Por que as ações da Dollar Tree e da Dollar General estão caindo aos pedaços?

Varejistas de desconto como Dollar Tree (DLTR) e Dollar General (DG) estão entre os piores desempenhos no índice S&P 500 este ano. A DLTR caiu 50% em 2024, elevando seu valor de mercado para US$ 15,8 bilhões, enquanto a DG caiu mais de 36%.

Os varejistas especializados estão em dificuldades

Outras empresas de desconto não estão indo bem. A Big Lots entrou com pedido de falência enquanto as ações da Five Below (FIVE) caíram 55%, avaliando-as em US$ 5 bilhões.

Esse desempenho é uma reversão drástica para empresas que tiveram um bom desempenho alguns anos atrás, quando a inflação crescente levou as pessoas às lojas.

Mais notavelmente, sua queda também coincidiu com a liquidação entre outros varejistas especializados. Ulta Beauty, que se concentra em produtos de beleza e que conta com Warren Buffett como investidor, caiu quase 18% este ano.

Empresas farmacêuticas especializadas também estão em dificuldades. As ações da Walgreens Boots Alliance (WBA) caíram tanto que foram expulsas do blue-chip Dow Jones Industrial Average, enquanto a CVS Health caiu mais de 27%. A Rite Aid, que costumava ser a terceira maior empresa do setor, entrou com pedido de falência.

Por outro lado, as principais marcas de varejo estão prosperando. As ações do Walmart atingiram um recorde, dando a ele uma capitalização de mercado de mais de US$ 600 bilhões. Como resultado, três da família Walton aparecem entre as 20 pessoas mais ricas do mundo, com um patrimônio líquido combinado de mais de US$ 300 bilhões.

As ações da Costco também saltaram para seu nível mais alto já registrado, enquanto as do BJ's Wholesale Club saltaram 21,50% este ano, avaliando-as em mais de US$ 10 bilhões.

Esse desempenho significa que mais consumidores estão favorecendo grandes marcas em detrimento de empresas especializadas como Dollar Tree e Dollar General.

Fraco crescimento dos lucros da Dollar General

A Dollar General teve um bom desempenho de primeira linha nos últimos anos, já que a alta inflação levou mais pessoas às lojas de desconto. Como resultado, suas vendas anuais saltaram de mais de US$ 27 bilhões em 2020 para mais de US$ 38 bilhões no ano passado.

No entanto, a alta inflação significava que a empresa tinha pouco espaço para ajustar seus preços, já que ela precifica a maioria de seus produtos por apenas um dólar. Além disso, a empresa viu uma inflação salarial substancial, já que o crescimento salarial médio nos EUA saltou.

Como resultado, enquanto seu crescimento bruto aumentou, seu lucro anual caiu de US$ 1,7 bilhão para US$ 1,6 bilhão no mesmo período.

Os resultados mais recentes mostraram que suas vendas líquidas aumentaram 4,2% para US$ 10,2 bilhões, enquanto suas vendas nas mesmas lojas aumentaram 0,5%. No entanto, seu lucro operacional caiu 20,6% para US$ 550 milhões, enquanto sua orientação futura foi mais fraca do que o esperado. Em uma declaração, o CEO disse:

Resultados financeiros fracos da Dollar Tree

Assim como a Dollar General, as receitas da Dollar Tree dispararam de mais de US$ 23 bilhões em 2020 para mais de US$ 30,5 bilhões em 2023. Sua lucratividade também ficou sob pressão, com seu lucro líquido passando de US$ 827 milhões para um prejuízo de US$ 998 milhões no ano passado. Seu prejuízo nos últimos doze meses ficou em mais de US$ 1 bilhão.

A Dollar Tree, empresa controladora da Family Dollar, disse que suas vendas líquidas nas mesmas lojas aumentaram 1,3%, enquanto suas vendas líquidas consolidadas aumentaram apenas 0,7%, para US$ 7,3 bilhões. Ela também reduziu sua orientação futura para o ano, com vendas esperadas entre US$ 30,6 bilhões e US$ 30,9 bilhões.

A declaração mais notável foi que a empresa estava considerando alternativas estratégicas para o negócio Family Dollar em dificuldades, que adquiriu em 2015 por US$ 8,5 bilhões. Com a entidade combinada agora avaliada em US$ 15 bilhões, há preocupações de que a compra não tenha funcionado conforme o planejado. O CEO também alertou sobre o ambiente desafiador, dizendo:

Perspectivas para Dollar General e Dollar Tree

A queda contínua das ações DLTR e DG deixou as empresas negociadas com um desconto significativo em comparação ao mercado e seus pares.

A Dollar General é negociada a uma relação preço/lucro futura de 14,8, enquanto a Dollar Tree tem múltiplos de 13,7. Essas avaliações são significativamente menores do que o múltiplo P/E do S&P 500 de 21 e do Walmart de 32.

Acredito que essas empresas estão passando por um ciclo, que tem sido impulsionado pela inflação e pelo baixo gasto do consumidor. Muitos consumidores também adotaram produtos de assinatura populares como Walmart+ e Amazon Prime, que garantem entregas gratuitas.

Portanto, a volatilidade atual e a tendência de baixa podem continuar por um tempo. No entanto, as ações provavelmente se recuperarão no longo prazo, à medida que o clima macro melhorar.