Por que a zona do euro está ficando para trás no placar da economia global?

A economia da zona do euro está enfrentando um conjunto crescente de desafios, desde o declínio da produção industrial até o aumento das tensões comerciais globais.

A produção industrial está diminuindo, as previsões de crescimento estão sendo rebaixadas e a maior economia da região está lutando para acompanhar o ritmo dos concorrentes globais.

Adicione a isso o espectro do protecionismo comercial dos EUA, e os riscos para o futuro econômico da Europa não poderiam ser maiores.

Apesar do desemprego recorde e da inflação em queda, o caminho para a recuperação continua incerto.

Os europeus devem se preocupar em ficar para trás em relação ao resto do mundo?

O que está causando a crise industrial?

De acordo com o Eurostat, a produção industrial da zona do euro caiu 2,0% em setembro, marcando um dos maiores declínios mensais dos últimos anos.

A contração foi sentida em setores-chave, com bens de capital e produção de energia sofrendo as maiores perdas.

Em comparação ao ano anterior, a produção industrial caiu 2,8%, enfatizando a profundidade da recessão no setor.

Os altos custos de energia têm sido um fardo persistente, especialmente para indústrias com uso intensivo de energia.

Tensões geopolíticas, incluindo a guerra na Ucrânia, interromperam as cadeias de suprimentos e mantiveram os preços elevados.

Enquanto isso, a fraca demanda da China agravou esses problemas, especialmente para o setor automotivo em dificuldades da zona do euro, que viu as vendas globais caírem.

Os problemas estruturais no setor industrial destacam um problema maior: a forte dependência da zona do euro da demanda externa.

À medida que as condições econômicas globais enfraquecem, a dependência da região em relação às exportações a deixa exposta a choques externos.

Como a Alemanha está impulsionando a crise?

A Alemanha, motor econômico da zona do euro, está no centro do seu declínio industrial.

Em setembro, a produção industrial alemã contraiu 2,7%, a queda mais acentuada entre as principais economias da zona do euro.

As previsões para o crescimento econômico da Alemanha são sombrias, com uma contração prevista de 0,1% em 2024 e apenas 0,7% de crescimento em 2025.

Vários fatores contribuem para esse baixo desempenho.

O setor manufatureiro da Alemanha, particularmente as indústrias automotiva e de máquinas, enfrenta forte concorrência de rivais estrangeiros.

A escassez de mão de obra no setor da construção civil agrava ainda mais os problemas econômicos do país.

Além disso, a incerteza geopolítica pesou bastante na confiança dos investidores, paralisando projetos industriais críticos.

A instabilidade política é outro desafio.

Após a renúncia dos parceiros da coalizão, o chanceler Olaf Scholz convocou eleições antecipadas para fevereiro de 2025.

Essa turbulência política aumenta a incerteza em um momento em que a economia da Alemanha precisa desesperadamente de uma liderança clara e decisiva.

A inflação está sob controle?

Após atingir o pico de 9,2% em 2022, a inflação da zona do euro deverá cair para 2,4% em 2025 e atingir a meta do Banco Central Europeu de 2,0% até o quarto trimestre daquele ano.

A queda nos preços da energia e dos alimentos tem sido os principais impulsionadores dessa tendência desinflacionária.

Embora isso ofereça algum alívio para famílias e empresas, não se traduziu em uma recuperação robusta nos gastos do consumidor.

Apesar do desemprego recorde de 5,9%, as famílias estão economizando mais do que o esperado, refletindo um comportamento relativamente pessimista devido à incerteza econômica.

Esses gastos contidos desaceleraram o crescimento impulsionado pelo consumo na zona do euro, que tradicionalmente tem sido um dos principais impulsionadores do PIB.

Quais são os riscos de uma guerra comercial?

A economia aberta da zona do euro a torna altamente sensível às políticas comerciais globais, e a perspectiva de tarifas dos EUA continua crescendo.

O presidente eleito Donald Trump prometeu impor tarifas de 10% sobre as importações, incluindo aquelas da UE.

Com € 850 bilhões (US$ 898 bilhões) em bens comercializados anualmente entre as duas economias, o impacto pode ser severo.

A Alemanha, cuja economia depende fortemente das exportações, é particularmente vulnerável.

O Bundesbank estima que essas tarifas podem reduzir 1,0% do PIB da Alemanha, agravando suas dificuldades atuais.

Autoridades da UE alertaram que um aumento nas políticas protecionistas poderia prejudicar o comércio global e enfraquecer ainda mais a já frágil recuperação da zona do euro.

Há algum ponto positivo?

Nem todos os países da zona do euro estão enfrentando o mesmo nível de dificuldade. A Espanha se destaca como uma história de sucesso, com PIB previsto para crescer 3,0% em 2024 e 2,3% em 2025.

O forte turismo e as iniciativas de investimento lideradas pelo governo impulsionaram seu desempenho robusto.

Itália e França também estão vendo melhorias modestas.

A previsão é que o crescimento da Itália aumente de 0,7% em 2024 para 1,0% em 2025, enquanto a França continua enfrentando desafios fiscais, mas permanece em um caminho de recuperação gradual.

Espera-se que a inflação mais baixa e a melhoria das condições de crédito apoiem o crescimento do investimento em toda a região, oferecendo um vislumbre de esperança.

O que o futuro reserva para a Europa?

A recuperação da zona do euro depende da abordagem de suas vulnerabilidades estruturais.

Altos custos de energia, fraca demanda industrial e tensões geopolíticas continuam sendo desafios significativos.

A dependência da região do comércio global a torna particularmente exposta a mudanças na política comercial dos EUA, especialmente com tarifas propostas ameaçando os principais setores de exportação.
Reformas estruturais são necessárias para aumentar a competitividade, reduzir os custos de energia e fomentar a demanda interna.

Embora a inflação mais baixa e a melhoria das condições de investimento forneçam motivos para otimismo, o caminho da zona do euro para um crescimento sustentado dependerá de sua capacidade de se adaptar às pressões internas e externas.