Mercado LME mostra sinais mistos com redução dos excedentes de cobre e chumbo

Apesar do revés dos dois últimos dias de negociação, o índice da London Metal Exchange (LMEX) está 6,5% acima do início do ano, mesmo que os mercados de metais básicos não estejam apresentando desempenho excepcional.

No entanto, a grande diferença nos preços dos metais é notável.

O zinco, o maior perdedor do complexo LME, está atualmente sendo negociado 4,8% abaixo do valor do início do ano.

Enquanto isso, os preços do estanho aumentaram 13,5% nas primeiras semanas do ano, tornando-o o maior vencedor.

Mercado de cobre em 2025

O mercado de cobre registrou um excedente significativo em 2024.

Esse excesso de oferta foi atribuído ao aumento da produção dos principais países produtores de cobre, à desaceleração do crescimento econômico global e à demanda mais fraca do que o esperado de setores consumidores importantes, como construção e manufatura.

A consequente superabundância de cobre no mercado levou a uma queda nos preços do cobre, o que impactou negativamente a lucratividade das empresas de mineração de cobre e outros atores da cadeia de suprimentos do cobre.

Foram produzidas 300.000 toneladas de cobre a mais do que consumidas.

A previsão de outono do Grupo Internacional de Estudos do Cobre havia previsto um excesso de oferta maior.

A previsão do ICSG de final de setembro indicava um excedente de pouco menos de 470.000 toneladas.

O aumento de 2,9% na demanda global foi uma surpresa bem-vinda, superando a previsão inicial de 2,2%.

Barbara Lambrecht, analista de commodities do Commerzbank AG, disse:

Do lado da oferta, a refinação de cobre cresceu conforme esperado, 4,2%, mas a produção de minas surpreendeu com 2,3%, 0,5% acima da previsão do ICSG de setembro.

De acordo com o Commerzbank, a oferta de cobre refinado está ameaçada devido à produção de minas, o que pressionou para baixo as taxas de processamento em fundições de cobre.

“Neste contexto, o ICSG espera um crescimento mais fraco na produção de cobre este ano, o que deve reduzir o excedente de oferta no mercado. Isso deve sustentar o preço do cobre”, disse Lambrecht.

Escassez no mercado de zinco

De acordo com um relatório do Grupo Internacional de Estudos sobre Chumbo e Zinco (ILZS), o déficit de oferta no mercado de zinco foi de 62.000 toneladas no ano passado, 100.000 toneladas abaixo do esperado no outono.

A oferta global de zinco refinado diminuiu 2,6% devido a uma queda de 2,8% na oferta global de minério e à consequente menor oferta de concentrado de zinco.

A produção de zinco da China diminuiu 3,4%, correspondendo a uma queda de 13% nas importações de concentrado de zinco, de acordo com dados do ILZS.

A China é responsável por metade da produção global de zinco refinado.

O mercado entrou em déficit apesar da demanda estagnada. No entanto, o ILZSG prevê um excesso de oferta este ano.

Lambrecht acrescentou:

Mercado líder

Em contraste, o mercado de chumbo experimentou um pequeno excesso de oferta devido a um aumento substancial na produção de minas.

Esse aumento, pouco abaixo de 2%, foi impulsionado por uma oferta significativamente maior nos EUA, Austrália, Peru e México.

“No entanto, a produção de chumbo diminuiu devido a grandes perdas de produção na China e no Canadá”, disse Lambrecht.

“Deve-se notar que a produção secundária (reciclagem) representa agora 67,5% da produção total, o que significa que o desenvolvimento da oferta de minas tem menor importância para o mercado de chumbo.”

O excedente de oferta no mercado foi registrado em 36.000 toneladas, significativamente menor que o excedente de 153.000 toneladas do ano anterior.

Isso ocorreu devido a uma leve queda na demanda global por chumbo, refletindo a tendência observada em 2023, segundo o Commerzbank.