O Intermediate Capital (ICG) está no seu preço de tudo ou nada: comprar ou vender?

O preço das ações do Intermediate Capital Group (LON: ICG) teve um bom desempenho este ano, superando o índice FTSE 100 e outras empresas do setor de serviços financeiros. Ele subiu mais de 133% desde seu ponto mais baixo em 2023, dando a ele uma capitalização de mercado de mais de £ 6,71 bilhões.

Uma empresa de gestão de ativos de ponta

O Intermediate Capital Group é um dos principais players do setor de serviços financeiros. Ele opera seus negócios em três áreas: corporativo, crédito e ativos reais, que têm US$ 70,9 bilhões, US$ 18,2 bilhões e US$ 11,3 bilhões em ativos, respectivamente.

O ICG ganha dinheiro por meio de taxas de administração e incentivos, o que inclui uma redução nos lucros de todos os negócios executados.

A empresa, assim como outros grandes players do setor, tem se concentrado no setor de crédito privado, que está tendo um crescimento notável. O crédito privado é um negócio em que a empresa levanta dinheiro e o empresta a outros negócios.

Como escrevi no meu artigo sobre Blackstone, a indústria está crescendo por causa das regulamentações mais rígidas em andamento no setor bancário. Como resultado, tornou-se uma grande indústria com mais de US$ 1,7 trilhão em ativos.

Mais recentemente, o ICG ganhou as manchetes no setor de crédito privado ao levantar US$ 17 bilhões para seu principal fundo de empréstimos diretos, muito acima da meta inicial de US$ 11 bilhões a US$ 12 bilhões.

A empresa espera usar esses fundos para fornecer empréstimos seniores garantidos de primeira linha para empresas na Europa. A maioria dos seus beneficiários serão empresas de propriedade de empresas de private equity.

O desempenho do ICG está alinhado com o de outras empresas do setor, como Blackstone, EQT, Carlyle, Apollo Global Management e Brookfield Asset Management.

Forte crescimento da receita do ICG

Os resultados financeiros mais recentes mostraram que o Intermediate Capital Group tinha US$ 98 bilhões, um valor que cresceu após o boom do crédito privado. Seus ativos de receita sob gestão aumentaram 11% para US$ 70 bilhões - acima dos US$ 32 bilhões em 2019 - enquanto seu saldo em caixa era de US$ 26 bilhões. O saldo em caixa se refere a fundos que foram levantados, mas não foram implantados.

Como resultado, sua receita de taxas aumentou em 5% para mais de £ 505 milhões, enquanto suas taxas de desempenho ou incentivo saltaram para £ 74 milhões. As altas taxas de administração explicam por que o capital que ela levanta de investidores é importante.

Além do seu recente fundo de crédito privado, a ICG levantou mais de US$ 46 bilhões nos últimos dois anos, muito acima das expectativas. A maioria desses fundos veio de clientes existentes, o que significa que eles estão vendo valor na empresa.

O lucro antes dos impostos da ICG aumentou 21%, para mais de £ 375 milhões, enquanto seu valor patrimonial líquido por ação saltou para 801p.

Cortes nas taxas de juros e crescimento empresarial

Olhando para o futuro, o próximo catalisador para o ICG serão os cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve e outros bancos centrais globais.

Empresas de private equity, crédito e imobiliário se saem bem em um ambiente de juros baixos de diversas maneiras.

Primeiro, os cortes de taxas tornam a negociação mais atraente. Isso significa que ele empregará seu dinheiro para adquirir empresas enquanto realiza alguns de seus investimentos de longa data.

Segundo, cortes de taxas frequentemente estimulam mais investimentos em ativos alternativos como private equity e crédito. Isso é notável porque investidores alocaram trilhões de dólares em fundos do mercado monetário onde estão ganhando mais de 5%. Com as taxas caindo, esses fundos provavelmente encontrarão um lar no mercado de ações e ativos alternativos.

Terceiro, seu negócio de ativos reais, que abriga seus negócios imobiliários e de infraestrutura, terá um bom desempenho quando as taxas caírem.

Analistas estão otimistas sobre os negócios da ICG. O consenso mais recente estima que seus ativos, seus AUM geradores de taxas, chegarão a US$ 76,2 bilhões neste ano, seguidos por US$ 82 bilhões e US$ 89 bilhões nos próximos dois anos financeiros.

Esse crescimento aumentará suas taxas de administração de £ 569 milhões no ano fiscal de 2025 para mais de £ 677 milhões e sua taxa de desempenho de £ 569 milhões para £ 677 milhões.

Espera-se que seu lucro do grupo antes dos impostos salte de £ 567 milhões para £ 654 milhões. Esses números significam que, com uma avaliação atual de £ 6 bilhões, a ICG não é necessariamente uma empresa barata. No entanto, ela precisará continuar crescendo para validar essa avaliação.

Análise do preço das ações do Intermediate Capital Group

O gráfico diário mostra que o preço das ações da ICG teve um bom desempenho, como eu previ no último artigo, quando ela se juntou ao índice FTSE 100.

Mais recentemente, a ação subiu e atingiu o ponto crucial de resistência em 2.378p, sua maior oscilação desde 28 de maio.

Permaneceu acima das médias móveis de 50 e 200 dias, um sinal positivo. A ação também formou o que parece ser um padrão de gráfico de topo duplo, um sinal popular de baixa.

Portanto, a ação provavelmente permanecerá nessa faixa por um tempo. Mais altas só serão confirmadas se ela subir acima do nível do padrão de topo duplo em 2.378p, que vejo como seu nível decisivo.