Os retornos anuais do S&P 500 serão limitados a 3% na próxima década, alerta Goldman Sachs

O S&P 500 ofereceu retornos saudáveis nos últimos dez anos, mas o cenário de investimentos será drasticamente diferente até 2034, alerta David Kostin, do Goldman Sachs.

O chefe de estratégia de ações dos EUA do banco não espera que o índice de mercado amplo retorne mais de 3,0% ao ano na próxima década.

Em comparação, ele retornou cerca de 13% em média entre 2013 e 2023.

Kostin citou avaliações iniciais irracionais e concentração incomum para sua visão otimista de longo prazo.

O S&P 500 está atualmente em alta de quase 25% em relação ao início deste ano, mas grande parte disso é atribuído apenas aos “Sete Magníficos”.

Kostin espera que o S&P 500 tenha desempenho inferior aos títulos

Os investidores estão se mantendo extremamente otimistas em relação ao S&P 500, já que a inflação está retornando à meta de 2,0%, a economia continua suficientemente forte e o Federal Reserve planeja cortar ainda mais as taxas de juros em novembro.

Mas empresas como Google e Nvidia podem ajudar o índice de referência a subir ainda mais por algum tempo, de acordo com David Kostin.

“Nossas análises históricas mostram que é extremamente difícil para qualquer empresa manter altos níveis de crescimento de vendas e margens de lucro por períodos prolongados”, disse ele aos clientes em uma nota de pesquisa recente.

Historicamente, o S&P 500 supera facilmente os títulos em termos de retornos anuais. Mas o chefe de estratégia de ações dos EUA do banco agora vê uma probabilidade de 72% de que ele realmente tenha desempenho inferior ao do Tesouro de 10 anos nos próximos dez anos.

Nosso especialista de mercado Crispus Nyaga também espera que o SPX sobrecomprado se reverta nos próximos meses.

Por que mais o Goldman Sachs está otimista em relação ao S&P 500?

David Kostin não espera que investir no índice S&P 500 seja suficiente para garantir retornos saudáveis pelos próximos dez anos, também por causa das altas avaliações iniciais.

O Goldman Sachs usa o CAPE ou índice preço/lucro ajustado ciclicamente para avaliação e permanece otimista, pois uma avaliação inicial mais alta normalmente leva a retornos futuros mais baixos.

Com 38 vezes, essa métrica está atualmente no ^97º percentil.

No pior cenário, Kostin espera até que o índice de mercado amplo retorne 1,0% negativo ao ano.

No entanto, ele não está sozinho ao esperar retornos abaixo da média do S&P 500 na próxima década.

O JPMorgan também citou alta avaliação e enormes gastos fiscais em uma nota de pesquisa recente ao prever um retorno anual de cerca de 6,0% do índice de referência para os próximos dez anos.

A inflação persistente também pode reduzir os múltiplos, acrescentou a empresa de investimentos.