avaliação: você deve vender?

A Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) sofreu um rebaixamento da Redburn Atlantic na terça-feira, motivado principalmente por preocupações com a alta avaliação das ações.

A analista Daniela Nedialkova, que anteriormente classificou a Costco como Compra, rebaixou sua classificação para Neutra e, ao mesmo tempo, aumentou o preço-alvo de US$ 860 para US$ 890.

Isso sugere que, embora a Costco continue sendo uma empresa de alta qualidade com um modelo de negócios sólido, sua avaliação atual pode limitar seu potencial de valorização.

Especificamente, a relação preço/lucro (P/L) da Costco em 2025 está em 50x, o que gera preocupações de que o perfil de risco-recompensa esteja se tornando menos favorável, principalmente com muitos dos catalisadores de crescimento já precificados.

O que dizem os dados de vendas de agosto da Costco?

Dados de vendas recentes ressaltam o desempenho robusto da Costco, com a empresa relatando um aumento de 7,1% nas vendas totais em agosto de 2024, impulsionado por um aumento de 5% nas vendas comparáveis.

Após o ajuste para flutuações de gás e câmbio, as vendas comparáveis ainda aumentaram 7,1%.

Itens não alimentícios, especialmente joias, cartões-presente e artigos esportivos, tiveram crescimento de dois dígitos pelo terceiro mês consecutivo.

O comércio eletrônico também continua sendo um ponto positivo, com um aumento de 16,2% nas vendas comparáveis em relação ao ano anterior nas 52 semanas encerradas em 1º de setembro de 2024.

Analistas da Jefferies e da Oppenheimer observaram os fortes esforços de merchandising e a proposta de valor da Costco, contribuindo para seu sólido momento de vendas.

O crescimento do número de associados da empresa tem sido um fator-chave para seu desempenho financeiro, com aumento de 9,4% no número de associados em relação ao ano anterior, para 74,5 milhões no terceiro trimestre de 2024.

Apesar do ambiente econômico desafiador, a resiliência financeira da Costco é evidente em sua capacidade de manter e até mesmo expandir as margens, ainda que ligeiramente, durante o último trimestre.

No entanto, as margens brutas da empresa caíram marginalmente de 11,04% no primeiro trimestre para 10,84% no terceiro trimestre, refletindo alguma pressão de uma economia em desaceleração e consumidores com restrições financeiras.

No entanto, a força da marca da empresa e a fidelidade dos clientes continuam a sustentar seu desempenho financeiro, mesmo em um ambiente de altas taxas de juros.

Prévia dos lucros do quarto trimestre da Costco

Olhando para os lucros do quarto trimestre de 2024 da Costco, os analistas parecem estar otimistas.

A estimativa de consenso é que a Costco relate lucro por ação (LPA) de US$ 5,06 sobre receitas de US$ 79,98 bilhões, acima dos US$ 4,87 por ação sobre US$ 78,94 bilhões no mesmo trimestre do ano passado.

Treze dos quatorze analistas que cobrem as ações revisaram suas orientações para cima nos últimos 90 dias, refletindo expectativas de desempenho forte e contínuo.

Em termos de avaliação, a relação P/L atual da Costco é significativamente maior que sua média histórica e a de seus pares.

Com uma taxa de 56x os lucros futuros, a ação parece ter um preço perfeito, deixando pouca margem para erros.

Essa avaliação elevada pode ser vulnerável a uma correção, especialmente se as condições gerais do mercado se deteriorarem ou se o crescimento futuro dos lucros da Costco não atender às expectativas dos investidores.

Além disso, o impacto potencial dos medicamentos para perda de peso, que estão reduzindo a demanda por alimentos no setor varejista, pode complicar ainda mais a trajetória de crescimento da Costco, principalmente devido à sua dependência das vendas de alimentos a granel.

Apesar desses obstáculos, a Costco continua apresentando vários pontos positivos, incluindo forte fidelidade do cliente, uma experiência única de compra de caça ao tesouro e forte crescimento de associados.

No entanto, com sua avaliação esticada e riscos crescentes, principalmente no contexto de aumento das taxas de juros e uma economia potencialmente desacelerada, o potencial de valorização das ações no curto prazo pode ser limitado.

Analistas também apontaram a possibilidade de uma divisão de ações como um potencial catalisador, embora o impacto de tal movimento na avaliação e no desempenho das ações permaneça incerto.

Com os fundamentos definidos e as preocupações com a avaliação em mente, o próximo passo é analisar como esses fatores estão sendo refletidos no movimento do preço das ações.

Vamos nos aprofundar nos indicadores técnicos para ver se os gráficos apoiam ou contradizem a perspectiva cautelosa da Redburn Atlantic sobre a Costco.

Análise técnica das ações da Costco

As ações da Costco geraram retornos de mais de seis vezes nos últimos 10 anos. Além disso, as ações tiveram uma tendência de alta muito forte, subindo mais de 60% no último ano.

Levando esses fatores em consideração, não é preciso nem olhar os gráficos para concluir que a ação está em alta em todos os períodos.

Fonte: TradingView

No entanto, os investidores que ainda não compraram as ações não precisam se apressar e comprá-las nos níveis atuais, pois elas parecem estar enfrentando alguma resistência ao serem negociadas acima de US$ 900 nos últimos dias.

Além disso, após um movimento tão forte no ano passado, o ideal é procurar um retrocesso para entrar na ação.

Se a ação não subir acima de US$ 900 em breve, ela poderá passar algum tempo na faixa de US$ 790 a US$ 800 nos próximos meses, e os investidores devem procurar entrar na ação na extremidade inferior dessa faixa.

Para traders que têm uma perspectiva pessimista sobre a ação, não seria uma decisão sensata iniciar uma posição vendida nos níveis atuais, apesar da resistência que ela está enfrentando acima de US$ 900. Uma posição vendida deve ser considerada apenas se a ação cair abaixo de sua média móvel de 50 dias ou de sua baixa recente de US$ 793.