Análise do preço das ações da Etsy: em apuros, mas uma recuperação é possível

As ações da Etsy (ETSY) passaram de uma querida querida de Wall Street para um anjo caído em apuros, já que seus negócios desaceleraram significativamente. Elas caíram para US$ 52,80, seu ponto mais baixo desde abril de 2020, e 82% abaixo de seu nível mais alto durante a pandemia. US$ 10.000 investidos na empresa em seu pico de US$ 307 em 2021 agora valeriam apenas US$ 1.690.

Como a Etsy se tornou um anjo caído

A Etsy foi uma das empresas mais populares durante a pandemia da Covid-19. Ela atraiu mais vendedores em meio aos lockdowns, o que aumentou suas taxas de vendedor. Ao mesmo tempo, o ambiente de baixa taxa de juros, juntamente com o estímulo do governo e a alta poupança, levou a mais gastos.

Como resultado, sua receita anual aumentou de US$ 818 milhões em 2019 para mais de US$ 1,7 bilhão em 2020 e US$ 2,74 bilhões em 2023.

Os últimos anos foram difíceis para a Etsy, pois o número de criadores na rede caiu. Além disso, taxas de juros mais altas fizeram muitas pessoas reduzirem seus gastos discricionários, o que levou a um crescimento lento da receita e da lucratividade.

Ao mesmo tempo, o relacionamento da Etsy com seus vendedores é desafiador por causa do aumento de suas taxas. Em 2022, alguns de seus maiores vendedores entraram em greve depois que a empresa aumentou suas taxas de transação para 6,5%. Muitos vendedores desistiram por causa da escassa receita que geram.

Os vendedores ativos da Etsy aumentaram 5,9% para 8,8 milhões no segundo trimestre, enquanto os compradores aumentaram apenas 0,4% para 96 milhões. Isso é um sinal de que a demanda por artesanatos feitos em sua plataforma desacelerou.

As métricas de crescimento da Etsy desaceleraram

Os resultados trimestrais mais recentes mostraram que os negócios da Etsy continuaram a desacelerar este ano. Sua mercadoria bruta vendida caiu 2,1% para US$ 2,9 bilhões no segundo trimestre e 2,9% no primeiro semestre do ano.

A receita trimestral da Etsy também caiu de US$ 628 milhões em 2023 para mais de US$ 647 milhões. Sua receita de marketplace, que leva um corte para todas as transações, subiu para US$ 470 milhões, enquanto o valor do serviço saltou para US$ 177 milhões.

Mais importante, a lucratividade da Etsy caiu mesmo depois que a gerência cortou 11% de sua força de trabalho. Sua renda líquida caiu 14,4% para US$ 53 milhões.

Esses números significam que apenas um punhado de vendedores do Etsy está ganhando um bom dinheiro. A receita média por vendedor no último trimestre foi de cerca de US$ 75.

A orientação futura da Etsy também foi mais fraca do que o esperado, com seu GMV caindo em um dígito baixo.

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Lucros da Etsy à vista

O próximo catalisador importante para o preço das ações da Etsy serão seus lucros, que serão divulgados em 30 de outubro. Esses resultados fornecerão mais informações sobre os negócios da Etsy e se os esforços de recuperação da administração estão funcionando.

De acordo com o Yahoo Finance, analistas esperam que a receita da Etsy alcance US$ 653 milhões, um aumento em relação aos US$ 640 milhões do ano passado.

A previsão de receita para o terceiro trimestre será de US$ 867 milhões, enquanto o valor anual será de US$ 2,40 bilhões.

No entanto, essas estimativas devem ser encaradas com cautela, já que a empresa não atingiu suas previsões de lucros nos últimos três trimestres consecutivos, o que significa que a tendência pode continuar no curto prazo.

Mais métricas mostram que a empresa não está indo bem. Por exemplo, dados da SimilarWeb mostram que o tráfego do seu site aumentou ligeiramente para mais de 423 milhões em agosto.

Métricas de avaliação da Etsy

A queda contínua das ações da Etsy levou a uma redefinição de avaliação, com sua relação preço/lucro em 12,48. O múltiplo P/L do setor é 15,13, enquanto sua média de cinco anos é 38.

O índice P/L futuro da Etsy de 11,68 também é menor do que a mediana do setor de 17 e sua média de cinco anos de 40. Essa redefinição de avaliação ocorre porque a Etsy não é mais a empresa que era alguns anos atrás, quando costumava ter taxas de crescimento de dois dígitos.

O lucro líquido da Etsy em 2023 foi de mais de US$ 307 milhões, enquanto seu valor de mercado é de mais de US$ 6 bilhões. Isso significa que sua avaliação está significativamente esticada, considerando que ela também tem uma grande carga de dívida de mais de US$ 2,28 bilhões.

Além disso, acredito que os negócios da Etsy não se beneficiarão das baixas taxas de juros, como alguns analistas esperam.