O preço das ações da Blackstone fica severamente supervalorizado antes dos cortes do Fed

O preço das ações da Blackstone (NYSE: BX) subiu por seis dias consecutivos, atingindo um recorde de US$ 155. Ele subiu mais de 26% neste ano e mais de 250% nos últimos cinco anos, dando a ele uma capitalização de mercado de mais de US$ 184 bilhões.

Outras empresas de private equity também estão indo bem. Brookfield Asset Management (BAM) disparou para uma alta recorde de $ 45,35, um aumento de mais de 65% em relação à baixa do ano até o momento. Apollo Global (APO) saltou para $ 116.

Corte da taxa de juros como catalisador

As ações da Blackstone subiram acentuadamente enquanto os investidores antecipavam os próximos cortes nas taxas de juros do Federal Reserve.

Economistas esperam que o banco comece a cortar as taxas de juros em 0,25% e 0,50%, já que a economia está desacelerando. Dados recentes mostraram que o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) caiu para 2,5%, seu menor nível em mais de dois anos.

Outro relatório mostrou que a taxa de desemprego subiu para 4,2%. Como tal, o Fed cortará as taxas para evitar mais fraqueza na economia e estimular a recuperação.

A Blackstone se beneficiará de um ambiente de baixa taxa de juros de algumas maneiras. Primeiro, taxas mais baixas provavelmente levarão a mais saídas para suas empresas de portfólio. Na maioria dos casos, fusões e aquisições (M&A) e ofertas públicas iniciais (IPO) se saem bem quando as taxas de juros são favoráveis.

Por exemplo, há relatos na mídia de que a Blackstone está considerando vender sua participação na VFS Global, uma empresa que oferece serviços de migração e vistos para governos.

Saídas de private equity também farão bem se Donald Trump vencer a próxima eleição. Embora algumas de suas políticas não sejam tão boas, seu foco na desregulamentação provavelmente levará a mais transações.

Segundo, muitas de suas empresas de portfólio se sairão bem em um ambiente de baixa taxa de juros. Um bom exemplo disso é seu negócio imobiliário, que depende muito de crédito. O negócio imobiliário da Blackstone tem mais de US$ 336 bilhões em ativos sob gestão. Ela também tem imóveis no valor de mais de US$ 603 bilhões.

Terceiro, taxas baixas provavelmente levarão a mais dinheiro de investidores com necessidade de ativos alternativos. Nos últimos anos, esses investidores empacotaram seus fundos em títulos do governo, que têm pago mais de 5% de retorno anual. Os fundos do mercado monetário adicionaram mais de US$ 6 trilhões em ativos nos últimos meses.

Além disso, a Blackstone provavelmente usará o ambiente de juros baixos para implementar seu estoque de capital. Seu negócio imobiliário tem quase US$ 60 bilhões em estoque de capital, enquanto crédito e seguros têm US$ 37,9 bilhões, enquanto o capital privado tem US$ 79,4 bilhões.

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Forte crescimento

Os resultados financeiros mais recentes mostraram que os negócios da Blackstone estavam crescendo, ajudados por um aumento nos ativos para mais de US$ 1,07 trilhão.

Sua receita chegou a mais de $2,79 bilhões no segundo trimestre, uma queda em relação aos $2,8 bilhões que fez no mesmo período. Sua receita acumulada no ano saltou para mais de $6,8 bilhões, enquanto a receita dos últimos doze meses disparou para mais de $10,3 bilhões.

A maior parte da receita da Blackstone vem de taxas de administração e consultoria, seguidas de alocações de desempenho. Seu lucro líquido no trimestre chegou a US$ 1,2 bilhão.

Analistas acreditam que a Blackstone tem mais espaço para crescer nos próximos anos. Para 2024, o consenso é que sua receita aumentará para US$ 11,84 bilhões, seguido por US$ 14,7 bilhões em 2025. Espera-se que seus lucros por ação cresçam para US$ 4,54 e US$ 5,93 nos dois anos.

Ainda assim, sua maior preocupação é que a empresa está relativamente supervalorizada, já que tem uma capitalização de mercado de mais de US$ 184 bilhões. Essa avaliação significa que ela é negociada a uma relação P/L forward de 33 e um múltiplo trailing de 54. Esses números são maiores do que a mediana do setor de 12.

Além disso, a Blackstone é negociada a um múltiplo preço/valor contábil de 15, maior do que a mediana do setor de 2,85. Uma relação preço/valor contábil de 16 significa que suas ações são 16 vezes maiores do que seu valor contábil por ação, o que é muito alto. Por exemplo, o Goldman Sachs, que também tem um grande negócio de gestão de ativos com US$ 2,6 trilhões em ativos, é negociado a uma relação P/B de 1,50.

Portanto, a Blackstone precisará gerar resultados financeiros sólidos para justificar esses múltiplos de avaliação.

Análise do preço das ações da Blackstone

Gráfico BX por TradingView

O gráfico diário mostra que o preço das ações da BX subiu acentuadamente na segunda-feira. Ele já se moveu acima do ponto de resistência chave em $144,43, seu ponto mais alto em julho e sua máxima histórica.

A ação permaneceu acima das médias móveis de 50 e 100 dias, o que significa que os touros estão no controle. Além disso, o indicador MACD e o Índice de Força Relativa (RSI) se moveram para cima, o que significa que há um forte momentum.

Portanto, as ações provavelmente continuarão subindo, já que os touros visam o próximo ponto de resistência importante em US$ 200 nos próximos meses.