JPMorgan rebaixa ações da Five Below para 'Subponderação': a FIVE continuará caindo?

O JPMorgan rebaixou a Five Below Inc. (NASDAQ: FIVE) de Neutra para Subponderada na quinta-feira, citando preocupações sobre seu desempenho recente e os desafios previstos para o próximo ano.

Apesar do rebaixamento, o JPMorgan aumentou sua meta de preço de US$ 89 para US$ 95, refletindo 18 vezes a estimativa de EPS para 2026.

De acordo com o analista Matthew Boss, as vendas comparáveis da empresa nas lojas caíram em 9 dos últimos 10 trimestres, um sinal claro de que os consumidores estão restringindo seus orçamentos.

Boss também observou que os investimentos em mão de obra e a remuneração dos executivos podem reduzir ainda mais as margens até 2025, à medida que o varejista realiza ajustes estratégicos.

Desempenho do segundo trimestre da Five Below

O relatório de lucros do segundo trimestre da Five Below, divulgado em 28 de agosto, apresentou resultados mistos.

A empresa relatou US$ 830,1 milhões em receita, superando as estimativas de consenso e marcando um aumento de 9,4% em relação ao ano anterior.

No entanto, as vendas nas mesmas lojas caíram 5,7%, embora isso tenha sido um pouco melhor do que o declínio esperado de 6,4%.

O lucro por ação (LPA) foi de US$ 0,54, abaixo dos US$ 0,84 do ano anterior.

O lucro operacional também foi afetado, caindo de US$ 58,6 milhões para US$ 41,5 milhões no segundo trimestre de 2023.

O estoque da empresa subiu para US$ 639,9 milhões, sinalizando um crescimento mais lento nas vendas.

Apesar desses desafios, a Five Below continuou sua expansão, abrindo 62 novas lojas no segundo trimestre e encerrando o trimestre com 1.667 lojas em 43 estados — um crescimento de 18,5% em relação ao ano anterior.

No entanto, a empresa moderou suas expectativas de crescimento de lojas para 2025, agora visando 150 a 180 novos locais, abaixo das projeções anteriores.

Essa abordagem mais cautelosa reflete o foco da gerência em melhorar a execução em nível de loja e otimizar sua variedade de produtos para melhor alinhamento com sua base principal de clientes.

Orientação de ações da Five Below

Olhando para o futuro, a Five Below projeta uma receita anual entre US$ 3,73 bilhões e US$ 3,80 bilhões, com a receita do terceiro trimestre prevista para variar entre US$ 780 milhões e US$ 800 milhões.

No entanto, o varejista prevê declínios contínuos nas vendas nas mesmas lojas, prevendo uma queda de 4% a 5,5% para o ano inteiro.

Para agravar o problema, há pressões de margem decorrentes de investimentos em mão de obra e estratégias de preços, enquanto a empresa trabalha para permanecer competitiva em um ambiente inflacionário, mantendo sua marca orientada para o valor.

O desafio da inflação da FIVE

A Five Below está lidando com vários desafios. A inflação continua sendo uma preocupação significativa, particularmente porque a empresa aumentou os preços de muitos produtos, minando sua proposta de valor com sua base de clientes de baixa renda, que é altamente sensível a aumentos de preços.

Além disso, os investimentos em mão de obra e remuneração de executivos, embora essenciais para o crescimento a longo prazo, provavelmente pesarão nas margens no curto prazo.

O ambiente macroeconômico, caracterizado pelo aumento das taxas de juros e pela incerteza do consumidor, também apresenta riscos para varejistas discricionários como a Five Below.

Em uma nota positiva, o potencial de crescimento de longo prazo das lojas Five Below continua promissor.

O varejista expandiu com sucesso sua presença nos EUA e continua atraindo clientes com produtos dinâmicos voltados principalmente para pré-adolescentes e adolescentes.

Os esforços da gerência para melhorar as experiências na loja e adaptar as ofertas de produtos às mudanças nas preferências dos consumidores podem ajudar a empresa a enfrentar os desafios atuais.

Reduzir a variedade de SKUs e melhorar a execução de mercadorias são passos na direção certa, embora essas iniciativas levem tempo para produzir resultados.

Avaliação das ações da Five Below

De uma perspectiva de avaliação, a relação preço/lucro (P/L) da Five Below é de 19,7x, maior do que a de concorrentes como a Dollar General, que é negociada a 13,5x os lucros futuros.

Esse prêmio reflete maiores expectativas de crescimento para a Five Below, mas os riscos de queda permanecem se a empresa não conseguir reacelerar o crescimento e melhorar as margens.

Se as vendas comparáveis continuarem a cair, a avaliação da Five Below poderá ficar mais próxima da de seus pares, apresentando ainda mais risco de queda para as ações.

Ações FIVE: o momentum de curto prazo pode se manter?

Desde o final de 2021, US$ 220 tem atuado como um importante nível de resistência para as ações da Five Below, que tem lutado para romper diversas vezes.

No início deste ano, as ações foram negociadas perto desse nível, mas desde então passaram por uma tendência de queda significativa, perdendo mais da metade de seu valor no acumulado do ano.

O único ponto positivo para as ações em 2023 foi sua recente recuperação de US$ 65 para cerca de US$ 100.

Embora essa recuperação tenha proporcionado alguma força no curto prazo, a ação continua fraca nos gráficos de médio e longo prazo, indicando que não está firmemente sob o controle de touros ou ursos.

Para investidores com perspectiva otimista, é aconselhável comprar somente quando a ação fechar acima de sua média móvel de 100 dias, atualmente perto de US$ 103,17.

Traders de curto prazo com uma visão pessimista podem considerar iniciar uma pequena posição vendida nos níveis atuais, com um stop loss em US$ 107,6.

Se o momento de alta de curto prazo desaparecer e as ações caírem abaixo de US$ 92, eles poderão aumentar suas posições vendidas.