As ações da Walgreens estão baratas e sobrevendidas: é uma armadilha de valor?

A Walgreens Boots Alliance (WBA) se tornou um anjo caído, custando bilhões de dólares aos investidores nos últimos anos. Suas ações implodiram, caindo de US$ 69 em 2014 para US$ 9 hoje, o que significa que um investimento de US$ 1.000 em seu topo agora valeria apenas US$ 130. Por outro lado, um investimento semelhante no índice de referência S&P 500 valeria mais de US$ 2.600.

Grandes ventos contrários permanecem

A Walgreens Boots Alliance, a segunda maior rede de farmácias dos EUA, passou por desafios substanciais na última década.

Um olhar mais atento, no entanto, mostra que alguns dos problemas mais recentes também aconteceram em outras empresas especializadas nos EUA.

Lojas de desconto como Dollar General, Dollar Tree e Family Dollar estão entre as empresas com pior desempenho no índice S&P 500 neste ano.

Da mesma forma, a Lululemon, uma das empresas mais conhecidas no segmento de athleisure, caiu, enquanto a Ulta Beauty, líder de mercado na indústria de cosméticos, entrou em um mercado em baixa.

O principal problema é que essas empresas estão competindo com outras marcas nacionais como Amazon, Target e Kroger, que aumentaram seus investimentos em seus respectivos setores verticais. Por exemplo, uma empresa como o Walmart trabalhou para se tornar um balcão único para todas as necessidades farmacêuticas.

A concorrência também vem de outras empresas. Por exemplo, uma empresa como a Hims & Hers, que foca em vários vértices-chave, se saiu bem, com suas ações subindo quase 200% nos últimos doze meses.

Da mesma forma, as empresas farmacêuticas começaram a vender alguns produtos diretamente aos consumidores. A Eli Lilly lançou o Lilly Direct, enquanto a Pfizer lançará o PfizerForAll.

A Walgreens também enfrentou outros desafios, como roubo no varejo, o que a levou a bloquear alguns de seus itens. Além disso, ela teve alguns problemas autoinfligidos, como sua grande aquisição da VillageMD, que teve que dar baixa no início deste ano.

A Walgreens não é a única varejista farmacêutica que está em apuros. A Rite Aid, então a terceira maior empresa, faliu, enquanto as ações da CVS Health caíram mais de 22% neste ano.

O WBA é barato por um motivo

A Walgreens Boots Alliance se tornou uma das empresas mais baratas de Wall Street. Ela tem um índice P/L não GAAP de 2,70 e um múltiplo forward de 3. Esses números estão significativamente abaixo da mediana da indústria - bens de consumo básicos - de 18,5 e 18,2. O índice S&P 500 tem um múltiplo P/L de 21.

A empresa também tem múltiplos de EV/EBITDA de 10 e 9, que são menores do que as medianas do setor de 12 e 13.

Portanto, para alguns investidores, a Walgreens é uma empresa blue chip boa e subvalorizada, que tem espaço para arquitetar uma forte recuperação no futuro.

Como parte dos esforços de recuperação da gerência, a empresa demitiu funcionários, fechou algumas lojas, remodelou outras e lançou opções estratégicas para seu negócio Boots. Ela espera atingir US$ 1 bilhão em economias anuais e cortar lojas em 25% ao longo de três anos.

Os resultados financeiros mais recentes mostraram que a receita da Walgreens Boots Alliance aumentou 2,6% no último trimestre, para US$ 36,5 bilhões, enquanto sua receita operacional ajustada caiu 36,3%, para US$ 613 milhões.

Nos primeiros seis meses do ano, sua receita aumentou 6,2%, para US$ 110 bilhões, enquanto seu prejuízo operacional foi de US$ 13 bilhões devido à baixa contábil da VillageMD.

Mais importante, a empresa reduziu sua orientação futura para o ano, com seu EPS esperado para ficar entre US$ 2,80 e US$ 2,95. Ela atribuiu esse corte ao “ambiente de consumo pior do que o esperado, impulsionando maior atividade promocional”.

A Walgreens também observou que esses desafios persistiriam no próximo ano, o que explica a queda das ações.

Portanto, comprar ações da WBA agora é uma aposta de que a gestão se sairá bem e dará a volta por cima na empresa, já que os desafios permanecem. Implementar uma boa reviravolta é possível, mas espera-se que leve tempo, como vimos em outras empresas semelhantes, como a General Electric.

Os analistas estão relativamente pessimistas sobre a Walgreens, com aqueles no Bank of America, Morgan Stanley e Barclays tendo uma classificação underweight. Outros no UBS, Mizuho e Truist têm uma classificação neutra.

Ao mesmo tempo, as ações da Walgreens tiveram um aumento elevado no interesse a descoberto, que se moveu perto de 10%. Isso é um sinal de que muitos investidores estão pessimistas sobre a empresa.

Análise do preço das ações da Walgreens

Gráfico WBA porTradingView

O gráfico semanal mostra que o preço das ações da WBA está em uma forte tendência de queda há muito tempo. Ele cruzou o importante nível de suporte em US$ 27, seu ponto mais baixo em 2020 e 2022 em julho de 2023. Ao se mover abaixo desse nível, a ação invalidou o padrão de fundo duplo em formação.

As ações da Walgreens permaneceram abaixo de todas as médias móveis, enquanto osciladores como o Estocástico, o Índice de Força Relativa (RSI) e o oscilador de preço percentual mostram que ela se tornou altamente sobrevendida.

Portanto, o caminho de menor resistência para a ação é para baixo, com o próximo ponto a ser observado sendo $8. No entanto, com a ação sendo sobrevendida, uma única notícia positiva pode empurrá-la muito mais alto rapidamente. O próximo catalisador potencial sairá em 15 de outubro, quando a empresa publicar seus resultados financeiros.