França venderá € 300 bilhões em títulos para o orçamento de 2025 em meio à pressão fiscal e ao escrutínio dos investidores

A França anunciou planos de vender € 300 bilhões (US$ 328 bilhões) em títulos do governo no ano que vem, superando os € 285 bilhões vendidos neste ano.

A medida ocorre em um momento em que o país enfrenta pressões fiscais e instabilidade política após meses de turbulência.

Os recursos da emissão de títulos ajudarão a financiar um déficit orçamentário projetado de € 136 bilhões em 2025, € 31 bilhões a menos que o déficit deste ano.

Essa meta de emissão de títulos está alinhada às expectativas de analistas financeiros, que previam um aumento nos empréstimos devido ao grande volume de títulos com vencimento e aos desafios fiscais contínuos.

O governo francês enfrenta uma pressão crescente para estabilizar suas finanças públicas e restaurar a confiança dos investidores após um período de incerteza política que abalou os mercados.

A demanda do mercado permanece estável apesar da instabilidade política da França

Apesar da agitação política no início deste ano, a França continuou a vender títulos sem grandes interrupções.

A demanda dos investidores por dívida do governo francês permaneceu forte, com leilões recentes de títulos recebendo níveis de juros comparáveis aos vistos antes do presidente Emmanuel Macron convocar eleições antecipadas em junho.

Fonte: Bloomberg

Em 2025, aproximadamente € 175 bilhões em títulos vencerão, ante € 155 bilhões neste ano, de acordo com um comunicado do Tesouro francês.

Como resultado, as necessidades totais de financiamento atingirão € 307 bilhões no próximo ano, um pouco abaixo dos € 319 bilhões necessários em 2024.

Espera-se que os custos do serviço da dívida aumentem para € 55 bilhões, aumentando o fardo fiscal.

Aumento dos défices e dos custos dos empréstimos em França

Espera-se que o déficit orçamentário da França como porcentagem do PIB aumente para 6,1% este ano antes de cair para 5% em 2025.

O país planeja reduzir seu déficit ao limite de 3% da União Europeia até 2029, dois anos depois do planejado inicialmente.

O déficit crescente gerou preocupações maiores no mercado, com os custos dos empréstimos franceses aumentando acentuadamente.

Os rendimentos da dívida francesa agora estão 77 pontos-base mais altos que os da Alemanha, alinhando-se mais com os da Espanha, que tem classificação mais baixa.

Apesar desses desafios, analistas acreditam que o mercado de títulos permanecerá resiliente.

Reinout De Bock, chefe de estratégia de taxas europeias do UBS Group AG, observou que, embora a maior emissão de dívida possa levantar preocupações, o volume de resgates de títulos no próximo ano deve atenuar o impacto.

“Esperamos que o spread de rendimento de 10 anos entre França e Alemanha se estabilize em 75 pontos-base até o final do ano”, disse De Bock em um relatório da Bloomberg.

Nas próximas semanas, a capacidade de crédito da França será avaliada pela Fitch Ratings, Moody's e S&P Global Ratings.

A Fitch, que rebaixou a França no ano passado, deve divulgar sua última avaliação na sexta-feira, seguida pela Moody's e pela S&P em outubro e novembro, respectivamente.